Americké akciové trhy boli jednou z vlajok hospodárskeho oživenia. Až tak, že mesiac čo mesiac neprestali prekonávať historické maximá. Mnoho analytikov tvrdí, že tieto zvýšenia sú dôsledkom očakávaného zlepšenia ziskov spoločnosti. Očakávané prínosy sú však oveľa menšie ako nárast zásob.
V grafe vyššie, ktorý zostavil Goldman Sachs, vidíme vývoj indexu S&P 500 a upraveného EPS pre rok 2017. Je veľmi pravdepodobné, že zisky spoločností dosiahli dno, a preto index začal rásť. Ako však vidíme na grafe, nárast bol dosť prehnaný. Očakávaný zisk v roku 2017 sa každý rok znižoval, zatiaľ čo index nonstop rástol.
Z tohto dôvodu je PER, čo je pomer, ktorý meria rozdiel medzi cenou akcií a ich ziskom, na vysokej hodnote pred 12 rokmi. S&P 500 sa v súčasnosti obchoduje so 17,6-násobným ziskom, čo je nad 5, 10, 15 a 20-ročnými priemermi.
Okrem toho S&P takmer rok nebol bez 10% poklesu z maxima a bol v reťazcoch viac ako 5 rokov bez korekcie 20% z maxima.
To všetko neznamená, že pokles indexu bezprostredne hrozí, rovnako ako to, keď sa červená farba objaví päťkrát na rulete v kasíne, ešte to neznamená, že nasledujúce číslo, ktoré vyjde, je čierne. Ale možnosť, že po sebe nasledujúce červené budú naďalej vychádzať, tiež nie je príliš vysoká. V prípade indexu S&P 500, ktorého násobky PER sú také vysoké a stúpania sú také strmé, dôjde k bodu, keď bude nadhodnotenie indexu také vysoké, že ostrej korekcii sa nedá vyhnúť.
