Kolaterál je majetok, ktorý slúži ako záruka proti poskytnutiu pôžičky, emisii dlhopisov alebo akejkoľvek inej finančnej operácii. Kvalita kolaterálnej podpory bude závisieť od jej úverového ratingu a dobrého výkonu.
Z tohto dôvodu je kolaterálna analýza nevyhnutná na vyhodnotenie operácie titulkovania (sekuritizácia v angličtine). Toto je zoskupenie úverov, ktoré predávajú nimi garantované finančné aktíva, čo sú v prípade titulkovania sekuritizačné dlhopisy.
Keď sa historicky začal rozvíjať sekuritizačný trh, kolaterál pozostával predovšetkým z hypotekárnych úverov. Ako však finančné trhy sa vyvinuli, rozmanitosť aktív bola väčšia. Preto v súčasnosti existujú väčšie aktíva, ktoré je možné použiť ako podklad alebo kolaterál.
Zabezpečenie je tiež veľmi bežné v repo operáciách. V skutočnosti sa jedná o transakciu nesúcu kolaterál na finančných trhoch. Pamätajme, že pri repo operácii dochádza k výmene medzi dvoma protistranami. Na jednej strane sa dodáva aktíva s pevným výnosom, ako je dlhopis alebo zmenka, a na druhej strane hotovosť. To všetko preto, aby v určitom období došlo k opačnej operácii. To znamená, že na jednej strane sa vráti majetok s pevným výnosom a na druhej strane hotovosť plus úroky.
Na trhoch v finančné deriváty našli sme kolateralizačné dohody. Ako naznačuje ich názov, jedná sa o dohody, ktoré poskytujú ochranu pred možným porušením ktorejkoľvek zo zmluvných strán pri derivátových transakciách. Tieto dohody prostredníctvom právneho dokumentu štandardizujú mechanizmus zmierňovania kreditného rizika (protistrana). Za týmto účelom je potrebné definovať aktíva, ktoré je možné dodať, aby sa zaručil záväzok.
Druhy kolaterálu
Existujú rôzne typy kolaterálu:
- Pôžičky: Môžeme rozlišovať osobné pôžičky a pôžičky so skutočnou zárukou.
- Práva na inkaso: V dôsledku transakcií s jednotlivcami a spoločnosťami s odloženou platbou.
- Práva na vykorisťovanie: Sú to príjmy vo forme splátok ako napr licenčné poplatky, franšízy, prenájmy atď.
- Zákazky na služby: Dodávateľské zmluvy ako voda, elektrina, plyn atď., Aj keď nejde o presné sumy.
Vedľajšia analýza
Pri analýze, či je kvalita krytia alebo podpora kolaterálu dobrá, musíme brať do úvahy nasledujúce faktory:
- Predvídateľnosť prichádzajúcich peňažných tokov.
- Oneskorenie platieb a riziko zlyhania a likvidity.
- Diverzifikácia sektorového a geografického rizika.
- Dodatočné záruky spojené so kolaterálom.
- Zákonnosť a regulačný rámec tohto majetku.
- Krížová kolateralizácia, v prípade kolaterálu skupiny majetku, ak jeden zlyhá, zvyšok sa môže použiť na zabezpečenie tohto majetku.
Sprievodný príklad
Najbežnejší príklad kolaterálu sa nachádza pri rokovaní o repos. Je to preto, lebo je to jedna z operácií, ktorú banky a ďalšie veľké spoločnosti na získanie likvidity využívajú najčastejšie. Preto je to nevyhnutné pre správne fungovanie trhu s dlhopismi.
V repo transakcii má jedna strana dlhové cenné papiere, ktoré sú spravidla spravidla bezrizikovými dlhopismi a navyše potrebujú likviditu. Druhá strana má prebytočnú likviditu a vymení ju za dlhopisy (s pevnou dohodou o splácaní) výmenou za úrokovú sadzbu alebo „repo cenu“.
Logika tejto transakcie je rovnaká ako v prípade hypotéky. Inými slovami, osoba poskytujúca pôžičku má možnosť zabezpečiť si svoju pozíciu vykonaním aktíva. Dôvodom obmedzenia kolaterálu na bezrizikové dlhopisy je udržanie stability zabezpečenia, ktoré slúži ako kolaterál.
Spravidla platí americké pokladničné poukážky (T-pokladničné poukážky) alebo nemecké dlhopisy, tzv Bund do 10 rokov. Preto sa pri operáciách dvojitého nákupu a predaja, napríklad pri repo obchodoch, objavuje záruka kolaterálu. Zvyčajne ide o verejný dlhový cenný papier, ktorý uprednostňuje uskutočnenie operácie financovania investícií a znižuje úrokovú sadzbu v porovnaní s rizikovou operáciou. Touto zárukou môžu byť štátne pokladničné poukážky, štátne dlhopisy alebo obligácie, dokonca aj vlastné zmenky a súkromné dlhopisy alebo emitenti iní ako štát. Pretože sú to zaručené operácie, generujú, ako sme už spomenuli, úrokové sadzby nižšie ako tie na medzibankovom trhu vkladov za rovnaké obdobie.
Ďalší príklad kolaterálu sa nachádza v USA. Prostredníctvom hypotekárnych záložných listov, tzv Cenné papiere kryté hypotékou (MBS). V takom prípade je vydaná séria dlhopisov ABS, ktoré svojim investorom zaplatia úrokovú sadzbu. To sa bude odvíjať od splátok hypotéky, pričom sa bude odrátavať provízia, ktorá bude na jednej strane pre banku a na druhej strane pre špeciálne vozidlo vytvorené na vykonanie titrácie mimo súvahy banky (pričom riziká súvahy).
