Treynor Ratio - čo to je, definícia a koncept

Treynorov pomer meria výnosový diferenciál, ktorý portfólio alebo fond získava nad bezrizikovým aktívom na jednotku rizika, berúc do úvahy riziko koeficientom Beta.

Ako bezrizikové aktívum je odkaz na a štátny zväzokV prípade Európy sa používa nemecký Bund alebo americký dlhopis štátnej pokladnice v USA.

Vzorec pomeru Treynor

Pomer Treynor sa počíta takto:

Rp: Ziskovosť portfólia.

Rf: Bezriziková ziskovosť aktív.

βp: Portfólio beta.

Ide teda o pomer, ktorý meria nadmerný výnos (ktorý je definovaný ako rozdiel medzi priemerným výnosom portfólia a bezrizikovou mierou), získaný na jednotku systematického rizika (beta).

Systematické riziko predstavuje riziko ovplyvňujúce trh ako celok merané Beta, na druhej strane nesystémové riziko predstavuje riziko ovplyvňujúce príslušnú bezpečnosť alebo akciu.

Celkové riziko = systematické riziko + nesystematické riziko

Malo by sa vziať do úvahy, že ak sa obdobie výpočtu zníži (napríklad z ročného na mesačný), čitateľ Treynorovho pomeru sa zmenší, ale menovateľ (beta) zostane nezmenený. Preto je vzťah priamy, pomer Treynor klesá so znižovaním výpočtového obdobia.

Sharpov pomer a Treynorov pomer

Oboje predstavuje pomer výkonnosti alebo správania (na meranie toho, ako to robí investičný fond) a pomocou nich môžete robiť rebríčky, aby ste si vybrali, či je jedno portfólio lepšie ako druhé.

Pre dobre diverzifikované portfóliá (po správnej diverzifikácii je nesystematické riziko eliminované - v praxi je to veľmi ťažké -) by malo byť poradie portfólií uplatňujúcich Treynor Ratio rovnaké ako pri použití Sharpeho pomeru. U nediverzifikovaných portfólií sa však poradie líši.

Treynorov pomer by sa nemal používať ako miera výkon nezávislým spôsobom. V takom prípade sa musí príslušná investícia alebo portfólio oceniť z hľadiska celkového rizika. Teda Sharpe Ratio a nie Treynor Ratio, pretože je to vhodné pri porovnaní dobre diverzifikovaných portfólií.

Treynor Ratio Príklad

Predstavme si, že Pedro je správcom investičného fondu a za posledný rok dosiahol výnos 14%, zatiaľ čo Javier, manažér iného investičného fondu, dosiahol v tom istom roku výnos 8%.

Na prvý pohľad môžeme povedať, že Pedro spravoval aktíva fondu efektívnejšie a dosiahol vyššie výnosy (14% oproti 10%).

Zistíme, ktorá z tých dvoch bola lepšia, na to použijeme Treynorov pomer.

Za predpokladu, že sme v Európe, bezrizikovým aktívom (Rf), ktoré budeme používať, je nemecký 10-ročný dlhopis, ktorý získal priemerný úrok 1,4%. Musíme tiež poznať beta verziu oboch manažérov. Ak mal Pedro v minulom roku Beta 1,2 a Javier Beta 0,6, ich príslušné pomery sú nasledujúce:

Pedro: TR = (14 - 1,4) / 1,2 = 10,5

Javier: TR = (10 - 1,4) / 0,6 = 14,3

Na základe týchto výsledkov môžeme potvrdiť, že Javier dosiahol vyššiu ziskovosť podľa podstupovaného rizika. Ak vezmeme tento pomer, dá sa povedať, že Javier „hral“ za to, že má menej beta (menšie vystavenie trhu) a predovšetkým má vyšší pomer ako Pedro.

Pri pohľade z iného pohľadu, podľa tohto pomeru získal Javier väčšiu ziskovosť s menším rizikom.