Repos sú finančné operácie, ktoré pozostávajú z nákupu / predaja cenných papierov - spravidla krátkodobých s pevným výnosom, ako sú dlhopisy, zmenky alebo obligácie - s dohodou o ich spätnom odkúpení / ďalšom predaji po určitom čase. Inými slovami, existujú dve operácie protiľahlého znamienka s rôznymi dátumami vykonania.
Repo je teda dohoda, podľa ktorej sa kupujúci včas vzdá hotovosti a dostane ju finančné aktívum (v tomto prípade dlhopis) ako kolaterál protistrany so záväzkom, že ho predávajúca strana kúpi späť v budúcnosti, pričom doručí hotovosť plus úroky. Táto finančná operácia sa používa napríklad pri správe portfólií s pevným výnosom na zníženie hodnoty trvanie z portfólia.
Cena spätného odkúpenia je vyššia ako cena predaja a vysvetľuje sa typ záujmu ktoré si účtuje kupujúci. Implicitná úroková sadzba pre tieto dve ceny sa nazýva úroková sadzba, čo je anualizovaný percentuálny rozdiel medzi cenami.
Dohoda o spätnom odkúpení na jeden deň sa nazýva jednodňové repo a transakcia, ktorá sa vzťahuje na dlhšie obdobie, sa nazýva dlhodobé repo.
Úrokové náklady na repo sú zvyčajne nižšie ako náklady na bankový úver alebo iné krátkodobé zdroje.
Úroková sadzba a marža repa
Úroková sadzba na repo obchody spĺňa tieto podmienky:
- Čím je repo termín dlhší, tým je vyšší.
- Čím je úverová kvalita záruk (kolaterálu) vyššia, tým je nižšia.
- Je to horšie, keď sa kolaterál doručí veriteľovi.
- Je vyššia, keď je vyššia úroková sadzba iných alternatív.
Repo marža je ovplyvnená podobnými faktormi. Repo marža je:
- Čím je repo termín dlhší, tým je vyšší.
- Čím je úverová kvalita záruk (kolaterálu) vyššia, tým je nižšia.
- Čím je úverová kvalita dlžníka vyššia, tým je nižšia.
- Je nižšia, ak je v kolaterále vysoký dopyt alebo nízka ponuka.
Dôvod, že podmienky ponuky a dopytu ovplyvňujú cenu kolaterálu, je ten, že niektorí poskytovatelia pôžičiek chcú ako zábezpeku držať konkrétny typ dlhopisu alebo typ dlhopisu. V prípade dlhopisov s vysokým dopytom musia veritelia konkurovať dlhopisom ponúkaním nižších repo sadzieb. Môžeme dospieť k záveru, že rovnako ako na každom trhu Zákon ponuky a dopytu.
Z pohľadu obchodníka s dlhopismi sa reverzná dohoda o spätnom odkúpení vzťahuje na opačnú stranu transakcie spätného odkúpenia. Ďalej sa tu hovorí o pôžičke finančných prostriedkov, a to tým, že sa kolaterál nakupuje, a nie sa predáva na požičanie finančných prostriedkov.
