Definícia eurobondu sa zakladá na dvoch pohľadoch. Na jednej strane sú eurobondy medzinárodné verejné dlhové cenné papiere vydané v inej mene, ako je mena krajiny, v ktorej sa s nimi obchoduje, nepodliehajú jurisdikcii žiadnej konkrétnej krajiny a ktorých úroky sú čisté, pretože sú oslobodené od dane a zrážková daň.
Eurobondy súvisia s emisiami mimo hraníc krajiny pôvodu, neznamená to však, že dlhopis bol vydaný v Európe alebo že sú denominované v eurách. Nesmie byť zamieňaná so zahraničnými dlhopismi.
Príklady eurobondov:
- Dlhopisy vydané čínskou spoločnosťou, denominované v jenoch a obchodované mimo Japonska.
- Dlhopisy vydané Nemeckom, denominované v amerických dolároch a obchodované mimo Spojených štátov.
Charakteristika eurodlhopisov
Hlavné charakteristiky eurobondov sú:
- Sú to veľmi flexibilné nástroje, pretože emitentom ponúkajú možnosť zvoliť si krajinu emisie na základe regulačných kontextov, úrokových sadzieb a hĺbky trhu.
- Sú to veľmi likvidné nástroje, dajú sa ľahko kúpiť a predať.
- Jeho emitenti sú rôzni: nadnárodné spoločnosti, zvrchované vlády a nadnárodné subjekty.
- Sú veľmi atraktívne pre spoločnosti so sídlom v krajinách, ktoré nemajú veľký kapitálový trh, aj keď zahŕňajú aj kurzové riziko.
- Existuje rastúce percento problémov pochádzajúcich z rozvíjajúcich sa trhov.
Vzťah eurodlhopisov s Európou
Na druhej strane, druhou perspektívou eurobondov je, že sú tiež teoretickým návrhom Európskej komisie na vydanie verejného dlhu, ktorý zdieľajú alebo socializujú všetky krajiny, ktoré sú súčasťou eurozóny, alebo ktorákoľvek z jej inštitúcií. Tieto problémy by sa mali predvídať v ECB.
Existuje však niekoľko dôvodov, ktoré bránia pokroku smerom k dosiahnutiu konsenzu potrebného na jeho definitívne vybavenie.
Príčiny podporujúce vytváranie eurodlhopisov
Živnou pôdou pre tento prístup bola dlhová kríza, ktorá utrpela v dôsledku finančnej krízy v roku 2007. Periférne krajiny južnej Európy stratili dôveru veriteľov z dôvodu vážnej hospodárskej situácie, ktorú prežívali, a boli nútené ponúkať svoje verejné dlhopisy za veľmi vysoké úrokové sadzby.
Solidarne Európska komisia v roku 2011 navrhla pomôcť znížiť náklady na financovanie týchto krajín prostredníctvom spoločných emisií dlhov, ktoré garantovala celá eurozóna, a ponúka investorom väčšiu bezpečnosť v porovnaní s nezávislými národnými emisiami.
Výhody a zvýhodnené krajiny
Veľkými príjemcami by boli Taliansko, Španielsko, Portugalsko a najmä Grécko. Spoločné vydanie by im prinieslo nasledujúce výhody:
- Znížte svoj dlh v porovnaní s jednotlivými emisiami.
- Majú implicitnú podporu vo veľmi solventných krajinách, ako je Nemecko alebo Rakúsko.
- Zmierniť obrovské finančné rozdiely medzi krajinami, ktoré tvoria eurozónu.
- Zabezpečiť väčšiu stabilitu jednotnej meny, ktorá nahradí výpomoci a veľkú štrukturálnu nerovnováhu niektorých členov - preto sa im hovorí aj „európske stabilizačné dlhopisy“.
Pokrok v hospodárskej integrácii by navyše posilnil eurozónu.
Nevýhody a poškodené krajiny
Postihnuté krajiny by však okrem iného boli aj Nemecko, Rakúsko, Holandsko a Fínsko.
Štáty severnej a strednej Európy, ktoré vychádzali zo zdravších ekonomík, sa postavili proti návrhu zdieľať riziko a nevideli s dobrými očami, že by museli financovať dlh krajín so silnou nerovnováhou. Prijatie návrhu by pre nich znamenalo:
- Mutualizujte riziko južných krajín: V prípade bankrotu ktorejkoľvek krajiny by zvyšok štátov musel prevziať zodpovednosť za eurodlhopisy, ktoré táto krajina vydala, a vrátiť peniaze investorom podľa dohodnutých podmienok a úrokových podmienok .
- Museli prevziať časť dodatočných nákladov, ktoré trh požadoval od južných krajín na vydanie dlhu, čo sa prejavilo v ich rizikovej prirážke (rozdiel medzi úrokovou mierou dlhu jedného štátu a iného referenčného štátu).
- Zúženie rozloženia rizikových prirážok medzi centrálnymi a severnými štátmi a periférnymi štátmi na úkor tých prvých, pre ktoré by sa zvýšilo.