Všetky oči sa upriamujú na Federálny rezervný systém USA a jeho predsedu Jerome Powell. Prvýkrát od vypuknutia krízy v roku 2008 Federálny rezervný systém znížil úrokové sadzby, ktoré zostanú v rozmedzí od 2% do 2,25%. Týmto krokom sa Federálny rezervný systém zameriava na ochranu USA pred možnou recesiou.
Na stole zodpovedných za Federálny rezervný systém bolo niekoľko otázok. Aké hrozby predstavuje spomalenie svetovej ekonomiky? Mali by sme stimulovať infláciu? Mali by sme povzbudiť trh práce?
Horizont vyznačený neistotou
Rozhodnutie Federálneho rezervného systému znížiť úrokové sadzby o štvrtinu bodu predstavuje 180-stupňový posun v menovej politike v USA. Ak Federálny rezervný systém s Jerome Powellom na čele zníži cenu peňazí, je to preto, lebo sa snaží podporiť expanziu ekonomiky. A zdá sa, že obchodná vojna spomalila ekonomický rast, a preto sú potrebné stimulačné opatrenia, aby sa zabránilo upadnutiu do recesie.
Zníženie úrokových sadzieb sa v súčasnosti chápe ako úprava, ako jednorazový stimul. Po úvahe Federálneho rezervného systému zistíme, že pokles úrokových sadzieb reaguje na spomalenie ekonomiky a nízku úroveň inflácie. Je zrejmé, že pri nízkej inflácii by nemalo zmysel pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb. Nad mnohými však visí pochybnosť, či ekonomické podmienky povedú k ďalšiemu znižovaniu úrokových sadzieb.
Rozhodnutie Federálneho rezervného systému
S poklesom úrokových sadzieb sa zlomil trend zvyšovania úrokových sadzieb, ktorý začal Federálny rezervný systém v roku 2015. Tento rok znamenal koniec úrokových sadzieb na 0%. S rastom americkej ekonomiky na silnú stránku, rastúcou na 2,9% a rastom cien, nastal čas na zvýšenie úrokových sadzieb. Našli sa dokonca aj takí, ktorí predpovedali, že z dlhodobého hľadiska môžu byť úrokové sadzby až 5%. Úrokové sadzby sa dokonca mali v roku 2019 pohybovať na úrovni 3%.
Vyhliadky sa však v roku 2019 budú veľmi líšiť, pretože sa ekonomický rast spomaľuje a v ekonomickom horizonte panuje určitá neistota. Medzi tieto neistoty patrí odchod Spojeného kráľovstva z Európskej únie a pokles ekonomického rastu v Číne a Európe. Je navyše dosť možné, že Európska centrálna banka čoskoro vsadí na politiku menovej flexibility. Ak k tomu pripočítame nízku infláciu v Spojených štátoch, nájdeme ďalší argument, ktorý ospravedlňuje nedávne rozhodnutie Federálneho rezervného systému.
Nebolo by to prvýkrát, čo Federálny rezervný systém zmenil svoju úrokovú politiku. Už v rokoch 1995 až 1998 boli prijaté veľmi podobné opatrenia, aby sa zabránilo hospodárskej recesii.
Stimulujte infláciu
Na druhej strane je miera nezamestnanosti v Amerike najnižšia za posledných päťdesiat rokov. Zdá sa však, že zvýšenie úrovne zamestnanosti sa nepremietlo do zvýšenia inflácie. Pri tejto príležitosti sa zdá, že dobré zdravie americkej ekonomiky sa neodráža v raste mzdových nákladov, ktorý sa neskôr prenesie na spotrebiteľa prostredníctvom zvýšenia cien. Z tohto dôvodu je Federálny rezervný systém zástancom znižovania úrokových sadzieb, a to všetko kvôli povzbudeniu ekonomiky a inflácie.
V súvislosti s rozhodnutím Federálneho rezervného systému nesmieme zabudnúť na tlak amerického prezidenta Donalda Trumpa. Americký dolár sa teda zhodnocoval v dôsledku sladkého okamihu, ktorý prežíva americká ekonomika, a v dôsledku obchodných vojen. Dôvody uvedené Trumpom sú také, že Európska centrálna banka uplatňovala politiky na znehodnocovanie eura, takže Federálny rezervný systém musel konať rovnako.
Napriek tlaku Trumpa sú dôvody, ktoré zavážili nad rozhodnutím Federálneho rezervného systému, jasné: chrániť sa pred možnosťou recesie a zvýšiť infláciu.