Španielsky dlh (verejný a súkromný) v rukách Európskej centrálnej banky (ECB) predstavuje viac ako 240 000 miliónov eur, čo je takmer 20% španielskeho HDP. To znamená, že financovanie španielskej ekonomiky naďalej závisí od európskej menovej politiky a táto závislosť sa stále zvyšuje.
Odkedy ECB spustila stimulačný plán v marci 2015, kedy vydala dlh a následne ho kúpila na trhoch s akciami, došlo k opätovnej aktivácii ekonomiky a na konci roku 2016 sa ECB stala hlavným veriteľom španielskeho štátu so 16,33% pasív. Inak by pri týchto úrovniach dlhu bola riziková prirážka na veľmi vysokej a nebezpečnej úrovni.
Finančné subjekty, poisťovacie spoločnosti … sú povinné udržiavať vo svojich aktívach určité percento bezpečných hodnôt, ako je verejný dlh. Pomocou tohto systému stimulov je možné zvýšiť tlak na nákup dlhu za úrokové sadzby, ktoré pre nich nie sú rentabilné. A je to tak, že keď sa úrokové sadzby priblížia k nule, sú tieto typy politík nevyhnutné, tvrdí Mario Dragui (prezident ECB).
Expanzívna menová politika a hospodársky rast
Hlavná príčina zvýšenia španielskeho dlhu v rukách ECB spočíva v zvýšené injekcie likvidity pre banky. Ako údaje sa v poslednom marcovom mesiaci v porovnaní s predchádzajúcim rokom zvýšili o 25%. Táto skutočnosť umožňuje zvyšovať úvery domácnostiam a firmám a za výhodnejších podmienok to, čo spôsobilo, že sa zadlženie Španielov zvyšuje a stimuluje ekonomický rast.
Medzi rokmi 2014 a 2016 sa HDP zvýšil v priemere o 2,6%, čo je číslo vyššie ako vo zvyšku ekonomík EÚ (Európskej únie), ale verejný dlh naďalej rástol a dosiahol takmer 100% HDP. Na týchto úrovniach je ťažké ho kontrolovať a znižovať, ako sa to deje v iných ekonomikách, ako je Taliansko, Portugalsko, Belgicko alebo dokonca Francúzsko.
Tieto expanzívne menové politiky ECB budú pokračovať minimálne do decembra 2017, takže sa predpokladá, že dlh sa bude naďalej zvyšovať a reaktivácia ekonomiky bude pokračovať rovnakou cestou.
Čoskoro však príde čas na stiahnutie týchto opatrení, ktoré boli prijaté v súvislosti s krízou nulových úrokových mier, barom bez likvidity, nákupmi aktív … a kde začne ECB? Podarí sa európskym ekonomikám udržať rast?