Koncepcia fungovania kupónu je úrok akumulovaný do určitého dátumu z kupónu cenného papiera s pevným výnosom. Tento úrok sa pravidelne akumuluje od dátumu poslednej platby k nasledujúcej.
Keď získame cenný papier s pevným výnosom (pokiaľ nejde o cenné papiere vydané so zľavou, dlhopis s nulovým kupónom), požičiavame peniaze výmenou za to, že pri splatnosti dostaneme nominálnu hodnotu plus pravidelný úrok (zvyčajne ročne alebo polročne) ). Zvážte obligáciu, ktorá vyplatí svoj kupón 3. februára. Od tohto dátumu sa začnú hromadiť úroky, ktoré sa majú zaplatiť z nasledujúceho kupónu. Preto je priebežný kupón súčasťou tohto úroku, ktorý sa hromadí deň čo deň.
Je ľahké dospieť k záveru, že čím viac času uplynulo od dátumu poslednej výplaty kupónu, tým vyšší je akumulovaný úrok a v dôsledku toho vyšší bežecký kupón.
Keď kupujeme dlhopis, akumulovaný úrok bude musieť byť pripočítaný k uvedenej cene (cena bývalého kupónu). Prevádzkový kupón plus cena dlhopisu ex-kupón nám poskytne celkovú cenu alebo hrubú cenu dlhopisu. Bude to suma, ktorú za ňu nakoniec zaplatíme.
Príklad výpočtu prebiehajúceho kupónu
Dňa 19. 2. 2015 je zakúpený dlhopis s dátumom exspirácie 30. 7. 2020. Za dlhopis sa platí ročný kupón vo výške 4,65%. Jeho uvedená cena (cena bez kupónu) je 94,992%. Koľko stojí kupón? Akú cenu zaň máme zaplatiť?
Ste pripravení investovať na trhoch?
Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.
Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com
Chcem investovať s EtoromNajskôr by sme si museli vypočítať chod kupónu. Použijeme na to nasledujúci vzorec:
CC = Spustenie kupónu
Dc = počet dní od poslednej platby kupónom
Dt = Čas, ktorý uplynie medzi výplatou kupónu
C = suma kupónu
Ak by sme spočítali dni, ktoré uplynuli od poslednej výplaty kupónu, mali by sme ich spolu 204. Čas, ktorý uplynie medzi výplatou kupónu, je jeden rok (365 dní). S týmto vedomím by sme vo vzorci nemuseli nič viac nahrádzať.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Prevádzkový kupón (alebo akumulovaný úrok) do 19. 2. 2015 je 2,5989% a celková cena alebo hrubá cena, ktorú by sme mali zaplatiť za dlhopis, bude výsledkom pripočítania bežného kupónu plus ceny bývalého kupónu. Celková suma na zaplatenie dlhopisu by bola 97,591%.
Prečo sa počíta bežiaci kupón?
Priebežný kupón sa používa na výpočet akumulovaného úroku. Zamyslime sa nad 2 rôznymi bonusmi. Bond A vyplatil svoj kupón pred 3 mesiacmi a Bond B vyplatil svoj kupón pred 10 mesiacmi (pre zjednodušenie príkladu si predstavme 30 dní). Predpokladajme, že oba dlhopisy zaplatia kupón vo výške 5% a ich cena bývalého kupónu je 95%. Bond A by mal priebežný kupón vo výške 1 233% (90/365 * 4,65) a jeho celková cena by bola 96 233% (95% + 1 233%). Dlhopis B by mal bežný kupón vo výške 4 110% (300/365 * 5%) a jeho celková cena by bola 99 110% (95% + 4 110%)
Ak by sa akumulovaná časť kupónu oboch dlhopisov nevypočítala a od celkovej ceny by sa to odčítalo, aby sa získala cena ex-kupónu (kótovaná cena), dostali by sme vyššiu cenu za dlhopis B. Ale to tak nie je, keďže oba dlhopisy sa obchodujú na 95% a nákup jedného alebo druhého dlhopisu by bol ľahostajný, pretože za dlhopis B by sme zaplatili vyššiu cenu ako za dlhopis A, ale za dlhopis B by sme si účtovali väčšiu časť kupónu ako za dlhopis A Preto majú oba dlhopisy rovnakú cenu.
Účinok prebiehajúceho kupónu
Cena bývalého kupónu (čistá cena) je pri rozhodovaní o kúpe informatívnejšia ako celková cena dlhopisu (špinavá cena). Celková cena by nás mohla mylne presvedčiť, že sa za dlhopis platí príliš veľa (o to viac, že získala väčšia časť kupónu).
Navyše, pri pohľade na graf ceny dlhopisu v čase, ak nie je eliminovaný efekt fungujúceho kupónu, by sme mali k dispozícii graf v tvare zubov pílky (viď obrázok nižšie). Je to tak preto, lebo s pribúdajúcim kupónom by sa hodnota dlhopisu priblížila k dátumu jeho vyplatenia. Po jeho zaplatení by došlo k vertikálnemu poklesu ceny bývalého kupónu a to isté by sa stalo znova až do vyplatenia nasledujúceho kupónu.
