Posledná správa agentúry Moody’s varuje, že na rozdiel od finančnej krízy v roku 2008 nikto nehovorí o úverovej kríze. Prognózy medzitým odrážajú veľký nárast počtu očakávaných bankrotov.
Centrálne banky konali. Severná Amerika, Latinská Amerika, Európa a Ázia. Všetci konali pomocou opatrení, ktoré uľahčujú prístup k úverom. Rizikové prirážky krajín sa uvoľnili kvôli obrovskej injekcii likvidity centrálnymi bankami. Federálny rezervný systém (FED) ohlásil prakticky bezplatnú lištu likvidity a Európska centrálna banka (ECB) ju nasledovala, keď oznámila, že do konca roka uskutoční nákupy v hodnote ďalších 750 000 miliónov eur.
To umožnilo, aby sa situácia štátnych dlhopisov uvoľnila, a rizikové prirážky klesli späť na úroveň začiatku karantény.
A čo firmy?
Centrálne banky tiež oznámili, že kúpia podnikové dlhopisy, ale vo veľmi malom množstve. Myšlienka súčasného plánu je, aby sa štáty zadĺžili, pomohli spoločnostiam prežiť a centrálne banky tento dlh absorbovali. Ak situácia bude trvať kratšie, ako sa očakávalo, plán bude náplasťou k posunu vpred. Ale čo ak to nestačí?
Rozpočty krajín, zvyčajne s deficitom, sú v obmedzujúcej situácii. V zásade platí, že ak sa investori obrátia na problémy štátneho dlhu a krajinám sa tento dlh podarí umiestniť, krátkodobým účinkom bude náhle zvýšenie verejného dlhu. To znamená, že spoločnosti paralyzujú svoju činnosť, pracovníci sú dočasne nezamestnaní a spoločnosť znižuje svoje náklady na prežitie. Štát pomáha týmto pracovníkom v čase, keď situácia trvá, dávkou. Ak situácia rýchlo pominie, všetko bude vo veľkej finančnej kríze.
Ak však situácia bude pretrvávať alebo ak činnosť nebude možné obnoviť s väčšou kapacitou, budú spoločnosti musieť pracovníkom platiť znova, ale so zníženým príjmom z dôvodu nečinnosti. Napríklad, ak mala reštaurácia zamestnaných 10 zamestnancov a tí ju nechajú otvoriť do mesiaca alebo dvoch, pravdepodobne to urobí s polovičnou kapacitou. Tak teda? Aby sa zabránilo davom a dodržiavala bezpečná vzdialenosť. Teraz ste si určite povinní prijať všetkých svojich pracovníkov, potom by to mohlo vážne ovplyvniť pomer nákladov a prínosov. V rovnakom zmysle dostanú dodávatelia menej objednávok.
Je zrejmé, že nie všetky sektory budú ovplyvnené rovnako a na základe produktívnej štruktúry každej krajiny nie všetky štáty rovnako.
Aké percento spoločností sa očakáva, že neplnia svoje platby?
Ak vezmeme do úvahy dlhopisy špekulatívneho stupňa (vysoký výnos), to znamená tie, ktoré ponúkajú vyšší výnos, pretože ich pravdepodobnosť platby je nižšia, vidíme, že v súčasnosti je na úrovni 4,5%. Teda 4,5% spoločností, ktorých dlh má úverový rating pod investičným stupňom, momentálne splácajú svoje platby. To predstavuje zelená čiara. Žltá čiara predstavuje časť toho, ako sa očakáva, že sa tento indikátor bude správať. To znamená percento nesplácania očakávaného do konca roka pre tento typ dlhu. Momentálne sú na úrovniach blízkych bubline dot-com: 10%.
Aj keď sme ešte ďaleko od roku 2008, nemôžeme túto situáciu vylúčiť. Trhy sa prepadli práve z obavy z tejto situácie. Úverová kríza by mohla viesť investorov k premene ich cenných papierov na likviditu a zabráneniu emisii. Dominický efekt, ktorý by mohol nakoniec ovplyvniť najmenej solventné štáty.
Konkurzy spoločností, nezamestnaní pracovníci, zníženie výberu daní, nákaza finančnej paniky, štáty raketovo stúpajú s nákladmi na financovanie a nemôžu platiť svoje platby. Začarovaný kruh, ktorý by mohol viesť k niečomu podobnému ako v rokoch 2010 až 2012 v Portugalsku, Taliansku, Grécku a Španielsku, ktoré sa chystalo prelomiť euro. Všetko bude závisieť od trvania ohniska koronavírusu a od rýchlosti obnovenia činnosti.