Zmenka je krátkodobý dlhový cenný papier, ktorý emituje súkromná spoločnosť na akciovom trhu alebo na akciovom trhu, ktorý sa riadi súborom pravidiel. Akciové bankovky sa zvyčajne vydávajú so zľavou a ich likvidita je nižšia ako likvidita dlhopisov.
Jej nominálna hodnota je zvyčajne predstavovaná násobkami 100 000 menových jednotiek a predstavuje podnikový dlh, ktorý je ekvivalentom štátnych pokladničných poukážok vo verejnom dlhu.
Financovanie prostredníctvom zmeniek je nákladnejšie, ale zároveň flexibilnejšie ako financovanie bankou.
Akciový list by sa nemal zamieňať s bankovkou alebo so zmenkou, ktorá v žiadnom prípade nie je uvedená.
Ako funguje zmenka?
Pri zostavovaní programu vlastných zmeniek musí emitujúca spoločnosť zohľadniť svoje finančné potreby, súčasné trhové podmienky, chuť investorov na trhu a regulačný rámec. Za týmto účelom sa zvyčajne prenajímajú služby investičnej banky, ktorá poradí operáciu spolu s ďalšími údajmi, ktoré uvidíme ďalej.
Ste pripravení investovať na trhoch?
Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.
Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com
Chcem investovať s EtoromPodľa toho si spoločnosť vyberá vlastnosti, ktoré bude mať jej program: emisný limit, úroková sadzba a doba splatnosti.
Program zmenky môže mať niekoľko problémov. Inými slovami, spoločnosti niekedy nie sú ochotné alebo schopné vložiť všetky zmenky medzi investorov v rámci prvej emisie, ktorá sa volá úvodná emisia. Ak sa to stane a sú to dve veľmi časté možnosti, spoločnosť vykoná následné ďalšie emisie.
Tieto emisie môžu mať rôzne nominály, ktoré sa budú líšiť na strane ponuky podľa potrieb spoločnosti a na strane dopytu podľa apetítu investorov alebo dopytu na trhu.
Charakteristika popisu cenných papierov
Medzi hlavné charakteristiky skladovej bankovky vynikajú tieto:
- Veľkosť programu: Predstavuje maximálnu sumu, ktorá sa má vydať, nazývanú maximálny nevyrovnaný zostatok.
- Nominálna hodnota: Predstavuje sumu peňazí, ktorá bude doručená investorovi po splatnosti zmenky. Počet vlastných zmeniek, ktoré bude mať emisia (bez ohľadu na to, či ide o ustanovujúcu alebo neskoršiu emisiu), sa rovná vydeleniu maximálnej výšky emisie nominálnou hodnotou na jednu zmenku. Napríklad, ak Spoločnosť A vydá 20-miliónový program zmeniek s menovitou hodnotou na jednu zmenku 100 000 menových jednotiek, maximálny počet vlastných zmeniek nemôže prekročiť 200. Ak je začiatočná emisia 10 miliónov, môže sa vtedy nepresiahne 100 a ďalších 10 bude vydaných neskôr.
- Termín: Pohybuje sa od niekoľkých dní do 720 dní. V rámci týchto limitov má emitent úplnú flexibilitu zvoliť si toľko termínov, ktoré sú vhodné, a limitnú sumu spojenú s každým z nich, ak si to želá. Napríklad program môže uvažovať o emisiách na základe troch termínov: jedna časť vydaná po 1 mesiaci, ďalšia po 6 mesiacoch a ďalšia po 9. Môže sa tiež stať, že v úvodnom vysielaní chcete vysielať za troch navrhovaných podmienok, ale v jedna Následná emisia iba do 9 mesiacov, pretože to o to požiadal investor.
- Typ záujmu: Úroková sadzba sa bude líšiť v závislosti na termíne splatnosti zmeniek. Krátkodobejšie emisie teda ponúknu nižšie sadzby ako dlhodobejšie emisie. Dlhodobá sadzba odmeňuje investora za riziko zlyhania vyplývajúce okrem iného z neistoty a proti inflácii.
- cena: Rovná sa hotovosti, ktorú investor nakoniec vyplatí na nákup zmeniek. Vypočítava sa s prihliadnutím na tri predchádzajúce body pomocou vzorca jednoduchého úroku alebo zloženého úroku v závislosti od dní zostávajúcich do splatnosti zmenky. Vidíme to na príklade nižšie.
- Trh: Zmenky môžu byť kótované na regulovaných trhoch aj v mnohostranných obchodných systémoch (SME). Požiadavky, ktoré požadujú malé a stredné podniky, bývajú laxnejšie ako regulované trhy, ktoré viac chránia investora. V prípade MSP nesie zodpovednosť výlučne investor. Ako ochranné opatrenie existuje implicitný štandard alebo trhový konsenzus, ktorý vyžaduje, aby emitent mal úverový rating vydaný nezávislou ratingovou agentúrou.
- Ručitelia: Sú to právnické alebo fyzické osoby, ktoré reagujú na prípad zlyhania emitenta.
- Požiadavky: Vstup na obchodovanie so zmenkami si vyžaduje, aby emitent aj program boli zaregistrovaní na trhu, na ktorom budú uvedené. To znamená, že emitent predloží sériu konkrétnych dokumentov.
Číselné údaje spojené s vydaním vlastných zmeniek
Spoločnosti, ktoré sa rozhodnú pre tento spôsob financovania, to spravidla robia v rukách investičnej banky, ktorá ich vedie celým procesom. Interferujúce čísla sú:
- Vedúci subjekt: Bankový subjekt s divíziou investičného bankovníctva, ktorého poslaním je koordinovať činnosť medzi spoločnosťou a ostatnými číslami.
- Registrovaný poradca: Bankový subjekt s divíziou investičného bankovníctva s cieľom uskutočňovať všetku komunikáciu s trhom, na ktorom je uvedený program.
- Entita umiestnenia: Môže to byť jedna alebo viac bánk a jej úlohou je umiestňovať zmenky, to znamená hľadať investorov, ktorým ich predá. Výmena cenných papierov sa zvyčajne uskutočňuje v modalite proti platbe.
- Banka agenta: Je to banka, ktorá je zodpovedná za vyrovnanie zmeniek na trhu, na ktorom sú uvedené.
- Právny poradca: Špecializovaná advokátska kancelária.
- Ratingová agentúra: Je to nezávislá ratingová agentúra.
Výpočet ceny zmenky
Pri výpočte ceny zmenky by sa mal použiť jeden z týchto vzorcov:
- Jednoduchý úrokový vzorec: Pre zmenky so splatnosťou do 365 dní:
Cena = nominálna / (1+ úroková sadzba * počet dní do splatnosti / 365)
- Vzorec zloženého úroku: Pre zmenky so splatnosťou viac ako 365 dní:
Cena = nominálna / (1+ úroková sadzba) počet dní do vypršania platnosti / 365