Dlhopis Brady je nástrojom rozvíjajúcich sa krajín na reštrukturalizáciu ich dlhu voči zahraničným komerčným bankám. Týmto spôsobom sú vlády schopné ľahšie splácať prijaté pôžičky počas dlhých období, napríklad tridsať rokov.
Tieto dlhopisy sa zrodili ako súčasť Bradyho plánu, ktorý v roku 1989 navrhol Nicholas Brady, v tom čase americký minister financií. Jeho projekt sa usiloval vyhnúť sa masívnemu zastaveniu platieb severoamerickým finančným subjektom.
Vytvorenie väzby Brady
K vytvoreniu dlhopisu Brady došlo v kontexte latinskoamerickej dlhovej krízy. Táto epizóda, ktorá sa začala začiatkom 80. rokov, bola charakterizovaná neschopnosťou vlád krajín ako Brazília, Argentína a Mexiko vysporiadať sa s externým úverom.
Latinskoamerická dlhová kríza bola spôsobená poklesom surovín. Poklesli tak príjmy rozvojových krajín, ktoré záviseli hlavne od predaja ich prírodných zdrojov.
Stručne povedané, pokles surovín spôsobil problémy národom, ktoré uzavreli zmluvy s veľkými pôžičkami v rokoch 1960 až 1970. V týchto rozmachových desaťročiach mnoho rozvíjajúcich sa ekonomík získalo financovanie na investovanie napríklad do infraštruktúrnych projektov.
Brady bonusové funkcie
Medzi vlastnosti väzby Brady patria:
- Mal podporu Medzinárodného menového fondu (MMF) a Svetovej banky.
- Pri prijímaní dlhopisu Brady ako platobného prostriedku sa od dlžníckych krajín vyžadovalo, aby dodržiavali pokyny Washingtonského konsenzu. Jednalo sa o makroekonomickú stabilizáciu, liberalizáciu obchodu, uľahčenie investícií a zmenšenie veľkosti štátu prostredníctvom privatizácie.
- Z uvedeného môžeme vyvodiť záver, že dlhopisy boli iba súčasťou plánu, ktorý si vyžadoval ekonomické reformy, aby sa zabezpečilo splácanie zahraničného dlhu v budúcnosti.
- Splatnosti sú dlhé. Môžu dosiahnuť až tridsať rokov.
Mexiko bolo prvou krajinou, ktorá sa pripojila k Bradyho plánu. Dohodou sa mu podarilo predĺžiť splátku 42 miliónov USD na takmer tridsať rokov. Podmienkou bolo, že aztécky národ zložil ako zábezpeku do Federálneho rezervného systému (FED) 3,5 miliardy USD, čo zodpovedá 18-mesačnému úroku vytvorenému dlhopisom. Tieto papiere boli vyplatené v roku 2003, pretože pôžička bola splatená.
Okrem Mexika boli ďalšími krajinami, ktoré nasledovali Bradyho plán, Kostarika, Venezuela, Uruguaj, Argentína alebo Peru. Vydali ich dokonca aj niektoré národy mimo Latinskej Ameriky, v Ázii, Afrike a východnej Európe.
Typy dlhopisov Brady
Medzi typmi dlhopisov Brady vynikajú tieto:
- Bonus za par: Bankový dlh sa vymieňa v plnej nominálnej hodnote za dlhopisy s pevným výnosom, čím sa úroková sadzba stanoví pod úrovňou trhu. Okrem toho musí dlžnícka krajina ponúknuť záruku vo výške 12 až 18 mesiacov akumulovaného úroku. Takýto kolaterál sa obvykle vkladá na hotovostný účet na FED, odkiaľ sa zvyčajne investuje do dlhopisov štátnej pokladnice USA.
- Bonus pod par: Emisná alebo súpisná cena papiera je nižšia ako jeho nominálna hodnota. Záruky sú rovnaké ako v predchádzajúcom prípade. Pri tejto príležitosti sa však pôžička zamení za dlhopis s pohyblivými kupónmi, a nie s fixným výnosom.
- Nové peňažné dlhopisy: Spravidla sú to variabilné príjmy, krátkodobé a nezabezpečené.
- Dlhopisy so zníženým úrokom spredu (FLIRB): Bankový dlh krajiny sa vymieňa za strednodobé dlhopisy. Je dohodnutá úroková sadzba, ktorá je spočiatku pod úrovňou trhu, ale potom sa počas dohodnutého obdobia zvyšuje. Po uplynutí tohto časového obdobia funguje pohyblivá úroková sadzba.
- C dlhopisy alebo kapitalizácia úrokov z omeškania: Úrok sa počíta nielen z istiny úveru, ale z časti úroku vytvoreného v predchádzajúcich obdobiach. To znamená, že sa používa zložená úroková sadzba. Touto metodikou sa riadili Brazília, Argentína a Ekvádor.