Katastrofálny dlhopis alebo CAT je dlhový nástroj vydaný poisťovateľmi. Vyznačuje sa vyplatením kupónu pod podmienkou, že nedôjde k určitej prírodnej katastrofe.Ak dôjde ku katastrofe, držiteľ dlhopisu prestane dostávať príslušnú pravidelnú odmenu. V niektorých prípadoch dokonca prichádzate o splátku istiny úveru. To podľa dohodnutých podmienok.
Aby sme lepšie pochopili vyššie uvedené, pozrime sa na prípad zemetrasenia. Ak bola jeho veľkosť malá, kupóny sa budú doručovať aj naďalej. Na pozastavenie platieb môžete nastaviť napríklad minimálne 7 stupňov Richterovej stupnice.
História katastrofického zväzku
História mačacích zväzkov sa začala začiatkom 90. rokov. po udalostiach ako hurikán Andrew v roku 1992. Išlo o jednu z najničivejších udalostí, ktorá bola nedávno zaznamenaná v Spojených štátoch.
Katastrofa spôsobila škody vo výške 26 miliárd dolárov, vypočítané na hodnotu vtedajšej americkej meny. Výsledkom bolo, že niektorí poisťovatelia skrachovali, a tak sa začal vymýšľať ochranný nástroj. Tak sa zrodili dlhopisy CAT, ktoré získavali predovšetkým inštitucionálni investori, ako sú dôchodkové fondy a hedžové fondy.
Vydanie katastrofického zväzku
Vydanie katastrofického dlhopisu sa začína výberom určitého počtu poistných zmlúv, ktoré chce poisťovateľ pokryť. Hodnota vydaných dlhopisov by sa mala rovnať maximálnym výdavkom, ktoré by spoločnosti vznikli v prípade príslušnej pohľadávky.
Predpokladajme napríklad, že portfólio, ktoré sa má chrániť, je poistenie domácnosti a odhaduje sa, že by mohlo generovať maximálnu stratu 100 miliónov USD. Maklérska spoločnosť potom vydá dlhopisy v hodnote 100 miliónov USD.
Ak dôjde k strate, dlhopis môže dočasne alebo natrvalo prestať vyplácať kupóny. To za predpokladu, že sú splnené predtým stanovené podmienky.
Veriteľ by mohol v prípade katastrofy dokonca prísť o istinu pôžičky. To všetko je hodnotené objektívnymi kritériami týkajúcimi sa dopadu javu. Napríklad katastrofické puto pre hurikány. Platba závisí od dopadu. Jedným zo spôsobov, ako merať vplyv, je okrem iných premenných aj zohľadnenie dosiahnutých kilometrov za hodinu.
Výhody a nevýhody katastrofického zväzku
Medzi výhody katastrofického zväzku patria:
- Nemá nijakú koreláciu s inými trhovými premennými. To znamená, že nezávisí od makroekonomiky, ale od pravdepodobnosti výskytu prírodnej katastrofy. Ponúka teda diverzifikáciu investičného portfólia.
- Umožňuje poisťovateľom previesť časť rizika, ktoré podstupujú, keď rozšíria poistné zmluvy proti prírodným katastrofám. V týchto prípadoch je možnosť pohľadávok nízka, ale ak sa tak stane, môžu spôsobiť obrovské straty.
- Volatilita je nízka a pohybuje sa medzi 3 a 5 rokmi.
- Kupóny vyplatené dlhopisom sú pomerne vysoké a pohybujú sa medzi 2% a 17% ročne.
- Skupiny krajín, ako napríklad Tichomorská aliancia, sa môžu vydať tieto typy nástrojov. Týmto spôsobom dosahujú väčšiu ochranu pred prírodnými katastrofami.
Existujú však aj niektoré nevýhody väzby CAT:
- Tvárou v tvár oznámeniu o prírodnom jave agenti špekulujú smerom nadol s ohľadom na hodnotu dlhopisu. V dôsledku toho môže jeho cena na trhu klesnúť, a to ešte skôr, ako dôjde k uplatneniu príslušného nároku. V tomto scenári sa strata vytvorí pre držiteľa nástroja.
- Z pohľadu emitenta je potrebné pripomenúť, že výskyt prírodnej katastrofy nemusí vždy znamenať okamžité zastavenie vyplácania kupónov. Ako sme už spomínali, musia byť splnené určité podmienky. Preto aj keď existujú ekonomické škody, ktoré treba nahradiť, musí dlžník niekedy pokračovať v pravidelných platbách katastrofického dlhopisu.