Zahraničný dlhopis je dlhopis vydaný zahraničnou spoločnosťou alebo vládou na konkrétnom národnom trhu a denominovaný v rovnakej mene ako krajina, v ktorej je emitovaný. Ďalej sa na ne vzťahujú právne predpisy krajiny, v ktorej bol problém vydaný.
K tomu napríklad dôjde, keď španielska spoločnosť Telefónica chce financovať projekty v USA a emitovať v tejto krajine dlhopisy denominované v amerických dolároch. V takom prípade by spoločnosť Telefónica emitovala typ zahraničného dlhopisu známy ako dlhopis yankee, ako je vysvetlené nižšie.
Charakteristika zahraničných dlhopisov
Predstavujú rovnaké vlastnosti ako zvyšok dlhopisov. To znamená, že sú to dlhové cenné papiere, ktoré držiteľovi dávajú právo vyberať pravidelné úroky vo vopred stanovených sumách a splácanie istiny pri splatnosti.
Vzťah ceny a úrokovej sadzby je navyše inverzný: cena rastie, keď úrokové sadzby klesajú, a naopak. To preto, lebo súčasná hodnota dlhopisu sa počíta pridaním všetkých budúcich tokov diskontovaných úrokovou sadzbou.
Rovnako sú tieto nástroje hodnotené s lepším alebo horším hodnotením na základe ich kreditného rizika alebo relatívnej pravdepodobnosti zlyhania. To znamená neschopnosť zaplatiť majiteľovi dlhopisov budúce platby stanovené vopred v zmluve o dlhopisoch. Čím vyššie je riziko nesplácania, tým vyššia je úroková sadzba, ktorá ho kompenzuje.
Okrem toho svojim držiteľom tiež udeľujú úrokové a inflačné riziko. Prvý nastáva, ako sme už spomenuli skôr, keď úroková sadzba stúpa, a preto klesá hodnota dlhopisu. K druhému dôjde, keď sa zvýši inflácia. Pamätajte na to, že investor kúpil dlhopis za určitú úrokovú sadzbu, ale kúpna sila sa v čase prijatia platby mohla líšiť. Preto sa na výpočet dosiahnutej čistej ziskovosti musí odpočítať miera inflácie.
Charakteristika zahraničných dlhopisov
Okrem toho však majú aj tieto špecifické vlastnosti:
- Poskytujú diverzifikáciu svojmu investorovi, pretože nakupujú dlhopisy od zahraničných spoločností.
- Výslovne neprevodzujú kurzové riziko na investora, pretože by kupoval dlhopis denominovaný v mene svojej krajiny. Môžeme však interpretovať, že existuje riziko splácania dlhu implicitne odvodené z kurzového rizika. Je to tak preto, lebo by sa mohlo stať, že mena krajiny pôvodu spoločnosti, povedzme brazílsky reais, sa znehodnotí oproti mene zahraničného trhu, na ktorý vydala, povedzme eur. Spoločnosť potom bude musieť na zaplatenie dlhu v eurách použiť väčšie množstvo meny. Ak to chcete urobiť, musíte zvýšiť objem podnikania vo vašej krajine a dosiahnuť vyšší príjem za predpokladu, že peňažná zásoba v krajine zahraničnej spoločnosti zostane konštantná.
- Zahraničné dlhopisy zvyčajne ponúkajú vyššie výnosy ako národné dlhopisy, aby vyrovnali možný nezáujem o trh tým, že príslušnú spoločnosť nepoznajú a zatraktívňujú.
Niekoľko príkladov zahraničných dlhopisov
Medzi najvýznamnejšie príklady zahraničných dlhopisov patria tieto:
- Bonus Yankee: Vydanie dlhopisu na americkom trhu v amerických dolároch spoločnosťou mimo USA.
- Bonus Panda: Vydanie dlhopisu na čínskom trhu v juanoch nečínskou spoločnosťou.
- Samurajský bonus: Vydanie dlhopisu na japonskom trhu v japonských jenoch spoločnosťou, ktorá nie je japonská.
- Bonus pre buldoka: Vydanie dlhopisu na anglosaskom trhu v librách šterlingov inou ako britskou spoločnosťou.
- Rembrandtov bonus: Vydanie dlhopisu na holandskom trhu, v eurách, predtým v holandských guldenoch, od holandskej spoločnosti.
- Bonus Matador alebo toreador: Vydanie dlhopisu na španielskom trhu v eurách, predtým v pesetách, spoločnosťou, ktorá nie je španielska.