Minulý utorok 23. februára spoločnosť INEGI oznámila, že ekonomika Mexika v roku 2015 vzrástla o 2,5%, čo je vyššia miera ako v ostatných susedných krajinách, ako sú USA (2,4%), Brazília (-3%) alebo Argentína (0,5%). Tento pozitívny trend v roku 2016 by však mohli zvrátiť dva faktory: menová politika USA a trh s ropou.
Je dôležité začať s touto analýzou mexickej ekonomiky zhrnutím makroekonomického obrazu: keď je mexická ekonomika na 13. mieste na svete podľa HDP, je jednou z najdôležitejších na americkom kontinente, čoraz viac získava medzinárodný význam. Podľa MMF bude Mexiko v roku 2017 prvou španielsky hovoriacou ekonomikou na svete, ktorá Španielsko prekoná po prvý raz. Jej štatút „rozvíjajúcej sa“ krajiny sa premieta do produktívneho modelu prechodu k rozvinutým ekonomikám, ktorý vyniká v odvetviach ako petrochemický, automobilový priemysel, textilný priemysel a cestovný ruch. Okrem toho vývoz (najmä do USA) predstavuje veľmi významnú časť HDP (32,7%), najmä od podpísania dohody NAFTA v 90. rokoch. Tento rastúci príspevok zahraničného sektoru spolu s liberalizujúcimi reformami zavedenými v posledných rokoch desaťročia, robia z Mexika jednu z najvoľnejších ekonomík na kontinente.
Krajina však stále nesie niektoré ukazovatele ekonomickej zaostalosti, napríklad nedostatok infraštruktúry (v indexe rozvoja infraštruktúry je na 102 mieste) alebo silná závislosť (napriek stabilnému finančnému systému) od zahraničného kapitálu na udržanie potrebnej úrovne investícia. Ďalším negatívnym faktom je sociálna nerovnosť, ktorá zostáva na veľmi vzdialených úrovniach rozvinutej ekonomiky a ktorá predstavuje dôležitú brzdu rastu. V každom prípade, zmena svetového ekonomického prehľadu v posledných rokoch núti mexické úrady, aby rozhodli o smerovaní a rozsahu budúcich reforiem, ako aj na preskúmanie existujúcich. Inými slovami, je potrebné zvážiť, do akej miery potrebuje Mexiko štrukturálne zmeny, aby si udržalo svoj dlhodobý rast.
Prvou otázkou, ktorú je potrebné zohľadniť pri analýze situácie mexického hospodárstva, je závislosť od vývozu ako hnacej sily rastu. Aj keď táto skutočnosť nie je sama osebe negatívna (mnoho ekonomík s jasným vývozným povolaním, ako napríklad Nemecko alebo Holandsko, patrí medzi najprosperujúcejšie na svete), sústredenie väčšiny zahraničného predaja do niekoľkých krajín a sektorov môže znamenať volatilitu. faktor. Potvrdením tohto rizika by mohol byť prípad Mexika, kde 88,3% jeho vývozu smeruje do Spojených štátov.
Na druhej strane je vývoj severoamerickej ekonomiky v roku 2015 veľmi zložitý, takže je ťažké predpovedať jeho vplyv na mexický export: hoci rast úrokových sadzieb, ktorý začal uplatňovať Federálny rezervný systém, by mal zmierniť domáci rast, a preto dopyt po mexických výrobkoch by tiež mohol viesť k zhodnoteniu dolára, čo ho v porovnaní s pesom predraží a podporí dovoz z Mexika.
Rovnako nemožno ignorovať vplyv zvyšovania sadzieb na kapitálové trhy, ktorý slúži ako lákadlo pre medzinárodných investorov. V tomto zmysle by politika Federálneho rezervného systému zvýšila návratnosť investícií v Spojených štátoch a mohla by vyprovokovať pohyb kapitálu smerom do Spojených štátov, pokiaľ Bank of Mexico nezvýši aj svoje referenčné sadzby (čo doteraz nebolo možné). zahodil).
Ďalším faktorom neistoty je ropa. Sektor, ktorý v roku 2011 predstavoval 16,15% mexického vývozu, prešiel v roku 2015 výraznými transformáciami, pričom k prudkým poklesom cien prispel rastúci objem produkcie a stagnujúci globálny dopyt. Pre Mexiko je táto situácia ešte vážnejšia, pretože jeho hlavný kupujúci (USA) sa čoraz viac približuje energetickej sebestačnosti a od roku 2013 sa stal čistým vývozcom ropy, čo sa nestalo od roku 1995. To znamená, že dovoz paliva sa v posledných rokoch znížili a prognózy nie sú ani v tomto ohľade optimistické.
Tento pokles cien energie znížil príjmy z mexického ropného odvetvia, do ktorého štát výrazne zasiahol prostredníctvom verejnej spoločnosti Pemex, a zároveň odrádzal od možnej energetickej reformy zameranej na obnoviteľné zdroje energie. Avšak trendy v mexickom vývoze v poslednom desaťročí ukazujú výrazné zníženie (absolútneho aj relatívneho) závislosti od ropy, na úkor ostatných odvetví, ako je automobilový priemysel. Tento trend smerom k diverzifikácii by mohol byť z dlhodobého hľadiska dôležitý, najmä ak sa cena ropy nebude naďalej zotavovať.
Do konca verejné financie by sa mohli stať ďalším faktorom nestability. V posledných rokoch sa prepad cien ropy prejavil vo výraznom poklese štátnych príjmov, pretože Pemex prispieva zhruba tretinou z nich. V dôsledku týchto obmedzení vláda urobila škrty vo verejných výdavkoch (0,7% HDP v roku 2015) a ohlásila ďalšie úpravy pre tento rok vo výške 0,8% HDP, v snahe prispôsobiť štruktúru verejného sektora novému makroekonomická situácia. Stále však nie je možné vylúčiť, že tieto škrty majú negatívny vplyv na rast a ďalej prehlbujú problémy, ako je sociálna nerovnosť alebo nedostatok infraštruktúry. Na druhej strane by zníženie fiškálneho deficitu zmiernilo zaťaženie verejného dlhu a uľahčilo financovanie súkromného sektora, čo je často nevyhnutné na podporu rastu v časoch reštriktívnych fiškálnych politík.
Na záver môžeme povedať, že mexická ekonomika, ktorá je jednou z najviac závislých na zahraničnom sektore, vážne ho ovplyvňujú dva vonkajšie faktory: ropný trh a menová politika USA. Údaje ukazujú, že okrem možného odloženia energetickej reformy a zhoršenia situácie Pemexu (s následným znížením daňových príjmov) sa zdá, že mexický súkromný sektor bol dostatočne flexibilný na to, aby sa prispôsobil novej situácii a vyrovnal pokles ropa s rastom v iných odvetviach, ako je automobilový priemysel. To isté sa, bohužiaľ, nedá povedať o verejnom sektore, ktorý naďalej trpí zhoršením účtov Pemexu a ktorého reforma je stále nevyriešenou úlohou.
Pokiaľ ide o politiku Fedu, pre Banco de México existujú dve cesty: zvýšiť úrokové sadzby koordinovaným spôsobom s USA, zabezpečiť úroveň investícií v krajine, ale súčasne spomaliť rast ekonomiky alebo udržať nízke sadzby, aby sa umožnil rast ceny dolára, ktorý podporuje mexický vývoz a znižuje obchodný deficit (napriek tomu, že by to prehĺbilo zahraničné dlhové zaťaženie a viedlo k inflačnému napätiu a dokonca k úniku kapitálu).
Nakoniec je potrebné rozhodnúť sa medzi posilnením exportného sektoru alebo zaručením menovej stability, znížením HDP obchodný deficit alebo kapitál. To všetko pri zachovaní trendu diverzifikácie posledných rokov a snahe zabrániť tomu, aby škrty vo verejných výdavkoch negatívne ovplyvňovali rast ekonomiky. Nemuseli by ísť o hlboké štrukturálne reformy, ale boli by dosť vážne na to, aby sa Mexiko mohlo adaptovať na novú svetovú ekonomickú situáciu.
