V roku 2016 došlo k veľkým hospodárskym zmenám, ako sú menová politika centrálnych bánk a rast surovín (hlavne ropy). Na trhy došlo aj k veľkým politickým zmenám. Iba dva dni po konci roka analyzujeme veľké ekonomické zmeny, ku ktorým došlo v tomto roku.
V čoraz globalizovanejšom prostredí sa situácia neustále mení a trhy neustále reagujú na množstvo faktorov, ale zdá sa, že vývojová dráha svetového hospodárstva v roku 2016 nám ukazuje nový smer: volatilnejšie trhy, viac príležitostí, ale aj väčšie riziko, v neistejšom rámci medzinárodných vzťahov a s menšou regionálnou integráciou, s návratom inflácie na obzore.
Všetky tieto zmeny spôsobili, že ekonomický výhľad zdedený z predchádzajúceho roku bol takmer nerozpoznateľný a tiež nám umožňuje intuitívne porozumieť výzvam budúceho roka:
Politická neistota, protagonista na trhoch
Rok 2016 sa vyznačoval okrem iného aj a obrat na politickej scéne kto má a vplyv na svetové hospodárstvo. Je dôležité mať na pamäti, že v posledných desaťročiach sa zdalo, že hospodárske politiky rozvinutého sveta (najmä v Európe a USA) sú zamerané na väčšia obchodná sloboda medzi krajinami.
Toto rozšírenie voľného pohybu tovaru, osôb a kapitálu je zase súčasťou širšieho (globalizácia), ale v Európe konkrétne viedlo k hospodárskej integrácii, to znamená k postupnej konvergencii všetkých ekonomík starého kontinentu prostredníctvom prevod suverenity v prospech orgánov spoločenstva. Podobné hnutia existujú aj v iných častiach sveta bez toho, aby dosiahli stupeň integrácie Európskej únie, ale vytvorili dôležité regionálne ekonomické bloky (NAFTA, Mercosur atď.).
Rozhodnutie Britov opustiť EÚ v júni a zvolenie Donalda Trumpa za prezidenta USA však otvorili a nový scenár neistoty. Prvýkrát od konca studenej vojny sa krajina rozhodla prelomiť projekt európskej integrácie, usilovať sa o opätovné získanie stratenej suverenity a zvrátiť trend posledných desaťročí.
Zdá sa, že v Spojených štátoch Trumpovo víťazstvo v prezidentských voľbách posilňuje na druhej strane Atlantiku sentiment podobný tomu, ktorý inšpiroval brexit: upustiť od regionálnej ekonomickej integrácie, podporovať národnú produkciu a návrat k bilateralizmu ako prostriedku spojenia zvyšok sveta.
Prvým dôsledkom tohto politického obratu bol samozrejme rozpad dohôd, ktoré sa usilovali o rozšírenie regionálnej integrácie prostredníctvom vytvorenia veľkých oblastí voľného obchodu. Takto len za pár mesiacov oznámili svoje zlyhanie dve najambicióznejšie medzinárodné obchodné dohody (Trans-tichomorská dohoda a TTIP): prvá z dôvodu Trumpom sľubovaných vystúpení USA, zatiaľ čo druhá nie dokonca sa mu podarilo rokovania ukončiť pre vzniknuté pochybnosti a väčšinové odmietanie verejnej mienky.
Účinok týchto udalostí sa stal natoľko rozsiahlym, že sa zdá, že aj v iných častiach sveta (napríklad v Argentíne alebo Brazílii) sa politické zmeny kryjú s relatívnym upustenie od projektov regionálnej integrácie a formulovanie obchodných vzťahov prostredníctvom a nová sieť dvojstranných dohôd.
Na druhej strane sa vyskytujú aj chyby vo volebných prieskumoch a prekvapenie vyvolané politickými udalosťami na trhoch ovplyvnil menový trh. Napríklad libra šterlingov sa z obchodovania pohybovala okolo 1,35 eura na 1,17 eura (čo predstavuje znehodnotenie 13% počas celého roka), s poklesmi až o 9% iba za jeden deň po oznámení brexitu.
V Spojených štátoch sa javí efekt opačný: po krátkom období volatility po voľbách sa dolár posilnil a do konca roku 2016 sa už voči euru obchoduje o 5% viac. Napokon bola vážne ovplyvnená aj komunitná mena, pretože vyššie uvedený politický faktor a pokračovanie menovej expanzie ECB viedli k miernemu znehodnocovaniu, čo následne tlmilo posilňovanie proti libre a vystužil pokles voči doláru.
Olej sa zotavuje
Ropa bola tiež jedným z hlavných hráčov vo svetovej ekonomike v roku 2016. Po rokoch neustáleho zvyšovania (s barelmi Brent nad 145 dolárov v roku 2008) sa ropa stabilizovala okolo 100 dolárov, až kým sa nedosiahne stredná 2014 začala trpieť nevídaná séria pádov.
V tom roku stratil Brent takmer polovicu svojej hodnoty, ale v roku 2015 špirála smerom nadol pokračovala na rekordne nízkych úrovniach okolo 35 dolárov, čo malo výrazný dopad na svetovú ekonomiku. Za prvých šesť mesiacov tohto roku však došlo k silné oživenie cien, stabilizácia okolo 50 dolárov, ale s pozoruhodný nárast volatility.
Koniec koordinácie centrálnych bánk
Ďalším pozoruhodným ekonomickým faktom je nepochybne koniec koordinácie (aspoň pokiaľ sa to doteraz chápalo) medzi USA a európskymi menovými orgánmi. V posledných desaťročiach sa aj napriek autonómii centrálnych bánk prijalo veľa najdôležitejších menových rozhodnutí koordinovanú formu na oboch stranách Atlantiku. To sa stalo, keď sa úrokové sadzby zvýšili v rokoch bezprostredne pred krízou, a tiež keď sa po nej znížili: v oboch prípadoch mali opatrenia prijaté v Spojených štátoch a v Európe rovnaké obmedzujúce a expanzívne znamenie. .
Tento rok sa však Federálny rezervný systém rozhodol začať s postupným zvyšovaním sadzieb, zatiaľ čo Európska centrálna banka ich znížila na 0% a rozšírila svoje plány QE. Toto rozhodnutie je pravdepodobne rozumné: koniec koncov sa zdá, že USA sa zotavili z krízy, blížia sa k úplnej zamestnanosti a už začínajú mať problémy s infláciou, zatiaľ čo Európa naďalej trpí príliš vysokou mierou nezamestnanosti a stabilitou. cien. Fakty sú však stále prekvapujúce, pretože po mnohých rokoch je menový cyklus v Spojených štátoch opačný ako v Európe.
Fakty sú stále prekvapujúce, pretože po mnohých rokoch je menový cyklus v Spojených štátoch opačný ako v Európe.
Duch deflácie
Nachádza sa tiež na starom kontinente, kde môžeme nájsť štvrtú najvýznamnejšiu ekonomickú udalosť roku 2016: defláciu. Je potrebné pamätať na to, že slabosť európskeho oživenia mala a dopad na cenovú hladinu minimálne od roku 2013 a že európsky HICP neregistroval záporné hodnoty v medziročnom meradle, ale tento rok bola obzvlášť dôležitá deflačná hrozba.
Dôvodom nie je nikto iný ako expanzívny znak menovej politiky Európania a ich neschopnosť získať ceny späť. Inými slovami, obzvlášť znepokojujúce nie je to, že sa inflácia v Európe nezvyšuje, ale že sa tak nestane napriek všetkému úsiliu ECB, aby sa tak stalo. Tento aspekt je v podstate relevantný, pretože vzbudzuje pochybnosti o účinnosti menových nástrojov, ktoré má Mario Draghi k dispozícii.
Posledné mesiace roka však zaznamenali slabý rast cien sprevádzajúci oživenie ropy: iba čas ukáže, či je to spôsobené odloženým účinkom politík ECB, alebo či to má pôvod v inflačných tlakoch štátov. trhu s energiou.
Obzvlášť znepokojujúce nie je to, že sa inflácia v Európe nezvyšuje, ale že sa tak nestane napriek všetkému úsiliu ECB, aby sa tak stalo.
Skladová rally
Nakoniec volatilita na akciových trhoch Charakterizoval tiež rok 2016, keď sledoval, ako niektoré hodnoty neprestali rásť, zatiaľ čo iné klesli na historické minimá. Aj keď sa v období rokov 2014 - 2015 striedali býčie mesiace s ostatnými medvedími, zdá sa, že tento rok zaznamenal iný vzorec, pričom nepretržité túry ktoré prerušuje iba silné korekčné pohyby ktoré trvajú sotva pár dní.
Na druhej strane nová dynamika akciových trhov má čiastočne prerušil konvergentný pohyb mnohých hodnôt. Týmto spôsobom, zatiaľ čo niektoré odvetvia (napríklad európske bankovníctvo) utrpeli prudký pokles cien, technologické spoločnosti v Spojených štátoch už od marca nahromadili precenenie o 28% (berúc ako porovnanie Nasdaq Composite) a vedú skutočné zásoby trhová rally.
