Rekapitalizácia je finančná stratégia, pomocou ktorej spoločnosť reštrukturalizuje svoj kapitál a svoj dlh výmenou dlhu za vlastný kapitál alebo naopak.
Jedným z hlavných cieľov rekapitalizácie je stabilnejšia kapitálová štruktúra alebo prekonanie zložitej finančnej situácie. Ako však neskôr uvidíme, vykonať rekapitalizáciu má niekoľko cieľov.
Jedna z najbežnejších foriem rekapitalizácie spočíva v úprave kapitálovej štruktúry spoločnosti prevodom záväzkov do vlastného imania. Teda výmena dlhu alebo dlhopisov za akcie. Robí sa to aj prostredníctvom emisie nových akcií alebo ďalších emisií dlhopisov. Príkladom opaku môže byť vylúčenie prioritných akcií z kapitálovej zásoby a ich vydanie na zodpovednosť vydaním dlhopisov.
Ciele rekapitalizácie
Hlavné ciele rekapitalizácie:
- Získať stabilnejšiu kapitálovú štruktúru.
- Dosiahnite väčšiu finančnú solventnosť, ktorá vám umožní splácať dlhy a dostať sa tak z komplikovanej finančnej situácie.
- Bráňte sa pred nepriateľským pokusom o prevzatie vonkajšou spoločnosťou.
- Minimalizujte platenie daní. Vo väčšine krajín je možné úroky odpočítať v daňovom priznaní, zatiaľ čo dividendy nie. Ak podnik vymení kapitál za dlh, môže vám to znížiť daňový účet.
- Znárodnenie. Krajina, v ktorej má spoločnosť sídlo, vstupuje do svojho základného imania vydaním nových akcií.
- Dosiahnite optimálnu kombináciu dlhu a vlastného imania na dosiahnutie likvidity.
- Navrhnite stratégiu odchodu akcionárov (veľmi časté pre príchody a odchody do rizikových fondov).
- Získajte osobnú alebo obchodnú likviditu. Majitelia môžu vydávať nové akcie, aby dosiahli osobnú likviditu alebo likviditu pre svoje podnikanie. Napríklad po začatí podnikania dosiahol vlastník veľmi vysokú obchodnú hodnotu, ale nemá osobný kapitál. Na dosiahnutie tejto osobnej likvidity môžete vydávať nové akcie. Týmto spôsobom prevádzate časť hodnoty svojho podnikania do svojho osobného bohatstva.
- V spoločnosti s viacerými vlastníkmi, ktorí majú rôzne termíny a ciele. Spoločnosť sa dá rekapitalizovať a prispôsobiť sa im.
Iné formy rekapitalizácie
Okrem bežnej formy existujú aj iné formy rekapitalizácie. Ide o tieto formy rekapitalizácie:
- Páková rekapitalizácia: Spoločnosť vydáva dlhopisy s cieľom získať peniaze na nákup vlastných akcií. To umožňuje akcionárom udržať si kontrolu nad spoločnosťou. To môže byť túžba súčasných akcionárov okrem iného opustiť investíciu čiastočne, zabrániť poklesu ceny akcií, chrániť sa pred nepriateľskou ponukou na prevzatie alebo vyvážiť pozície v holdingovej spoločnosti.
- Pákový nákup:Ide o rekapitalizáciu s využitím pákového efektu iniciovanú treťou stranou. V takom prípade súčasní akcionári postúpia kontrolu tretej strane, buď priateľským alebo nepriateľským spôsobom.
Príklad rekapitalizácie
Na príklade ideme maximálne zjednodušiť spoločnosť a jej štruktúru.
- Spoločnosť ASA je založená so základným imaním 100 000 € rozdeleným do 10 000 akcií. To znamená, že každá akcia má nominálnu hodnotu 10 EUR
- Nasledujúci mesiac kupuje priemyselný sklad v hodnote 200 000 EUR. Zaplatí za ňu 100 000 € v hotovosti a preberá u predávajúceho dlh za zvyšných 100 000 eur.
| Aktívny | 200.000 | Čistá hodnota | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Priemyselná loď | 200.000 | Sociálny kapitál | 100.000 |
| Pokladnica | 0 | pasívny | 100.000 |
| Obchodný dlh | 100.000 |
Predstavme si, že po určitom čase nemôže spoločnosť ASA začať podnikať, a teda nemôže zaplatiť všetko, čo dlhuje. Verí však, že v budúcnosti môže podnikanie fungovať veľmi dobre. Presvedčí predajcu lode, že jeho podnikanie bude veľmi prosperujúce a predávajúci súhlasí s výmenou dlhu za akcie spoločnosti.
Na účely rekapitalizácie spoločnosť vydala novú emisiu 10 000 akcií, tiež v nominálnej hodnote 10 EUR. V tom čase sa vyrovná dlh spoločnosti a štruktúra spoločnosti dospeje k dohode, s ktorou predala loď, čím doručí 2 000 akcií novej emisie v hodnote 10 EUR.
Po rekapitalizácii je kapitálová štruktúra spoločnosti nasledovná:
| Aktívny | 200.000 | Čistá hodnota | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Priemyselná loď | 200.000 | Sociálny kapitál | 200.000 |
| Pokladnica | 0 | pasívny | 0 |
Vidíme, ako sa po rekapitalizácii zmenil kapitál spoločnosti, čím sa zvýšil základný kapitál a znížili sa pasíva. Majetok má však stále rovnaké zloženie.
