Nasdaq včera dosiahol 5 000 bodov, na úroveň, ktorú dosiahol aj pred 15 rokmi na vrchole dot-com bubliny v marci 2000. Je tento index rovnako nadhodnotený ako vtedy?
Trhy sú dnes oveľa viac nadhodnotené ako v iných býčích obdobiach, a to vďaka záplave peňazí vložených centrálnymi bankami. Súčasné úrovne technologického akciového indexu však nie sú ani zďaleka také nadhodnotené ako v čase krízy na začiatku milénia.
Náznakom eufórie, ktorú momentálne prežívame, je podľa Marka Hulberta to, že mnoho analytikov sa zameriava iba na porovnávanie s marcom 2000 a pre uľahčenie ignoruje zvyšok príbehu.
Aby sme mohli efektívne porovnať súčasné trhové ceny s cenami z marca 2000, uvidíme šesť najdôležitejších pomerov ocenenia základnej analýzy:
- PER: Index S&P 500 mal na vrchole bubliny pomer PER 29, dnes poklesol o 20,5.
- Cyklicky upravený PER alebo CAPE bol v roku 2000 na 43,8, zatiaľ čo teraz je na 27,8.
- Pomer cena / predaj: V marci 2000 to bolo 2,1 a teraz 1,8.
- Cena / účtovná hodnota: Tento pomer dnes predstavuje 2,8, v roku 2000 dosiahol 4,8.
- Ziskovosť dividend: Pretože cena akcií toľko rastie, ziskovosť ponúkaná dividendami sa znižuje, čo spôsobilo, že ziskovosť dividend klesla v roku 2000 na 1,2%. Dnes sú to 2%.
- Pomer Q: Podľa výpočtov Marka Huberta je tento pomer momentálne na hodnote 1,13, zatiaľ čo pri zenite bubliny dot-com dosiahol 1,64.
Ako vidíme, trhy v marci 2000 boli podstatne nadhodnotené ako teraz. Ak sa teda pozrieme iba na toto porovnanie, trhy čaká ešte dlhá cesta.
Dôvod, prečo Mark Hubert nepoužil iba porovnanie z marca 2000, je ten, že podľa väčšiny oceňovacích opatrení predstavuje tento mesiac bod, v ktorom sú trhy najviac nadhodnotené v celej histórii USA.
Zdroj: Market Watch