The ekonomický cyklus ktorým musia čeliť hlavné centrálne banky sveta, je v rôznych fázach. Tvárou v tvár riziku recesie v minulom roku v HMÚ (hospodárskej menovej únii) je pre jeho cyklickú pozíciu v súčasnosti charakteristická expanzívna menová politika, rovnako ako Japonsko.
Na druhej strane sú USA v opačnom cykle. Čo sa týka výnosu 10-ročného dlhopisu (T Bond), môžeme vidieť, ako trh od 1. januára 2014 a najmä od februára začína vykazovať známky zlepšenia (postupne začnú stúpať úrokové sadzby), uvidíme, čo dôsledky má oficiálne zvýšenie úrokových sadzieb Janet Yellen.
V Európe sa to snaží obnoviť cestu rastu, preto to oznámil Mario Draghi nové opatrenia menovej politiky pokúsiť sa zmierniť slabú infláciu 0,1% v HMÚ a defláciu v Španielsku -0,4%; a zníženie miery nezamestnanosti v celej eurozóne na 11%, čo je v Španielsku oveľa viac. Tieto veľké problémy menovej únie a vo väčšej miere Španielska spôsobujú, že veci, ktoré sú vo finančníctve až doteraz nepochopiteľné, vidia. Negatívne úrokové sadzby, ktoré sme už zverejnili pred niekoľkými mesiacmi prišli zostať.
Negatívne úrokové sadzby je možné študovať z dvoch hľadísk.
- Nominálne úrokové sadzby: Ide o úrokové sadzby, ktoré vyplývajú zo zmluvného vzťahu, to znamená, že úroková sadzba dohodnutá medzi veriteľmi (investormi) a dlžníkmi (emitentmi s pevným príjmom) je záporná.
- Úrokové sadzby v dôsledku cenových výkyvov na trhoch s pevným príjmom: Toto sú úrokové sadzby, ktoré vznikajú pri veľkej likvidite na trhoch. Likvidita je prebytok peňazí, a teda vyšší dopyt vo vzťahu k ponuke. Rast ceny nástroja s pevným výnosom vedie k negatívnej úrokovej sadzbe (nezabudnite, že cena a ziskovosť sa pohybujú opačným smerom. Cenný papier s výnosom 2% môže mať cenu 105 a cenný papier s výnosom 5% bude mať cenu 95.
Aké účinky má alebo má mať kvantitatívne uvoľňovanie?
- V reálnej ekonomike: Táto likvidita by sa mala spočiatku dostať k rodinám vo forme úveru. Vďaka nim môžu rodiny nakupovať viac, zvyšovať spotrebu a kupovať domy. Druhým príjemcom alebo cieľom, na ktorý je táto likvidita zameraná, sú spoločnosti, ktoré kupujú vybavenie, vytvárajú nové spoločnosti a tiež stavajú nové domy. Tretím príjemcom tejto väčšej likvidity v menovom systéme je štát, ktorý by mal spočiatku lepšie financovať svoj deficit, väčšie investície do infraštruktúry a súčasné výdavky.
- Vo finančnej ekonomike: skutočnosť, že centrálna banka nakupuje finančné aktíva na trhu, má vplyv na bohatstvo investorov. Ak mám titul fixné nájomné Stojí ma to 100 € a každý rok generuje 10 €, ziskovosť je 10%. Ak mi nikto nedáva túto ziskovosť, každý bude chcieť kúpiť toto aktívum. Takto funguje trh, ľudia začnú nakupovať a cena majetku stúpne na 110, 120, 140 150 atď. (Zníženie ziskovosti), takže sa rozhodnú kúpiť inú triedu majetku za predpokladu väčšieho rizika. Kúpi viac variabilný príjem a následne sa vak zdvihne.
Prečo kupujete cenné papiere s pevným výnosom so zápornými úrokovými sadzbami?
Existuje niekoľko dôvodov, prečo by niektorí investori chceli mať vo svojom portfóliu cenné papiere so zápornými výnosmi. To znamená, že v počiatočnom okamihu vyplatia 105 a je im vrátených 102.
- Očakávania trhu: Môžu si myslieť, že úrokové sadzby budú stále klesať. Predstavte si, že zaplatíte 105 a úrokové sadzby naďalej klesajú a cena je 107, ak by ste uskutočnili predaj, dosiahli by ste zisk.
- Vyhľadajte útulok: V situáciách, keď je ekonomika v recesii alebo na vysoko volatilných trhoch, môžete nájsť bezpečné miesto na vloženie peňazí. Iba tí, ktorí majú lepšiu solventnosť (bezpečnosť), budú tí, ktorí vydávajú cenné papiere so zápornými výnosmi.
