Argentína čelí v tomto storočí zmene výrobného modelu s niekoľkými precedensmi, prechodom z intervenčnej a protekcionistickej ekonomiky na ekonomiku voľného trhu. Analyzujeme výzvy, ktorým čelí nová vláda.
Prvá správa pre zahraničných investorov bola 3. februára, keď argentínska vláda v zásade oznámila dohodu, ktorou sa zaviaže, že bude plniť svoje finančné záväzky, pred skupinami talianskych držiteľov dlhov, s ktorými sa dlhoročne splácalo dlho a právne konflikty. . Nová argentínska vláda zvolená v novembri 2015 by tak pokročila v jednom zo svojich veľkých volebných sľubov, ktorým je vyriešenie sporu otvoreného veriteľskými prostriedkami. zadržania že neprijímajú reštrukturalizáciu zahraničného dlhu, ktorá sa uskutočnila v posledných rokoch. Nebude ľahké dosiahnuť riešenie problému, ktorý sťažuje financovanie Argentíny na kapitálových trhoch., ale aj keby sa to podarilo dosiahnuť, bola by to len jedna z mnohých výziev, ktorým je potrebné čeliť, aby bolo možné smerovať ekonomiku k rastu.
Pravda je Argentína od roku 2011 spomaľujeZatiaľ čo zahraničný sektor (či už prostredníctvom exportu alebo investícií) čoraz viac prispieva menšou menou, rezervy centrálnej banky klesajú a nezamestnanosť opäť rastie. Inflácia, ďalšia z veľkých nerovnováh v makroekonomickom obraze, je na neudržateľnej úrovni (v roku 2015 dosiahla podľa odhadov nezávislých organizácií takmer 30%). Do konca porucha prevažujúceho menového systému od zavedenia výmenné akcie v roku 2011 to iba prispelo k ďalšiemu zhoršeniu rastu, kvality života a dôvery investorov. Argentína preto čelí zmene vo svojom produkčnom modeli, z intervenčnej a protekcionistickej ekonomiky na ekonomiku voľného trhu s väčším priestorom na konanie domácich a zahraničných agentov. Bude potrebné uskutočniť dôkladné reformy, ktoré tiež nebudú kontroverzné.
Prvým opatrením novej vlády bolo zrušenie výmenné akcie, ktorá obmedzovala pohyby kapitálu v zahraničí a devízové nákupné a predajné transakcie. Toto opatrenie bez toho, aby bolo možné obmedziť únik kapitálu resp znehodnotenie peso, viedlo k chaotickému monetárnemu systému, kde koexistovalo viac oficiálnych výmenných kurzov peso-dolár (napríklad pre kreditné karty sa uplatňoval iný kurz ako pre operácie v hotovosti) a čoraz viac spoločností sa začalo obracať na čierny trh na financovanie svojich nákupov v zahraničí. Náklady boli na druhej strane veľmi vysoké, pretože kvôli udržaniu umelo nízkej ceny oficiálneho dolára stratila centrálna banka od roku 2011 takmer polovicu svojich rezerv.
V tejto súvislosti sa ako nevyhnutnosť javilo zrušenie zásob (dokonca aj riziko zvýšenia úniku kapitálu) sprevádzané zjednotením všetkých oficiálnych výmenných kurzov. Okamžitým efektom bola konvergencia rôznych cien dolára, ktorá tlačila oficiálne nahor a výmenné kurzy na čiernom trhu nadol. (dolár Šedá, Modrá, atď.). Takto minulý týždeň dosiahol devízový trh bezprecedentnú situáciu s dolárom Modrá za lacnejšiu cenu ako tá oficiálna.
Ťažko by sa však dalo povedať, že otvorenie devízového trhu bolo ľahké. Na jednej strane nemožno vylúčiť riziko nových devalvácií, ktoré stále vzbudzujú medzi investormi pochybnosti a ohrozujú stabilitu finančného systému. Na druhej strane nová vláda uznala, že je potrebné zvýšiť zadlženie zahraničných bánk na pokrytie zvýšeného dopytu po dolároch, ktorý by v prípade dlhodobého rastu ekonomiky mohol z dlhodobého hľadiska spôsobiť nové problémy s solventnosťou. V každom prípade zostáva otázka otvorená a úspech hospodárskej transformácie, ktorú Argentína navrhuje, bude do veľkej miery závisieť od vývoja na devízovom trhu.
Okrem toho sa normalizácia menového systému nedosiahne bez riešenia ďalšieho z veľkých problémov: inflácie. V tomto zmysle vláda navrhla dosiahnuť jednomiestne sadzby do konca roka, čím si stanovila veľmi ambiciózny cieľ. Dosiahol sa pokrok smerom k ukončeniu monetizácie deficitu (hlavný spúšťač problému), čo by však znamenalo, že vláda bude musieť hľadať inú alternatívu na krytie deficitu verejných financií. Na tento účel sú načrtnuté dve možnosti: zvýšiť mieru zadĺženia alebo upraviť verejný sektor (prostredníctvom daní alebo výdavkov). Prvý by mohol brániť rastu z dlhodobého hľadiska, zatiaľ čo druhý by to urobil v krátkodobom horizonte a pravdepodobne by tiež viedol k zvýšeniu sociálneho napätia. Zdá sa, že posledné ohlásené opatrenia zamerané na zníženie váhy štátu v ekonomike potlačením štátnych agentúr a znížením dotácií na verejné služby naznačujú, že sa orgány rozhodli pre druhú cestu, ku ktorej by sa dal dokonca pridať plán privatizácie v r. budúcnosť.
Na úrovni reálneho hospodárstva je ďalšou z uskutočňovaných reforiem zníženie alebo odstránenie vývozných obmedzení v poľnohospodárskom a živočíšnom sektore, ktoré doteraz vážne poškodzovali výrobcov. Cieľom je teda zvýšiť zisky odvetvia, a tým podporiť rast a zamestnanosť, a poľnohospodári toto opatrenie (napriek znižovaniu štátnych príjmov a ďalšiemu zhoršovaniu už aj tak narušených verejných financií) prijali dobre.
Na produktívnej úrovni existujú aj ďalšie dôležité výzvy, ako napríklad podpora odvetvia poľnohospodárstva a chovu hospodárskych zvierat, ale zároveň zníženie závislosti od neho ako jediného vývozcu v krajine, najmä v sektore sóje. To všetko v globálnom prostredí, kde ceny surovín klesajú, sa hlavní odberatelia (napríklad Čína) spomalia a Argentína bude musieť bojovať o udržanie svojich trhových podielov. Nová vláda v rámci riešenia týchto problémov oznámila, že vsadí na industrializáciu a ambiciózny plán infraštruktúry na zlepšenie konkurencieschopnosti, ale aby boli tieto opatrenia skutočne účinné, musia byť sprevádzané týmito opatreniami výrazným zvýšením produktivity. Inými slovami, Konkurencieschopnosť argentínskych výrobkov môže byť veľmi dôležitým faktorom pre rast na zahraničných trhoch, ale ťažko to bude stačiť: devalvácia posledných rokov bola zameraná týmto smerom a nepriniesla očakávané výsledky. Zvýšenie pridanej hodnoty vo výrobe s pevným záväzkom k inováciám a začleneniu technológií do výrobného procesu by namiesto toho mohlo byť oveľa prospešnejšie pre spoločnosti aj občanov.
Do konca Jednou z veľkých ťažkostí, ktoré postihujú argentínske hospodárstvo, je nedôvera medzinárodných investorov v krajinu, ktorá sa po rokoch vyvlastňovania zhoršila., silný štátny intervencionizmus na devízovom trhu a stále neistý výsledok konfliktu s zadržania. Odstránenie zásob bolo prvým krokom týmto smerom, obnovenie dôvery si však bude vyžadovať čas a bude si v tejto súvislosti vyžadovať viac opatrení.
V každom prípade je nad rámec dosiahnutých výsledkov nespochybniteľné, že od 90. rokov (s prechodom na kapitalizmus v krajinách východnej Európy) je ťažké nájsť krajiny, ktoré navrhli takýto radikálny obrat vo svojej ekonomike. Takéto veci sú, Iba čas ukáže, či sa transformácia argentínskej ekonomiky stane realitou, alebo naopak, pôjde iba o ďalší volebný prísľub.