Návratnosť alebo obdobie zotavenia je kritériom pre hodnotenie investícií, ktoré je definované ako časové obdobie potrebné na vrátenie počiatočného kapitálu investície. Je to statická metóda hodnotenia investícií.
Prostredníctvom návratnosti poznáme počet období (zvyčajne rokov), ktoré sú potrebné na vrátenie peňazí vyplatených na začiatku investície. Čo je rozhodujúce pri rozhodovaní, či sa do projektu pustiť alebo nie.
Ako vypočítať návratnosť
Ak sú peňažné toky každý rok rovnaké, vzorec na výpočet návratnosti bude tento:
Kde:
- Ja0 je počiatočná investícia projektu
- F je hodnota peňažných tokov
Ak na druhej strane peňažné toky nie sú rovnaké každé obdobie (napríklad jeden rok dostaneme 100 eur zisku, ďalších 200 a potom 150 eur), peňažné toky každého obdobia sa budú musieť odpočítať od počiatočnú investíciu, až kým nedosiahneme obdobie, v ktorom sme investíciu vrátili. Použijeme teda nasledujúci vzorec:
Kde:
- a je počet bezprostredne predchádzajúcich období, kým sa nedosiahne pôvodná výška výdavkov
- Ja0 je počiatočná investícia projektu
- b je súčet tokov do konca obdobia «a»
- Ft je hodnota peňažných tokov roku, v ktorom sa investícia vráti
Logicky bude vhodnejšia investícia, kde je doba zotavenia kratšia. Hlavnou výhodou kritéria návratnosti je, že je veľmi ľahké ho vypočítať.
Nevýhody návratnosti
Aj keď je to veľmi užitočná a jednoduchá metóda výpočtu, prináša určité problémy:
- Nezohľadňuje žiadny zisk alebo stratu, ktoré môžu vzniknúť po období návratnosti.
- Nezohľadňuje rozdiel v kúpnej sile v čase (inflácia).
Zľavnená návratnosť je podobná metóda, ale koriguje vplyv plynutia času na peniaze. Okrem toho sa všeobecne uprednostňujú ďalšie metódy hodnotenia investícií, napríklad Čistá aktuálna hodnota (NPV) alebo Vnútorná miera návratnosti (IRR).
Porovnanie medzi NPV a IRRPríklady návratnosti
V zásade možno predložiť dva prípady. Na jednej strane prípad, keď sú všetky peňažné toky rovnaké. A na druhej strane prípad, keď sa peňažné toky z roka na rok líšia.
Návratnosť s konštantnými hotovostnými tokmi
Predpokladajme, že v roku 1 investujeme 1 000 eur a v nasledujúcich štyroch rokoch na konci každého roka dostaneme 400 eur. V tomto prípade sú všetky peňažné toky rovnaké a naša schéma peňažných tokov bude:
Na výpočet návratnosti môžeme použiť vzorec uvedený vyššie:
Návratnosť = 1 000/400 = 2,5 roka
Podľa tejto investičnej schémy bude vrátenie vyplatených peňazí trvať 2,5 roka.
Návratnosť s premenlivými peňažnými tokmi
Teraz predpokladajme, že investujeme 1 000 eur do projektu, ale peňažné toky nie sú každý rok rovnaké. Prvý rok dostávame 300 eur, druhý 400, tretí a 500 posledný rok. Naša schéma peňažných tokov bude:
Aby sme v tomto prípade poznali obdobie zotavenia, musíme si analyzovať, v ktorom roku investíciu vrátime. Ako vidíme na schéme toku, v prvých dvoch rokoch sme vymohli 700 eur, takže v ostatných rokoch je na vymáhanie iba 300 eur. Keďže tretí rok sme vymohli viac ako 300 eur (vymohli sme 500), návratnosť bude medzi dvoma až tromi rokmi.
Aby sme videli, kedy presne dostaneme všetky peniaze späť, odpočítame 700 eur získaných späť z pôvodných výdavkov. V našom prípade nám zostáva 300 eur. V tomto bode vypočítame zostávajúcu sumu medzi peniazmi, ktoré dostaneme tretí rok, pomocou vyššie uvedeného vzorca, ale iba so zostávajúcimi peniazmi, a pripočítame prvé dva roky, v ktorých sme získali späť 700 eur:
Návratnosť = 2 roky + 300/500 = 2,6 rokov
Podľa tejto investičnej schémy bude trvať vrátenie vyplatených peňazí 2,6 roka.
Finančný hotovostný tokInvestičný hotovostný tok