Návratnosť kapitálu upraveného o riziko, alebo RORAC, je pre banky referenčným pomerom. Jeho funkciou je merať ziskovosť ponúkanú finančným produktom alebo portfóliom klientov pomocou nasledujúceho vzorca:
RORAC je variáciou metodiky RAROC, ktorá navrhuje úpravu finančnej ziskovosti alebo ROE. Zmena je v menovateli, kde je namiesto dedičstva umiestnený ekonomický kapitál (CE). Tento koncept, ktorý podrobnejšie vysvetlíme neskôr, sa týka - v skratke - rezerv potrebných na krytie neočakávaných strát. Vzorec RORAC je nasledovný:
Cieľom RORAC je presnejšie merať výkonnosť finančnej operácie. To vzhľadom na vysoké náklady, ktoré by banka mohla znášať v určitých trhových segmentoch.
CE pridelená napríklad portfóliu obchodných úverov bude nižšia ako hodnota požadovaná pre spotrebiteľské úvery, kde je pravdepodobnosť zlyhania vyššia. Ak je financovanie rizikovejšie, je potrebných viac rezerv.
Prvky RORAC
Prvky systému RORAC sú dva. Po prvé, menovateľom, ktorým je ekonomický kapitál (CE), je kapitál, ktorý si spoločnosť drží, aby sa chránila pred kreditným rizikom, trhovým rizikom a systematickým rizikom.
CE sa investuje do nízkorizikových aktív, ako sú napríklad pokladničné poukážky. Na rozdiel od zákonnej rezervy nezávisí od mandátu regulačného orgánu, ale od kritérií každej spoločnosti.
CE sa musí rovnať neočakávaným stratám. Získajú sa z rozdielu medzi podmienenou hodnotou v riziku (CVAR) a očakávanými stratami (PE).
Na jednej strane je CVAR definovaná ako maximálna odhadovaná strata za určité časové obdobie s odchýlkou od chyby. Na výpočet tohto ukazovateľa sa používajú údaje používateľov s najvyšším rizikom nesúladu.
CVAR sa interpretuje nasledovne: S istotou x% spoločnosť nestratí napríklad v nasledujúcich tridsiatich dňoch viac ako N peňažných jednotiek.
Existujú tri spôsoby výpočtu CVAR: parametrický VAR, historický VAR a VAR pre Monte Carlo.
Na druhej strane, PE je výsledkom znásobenia troch faktorov, ako vidíme v nasledujúcej rovnici:
Prvou premennou (PD) je pravdepodobnosť, že dlžník zlyhá pri splácaní úveru. Druhá informácia (LGD), ktorá sa interpretuje ako závažnosť straty, je časťou úveru, ktorá je po vykonaní všetkých postupov vymáhania nenávratná.
Tieto dva faktory (PD a LGD) sa počítajú ako priemer na základe informácií získaných od úverových agentúr. Ďalšou alternatívou je, že banka vyhľadáva historické údaje od svojich klientov. V prípade nových dlžníkov môžete tiež použiť čísla používateľov alebo operácie s podobnými vlastnosťami.
Nakoniec je EAD suma, ktorú finančná inštitúcia čaká na inkaso od svojich dlžníkov.
Potom by vzorec CE bol nasledovný:
CE teda závisí od úrovne istoty a metódy použitej na odhad CVAR.
Príklad RORAC
Pozrime sa na veľmi zjednodušený príklad aplikácie RORAC. Predpokladajme, že spoločnosť chce dosiahnuť návratnosť portfólia spotrebiteľských úverov vo výške 30 000 dolárov.
Priemerná úroková sadzba z analyzovaných operácií je 15%. Na druhej strane úroková sadzba platená finančnou inštitúciou na získanie poskytnutých zdrojov bola 6%.
Preto je finančná marža portfólia v priemere 9%. K tomu by sa pridala úvodná provízia účtovaná klientom vo výške 0,2%.
Ďalej predpokladajme, že administratívne náklady, ktoré vznikli banke pri poskytovaní týchto pôžičiek, boli 2 500 dolárov.
Zisk pred zdanením dosiahnutý v portfóliu by teda bol:
BAT = (30 000 x 9% x 1,02%) - 2 500 = 254 USD
Ďalej odpočítame dane pri zohľadnení sadzby dane 30%, čo má za následok nasledujúci čistý úžitok:
Čistý zisk 254 x (1 - 0,3) = 177,8 USD
Rovnako predpokladajme, že CVAR zodpovedá 10% portfólia. To znamená, že napríklad s istotou 95% nebudú analyzované úvery generovať v analytickom období straty viac ako 3 000 USD.
Pravdepodobnosť zlyhania je zatiaľ 4%, zatiaľ čo závažnosť straty alebo LGD je 40%.
Očakávaná strata je preto:
PE = 0,04 x 0,4 x 30 000 = 480 USD
Potom sa na výpočet CE odpočíta CVAR mínus PEs. Táto rezerva umožní banke chrániť sa pred nepredvídanými udalosťami.
CE = 3 000 - 480 = 2 520 USD
Nakoniec by RORAC bol:
RORAC = Čistý zisk / ekonomický kapitál = 177,8 / 2 520 = 7,06%