Menový trh alebo devízový trh a menová politika majú veľmi úzke vzťahy. Áno, ovplyvňujú to aj ďalšie faktory. Menová politika je však vždy predmetom všetkých očí. Medzi mnohými faktormi, ktoré ovplyvňujú devízový trh, sú samozrejme rozhodnutia centrálnych bánk. Ale akým spôsobom ovplyvňujú? Je účinok okamžitý? A v akom množstve?
Keď sa pokúšame analyzovať devízový trh, musíme si vždy uvedomiť, že ide o menové páry. Teda dve meny pre každý uvedený pár. Niečo také zrejmé je mnohými začínajúcimi obchodníkmi často prehliadané, keď začnú obchodovať na forexe. Všimli si, že centrálna banka urobí to alebo ono opatrenie a postaví sa do pozície. Realita je taká, že to zvyčajne nejde dobre.
Hlavným dôvodom, prečo tieto typy rozhodnutí väčšinou nejdú dobre, je oneskorený efekt menovej politiky. Odhliadnuc od skutočnosti, že existuje veľa ďalších faktorov, ktoré ovplyvňujú a ktoré musíme mať vždy na pamäti, menová politika nemá vplyv medzi dneškom a najbližšími dňami alebo budúcim mesiacom.
V ďalšom ukážeme vplyv menovej politiky na devízový trh. Urobíme to s najobchodovanejším a najslávnejším párom na svete: párom EUR / USD.
Menová politika Fedu a ECB
Fed a ECB v posledných rokoch uskutočňovali expanzívnu menovú politiku. V skutočnosti išlo o veľmi expanzívnu menovú politiku. Neobmedzili sa iba na znižovanie úrokových sadzieb, jednodňové refinančné obchody a jednodňové sterilizačné obchody. Skôr uskutočnili rôzne programy nákupu aktív na trhoch, ktorých výška bola mesiac po mesiaci miliardy eur.
Logickou vecou z teoretického hľadiska a za predpokladu, že ostatné premenné zostanú konštantné, je myslieť si, že mena, ktorej centrálna banka uplatňuje expanzívnejšiu menovú politiku, bude v porovnaní s ostatnými slabnúť. Inými slovami, ak má jedna centrálna banka úrokovú sadzbu na úrovni 1% (X) a iná úrokovú sadzbu na úrovni 5% (Y) ceteris paribus, potom mena X oslabí voči mene Y. Preto, keď banka oznámi expanzívnu politiku, mena má tendenciu rýchlo klesať voči zvyšku párov. To je dôležitá výhoda pre tých, ktorí pracujú na forexe.
V tomto zmysle, vzhľadom na to, že Federálny rezervný systém (FED) a Európska centrálna banka (ECB) uskutočnili podobné programy, stojí za to sa pýtať, čo sa stane potom s EUR / USD?
Aká menová politika je agresívnejšia, Fed alebo ECB?
To sa len tak ľahko nevidí. To by si vyžadovalo hĺbkové preštudovanie veci. Teraz však možno ľahko vidieť rozdielnosť veľmi krátkodobých úrokových mier. Federálny rezervný systém začal so zvyšovaním sadzieb už pred viac ako rokom. ECB zatiaľ udržuje úrokové sadzby veľmi nízke a dokonca záporné. Celkové stiahnutie stimulov zo strany ECB sa predpokladá na leto 2019. Aj keď je pravda, že prezident ECB dal jasne najavo, že ich bude udržiavať, pokiaľ to bude potrebné.
Ako vidíme na grafe, ktorý ilustruje veľmi krátkodobé úrokové sadzby (1 deň), je rozdiel zrejmý. Úrokové sadzby sú v Európe záporné. Naopak, v Spojených štátoch začínajú stúpať. Teória naznačuje, že logickým dôsledkom udalostí, ako je tento, je posilnenie dolára a slabosť eura.
Analýza EUR / USD
To znamená, že na papieri a pri pohľade iba na menovú politiku by sme mali zaznamenať pokles páru EUR / USD.
Od začiatku roku 2014, keď už boli očakávania zvyšovania sadzieb zrejmé, pár EUR / USD prudko poklesol z oblasti 1,40 dolára za euro na úroveň 1,04 dolára za euro. Posilnenie dolára bolo evidentné. Od roku 2015 sa však menový pár stabilizoval a dokonca sa zhodnocoval, až kým nedosiahol dlhodobú klesajúcu tendenciu.
Kľúčovým bodom sú tu očakávania. Devízový trh sa pohybuje nielen podľa uskutočňovanej menovej politiky, ale aj podľa toho, ktorá sa má vykonávať. Momentálne sa menový pár nenachádza v krajine nikoho. Ak by ECB vedená Draghim začala klesať, že sadzby by mohli rásť, mohlo by dôjsť k preceneniu v páre. Ak medzitým bude výhľad pokračovať takto, EURUSD by sa teoreticky mal priblížiť k oblasti 1,0325.
To všetko z hypotetického hľadiska, v ktorom berieme do úvahy iba jeden z mnohých faktorov, ktoré ovplyvňujú menový trh. Je to také zložité, že na stránke Economy-Wiki.com sme vytvorili sprievodcu, ku ktorému získate prístup prostredníctvom nasledujúceho odkazu:
Faktory ovplyvňujúce trh Forex