Tieto tri koncepcie sú charakteristikami finančných aktív, ktoré majú medzi sebou zavedený a logický vzťah.
Medzi rizikom a návratnosťou je zvyčajne pozitívny vzťah. Pretože ak je možnosť utrpenia strát väčšia, dlžník bude musieť veriteľom ponúknuť väčšie výhody. V opačnom prípade bude veľmi ťažké získať financovanie.
Preto napríklad dlh zaostalých krajín ponúka vyššiu návratnosť ako dlh rozvinutých krajín. Naopak, dlžník, ktorý ponúka viac zabezpečenia, nebude musieť sľúbiť toľko výhod, aby si mohol sám financovať. Ľahšie nájdete investorov s konzervatívnym profilom, ktorí budú ochotní obetovať budúce výhody výmenou za zabezpečenie svojich investícií.
Ziskovosť, riziko a likvidita
Ak je vo finančnom majetku menšia likvidita, očakávaná ziskovosť je vyššia, pretože bude ťažšie ho predať, keď sa ho chceme zbaviť. Poďme si najskôr krátko predstaviť a objasniť tieto pojmy:
Efektivita nákladov
Ziskovosť predstavuje zisk dosiahnutý aktívom vo vzťahu k jeho obstarávacej cene ((schopnosť aktíva vytvárať úroky alebo iné výnosy pre nadobúdateľa alebo investora))
Ziskovosť = zisk / obstarávacia cena
Príklad: kupujeme dlhopis v hodnote 1 000 a po splatnosti súhlasíme s tým, že dostaneme 1 030, získali by sme zisk 30, takže dosiahnutá ziskovosť by bola 30/1000 = 0,03, to znamená 3%.
Riziko
Riziko aktíva závisí od pravdepodobnosti, že po splatnosti bude emitent dodržiavať dohodnuté ustanovenia o ziskovosti a finančnej amortizácii. To znamená, že po našom predchádzajúcom príklade by to odkazovalo na pravdepodobnosť, že na konci zmluvy o dlhopisoch, od ktorej sme ho kúpili, nám skutočne zaplatí 1 030. Čím vyššia je pravdepodobnosť nezaplatenia alebo porušenia podmienok, tým väčšie bude riziko.
Je bežné merať riziko pomocou matematickej odchýlky. Na finančných trhoch navyše ratingové agentúry zvyčajne dávajú „poznámky“ o schopnosti spoločností zlyhať alebo zlyhať.
Riziko závisí od solventnosti emitenta a záruk, ktoré obsahuje.
Likvidita
Likvidita aktíva sa meria ľahkosťou a istotou jeho krátkodobej premeny na peniaze bez strát. Preto sú peniaze najlikvidnejším aktívom, ktoré existuje, na rozdiel od najmenej likvidných aktív, ktoré sú skutočnými aktívami. Príkladom skutočného majetku môže byť dom.
Úspory a termínované vklady v úverových inštitúciách sú veľmi likvidné finančné aktíva.
Vzťah medzi ziskovosťou, rizikom a likviditou
Po vysvetlení týchto pojmov odhalíme vzťah medzi nimi:
- Vyššie riziko a vyššia ziskovosť: Každý, kto sa chystá investovať do aktíva, posúdi jeho pravdepodobnosť zlyhania alebo nesplnenia podmienok dohodnutých na začiatku. Čím je pravdepodobnejšie, že emitent nebude schopný splniť podmienky, tým vyšší výnos bude investor požadovať ako platbu za prevzatie rizika.
- Nižšia likvidita a vyššia ziskovosť: Čím ťažšie je pre investora premeniť aktívum, ktoré vlastní, na peniaze, tým vyššia je návratnosť, ktorú od aktíva požaduje. To je odôvodnené skutočnosťou, že investor dnes obetuje svoju kúpnu silu. Tým, že nebudete môcť disponovať so svojimi investovanými peniazmi v požadovanom čase, by sa to chápalo ako platba za vykonanú obetu kúpnej sily.
- Vyššia likvidita a nižšie riziko: Čím jednoduchšie je pre investora prevod majetku na peniaze, tým menšie riziko je vystavené. Predstavme si, že investor chce konvertovať aktívum na peniaze, ktoré sa v krátkodobom horizonte nedajú uskutočniť. Ak ho chcete predať, budete musieť predávať za cenu, ktorá je zvyčajne nižšia ako skutočná cena. V niektorých prípadoch možno majetok premeniť na peniaze skôr, ako vyprší jeho platnosť, ale za províziu, ktorá zníži jeho ziskovosť.
Vyššie uvedené je zhrnuté v nasledujúcom trojuholníku. Tento trojuholník veľmi dobre odráža vzťah medzi ziskovosťou, rizikom a likviditou:
Z trojuholníka vyššie vyplýva učenie, že nemôžeme mať všetko. Inými slovami, neexistuje žiadny typ investície bez rizika, s vysokou ziskovosťou a vysokou likviditou.
