Emisia so zľavou predstavuje spôsob ponúkania finančných dlhových cenných papierov na trh. Vyznačuje sa tým, že neplatí pravidelné splátky, ale pre veriteľa je naplánovaná jediná platba.
Pri tejto metodike sa úver vydáva podľa par. Inými slovami, cena nástroja s pevným výnosom je nižšia ako ocenenie pridelené spoločnosťou (nominálna hodnota).
V deň uplynutia platnosti dostane veriteľ kompenzáciu vyššiu, ako je cena, ktorú zaplatil (spravidla sa zhoduje s nominálnou hodnotou). Napríklad si ho kúpite za 80 a dostanete 100.
Tento postup sa používa hlavne pri štátnych pokladničných poukážkach, ktoré sú dlhovými nástrojmi verejného sektora, a podnikových zmenkách. Túto formu financovania má napríklad španielsky štát.
Vzorec na vydanie zľavy
Vzorec na vydanie zľavy je:
Kde:
- A: Vyplatená a investovaná suma.
- N: Nominálna hodnota.
- i: Ročná diskontná úroková sadzba vyjadrená v percentách
- n: Počet dní medzi akvizíciou a dátumom platnosti
Prípadne môžeme vzorec vyjadriť aj takto:
Ďalším spôsobom chápania zľavnenej emisie
Ďalším spôsobom chápania emisie so zľavou je, že ide o typ financovania, pri ktorom sa splátky úrokov zhromažďujú v jednej platbe.
Emitent teda nevykonáva amortizáciu, ako je obvykle ponúkaná dlhopismi. Inými slovami, finančné výdavky sa neplatia v priebehu času, ani sa nesplatí istina úveru na konci obdobia zadlženia.
Je tiež potrebné vysvetliť, aká je ziskovosť veriteľa v otázke zľavy. Získava sa to z rozdielu medzi obstarávacou cenou a cenou prijatou pri splatnosti.
Ako teda vidíme, jednou z hlavných výhod tohto typu financovania je jednoduchosť výpočtov. To, na rozdiel od vyplácania kupónov.
Príklad vydania so zľavou
Predpokladajme, že vláda vydá štátne pokladničné poukážky so zľavou v nominálnej hodnote 10 000 USD. Ročná úroková sadzba je 5% a doba zadĺženia je 90 dní.
Podľa vzorca nájdeme množstvo problému:
10.000*(1-(90*5)/36500)=9.876,71
To znamená, že zaplatíme 9 876,71 dolárov a oni nám vrátia 10 000 dolárov. Náš zisk bude 123,29 dolárov. Teda približne 1,25%. Ale nebola ziskovosť 5%? Skutočne, ale keď dôjde na 90 dní, je to približne štvrtina. To je 5% medzi štyrmi rovnakými časťami je 1,25%.