Cena bývalého kupónu (alebo čistá cena) aktíva s pevným výnosom (ktoré pravidelne vypláca kupóny) je normalizované ocenenie, ktoré sa snaží izolovať vplyv fungujúceho kupónu na cenu. Týmto spôsobom, keď vidíme obchodnú cenu dlhopisu, to, čo v skutočnosti vidíme, je cena určená ponukou a dopytom v danom okamihu tohto dlhopisu.
Pretože sa jedná o cenu bez ocenenia kupónu, je vo finančnom žargóne známa ako čistá cena. Zatiaľ čo cena dlhopisu, ktorá sa pripočíta k získanému kupónu (čo je skutočná cena dlhopisu pri jeho zakúpení), je známa ako špinavá cena.
Majetok s pevným výnosom, ktorý platí periodické kupóny, sa riadi princípom časového rozlíšenia. Rozumie sa tak, že úrok z kupónu sa periodicky akumuluje v celkovej cene dlhopisu od dátumu vyrovnania do vyplatenia príslušného kupónu (ročný, polročný, štvrťročný atď.). Upozorňujeme, že pri získaní poukazu zaplatíme jeho celkovú cenu, nie cenu ex-kupónu.
Ocenenie dlhopisovPríklad dlhopisu s cenou ex-kupónu (čistá cena)
Pozrime sa na príklad oboch konceptov pre lepšie pochopenie.
Dátum vyrovnania dlhopisov: 30. 7. 201
Dátum splatenia dlhopisu: 30.07.2013 + n
Dátum nákupu dlhopisov: 19/02 / 201X
Kupón: 4,65% splatné ročne v deň vyrovnania
Celková cena zaplatená za dlhopis: 98 345%
Ste pripravení investovať na trhoch?
Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.
Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com
Chcem investovať s EtoromPri výpočte zohľadníme nasledujúce vzorce:
Celková cena dlhopisu = Cena bez kupónu + bežný kupón
Spustenie kupónu =% kupónu * dni uplynulé od poslednej platby kupónom / celkový počet dní medzi platbami kupónu
Použitý dohovor: zákon / 365
Vzhľadom na to, že v našom príklade máme celkovú cenu dlhopisu, na výpočet ceny bývalého kupónu by sme museli odstrániť časť bežného kupónu, ktorá sa už nahromadila od dátumu platby posledného kupónu.
Nakoľko od vyplatenia posledného kupónu do dňa zakúpenia dlhopisu uplynulo 204 dní a medzi vyplatením kupónov máme 365 dní, výpočet bude nasledovný:
Spustenie kupónu = 4,65% * 204/365 = 2,599%
Cena tohto kupónu ex-kupón (ktorú by sme videli v cenovej ponuke):
98,345%-2,599%=95,746%
Vlastnosti ex-kupónu (čistá cena)
Preto vidíme, že cena bývalého kupónu je pri rozhodovaní o kúpe informatívnejšia ako celková cena dlhopisu. Celková cena by nás mohla mylne presvedčiť, že sa za dlhopis platí príliš veľa (o to viac, že získala väčšia časť kupónu).
Keby bol tento dlhopis vydaný na 100%, sila jeho väčšej ponuky ako dopytu a možný rast úrokových sadzieb by znížili jeho ocenenie.
Ak by sme navyše videli graf ceny dlhopisu v čase, ak by nebol eliminovaný efekt fungujúceho kupónu, mali by sme graf v tvare zubov pílky (viď obrázok nižšie). Je to tak preto, lebo s pribúdajúcim kupónom by sa hodnota dlhopisu priblížila k dátumu jeho vyplatenia. Po jeho zaplatení by došlo k vertikálnemu poklesu ceny bývalého kupónu a to isté by sa stalo znova až do vyplatenia nasledujúceho kupónu.
