Modely diskontovaných dividend sú metódy oceňovania ceny akcií spoločnosti na základe dividend, ktoré spoločnosť rozdelí v budúcnosti. Známy tiež pod svojím anglickým názvom dividend discount model (DDM).
Tieto modely sú založené na teórii, že cena akcie sa musí rovnať cene dividend, ktoré spoločnosť poskytne, diskontovaná na jej čistú súčasnú hodnotu.
Ak je cena akcie na trhu nižšia ako výsledok získaný diskontovaným dividendovým modelom, je akcia podhodnotená, a preto je vhodné ju kúpiť. Ak je naopak trhová cena vyššia ako cena modelu, má sa za to, že cena akcie je príliš vysoká.
Ako uvidíme ďalej, existuje niekoľko modelov zľavy z dividend. Najznámejší je model rastu Gordon, ktorý zaobchádza s rastom dividend, akoby mali neustály rast: Kde:
- Vo = aktuálna hodnota
- Div 1 = dividenda v 1. roku
- r = požadovaný výnos z akcií
- g = očakávaný rast dividendy
Pre pochopenie rovnice môžeme vychádzať zo zreteľnejšej fázy, ktorou je model dividendy s diskontovanou dividendou na jednoročnú údržbu. Tvrdí, že dnešná hodnota akcie je súčtom ceny, ktorú bude mať akcia na konci roka diskontovaná dodnes, plus aktuálna hodnota všetkých dividend prijatých v priebehu roka. Za predpokladu, že dividendy budú vyplatené presne o rok, bude nasledovať rovnica:
Ste pripravení investovať na trhoch?
Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.
Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com
Chcem investovať s Etorom
S pribúdajúcim časovým obdobím jednoducho pripočítame dividendy za každý rok a oneskoríme cenu akcie, ktorú použijeme. Napríklad v dvojročnom modeli by to bolo: Ak vezmeme tento vzorec na nekonečné obdobie budúcej údržby, budeme mať:
Typy dividendových diskontných modelov
Existuje niekoľko variácií dividendového modelu:
- Gordonov model rastu
Pretože je prakticky nemožné vedieť, aká bude hodnota dividend počas každého z budúcich rokov, Gordonov model predpokladá, že hodnota každého roku sa rovná predchádzajúcemu plus malé zvýšenie. Tento malý nárast sa považuje za konštantný, a preto je známy aj ako model neustáleho rastu dividend. Ako sme videli na začiatku, ide o najpoužívanejší model.
Ak túto funkciu vyčistíme, budeme mať vzorec, ktorý sme videli vyššie:
- Viacstupňové modely rastu dividend
Pre spoločnosť je veľmi ťažké zaznamenať každý rok rovnaký rast, ako predpokladá Gordonov model, preto viacstupňové modely predpokladajú pre každé obdobie iný rast.
Najbežnejšie je použitie výrastkov v dvoch alebo troch stupňoch. V ktorých sú na začiatku rasty vyššie, ale neskôr majú tendenciu stabilizovať sa pri konštantne menšom raste.
Príkladom dvojstupňových rastových modelov je H-model. Model, ktorý predpokladá presne vyšší rast z krátkodobého hľadiska, ale z dlhodobého hľadiska miernejší.
