Efektívna miera návratnosti (ERR)

Efektívna miera návratnosti je ročné percento výnosu vyplývajúce z reinvestovania interných peňažných tokov investície pri danej miere.

Inými slovami, efektívna miera návratnosti je návratnosť, ktorú investor dostane za reinvestovanie peňažných tokov generovaných investíciou pri určitej miere.

Príkladom interných peňažných tokov sú kupóny, ktoré dlhopis platí, alebo dividendy, ktoré spoločnosť platí za to, že má v portfóliu svoje akcie. Nazývajú sa interné peňažné toky, pretože hlavnou investíciou v prípade dlhopisu je získanie pozitívnej návratnosti tohto dlhopisu a kupóny, ktoré investor dostane, sú príjmy peňazí, ktoré sú vo vnútri hlavnej investície (internej).

Kupóny, ktoré dostávame, sú peniaze, ktoré môžeme nechať v banke alebo preinvestovať. Akcia reinvestovania týchto kupónov znamená, že keď chceme vypočítať ich mieru návratnosti spolu s návratnosťou hlavnej investície, musíme použiť efektívnu mieru návratnosti.

Výhody efektívnej návratnosti

Metrika TRE je lepšia ako metrika TIR, pretože TRE zohľadňuje reinvestovanie interných tokov na rozdiel od TIR, ktorá ich nezohľadňuje.

Za predpokladu, že investori budú konať racionálne, je pravdepodobné, že ak je miera reinvestície pozitívna, majú v úmysle reinvestovať interné toky s cieľom dosiahnuť návratnosť investícií vyššiu ako IRR.

Z tohto dôvodu sa nazýva efektívna miera návratnosti, pretože to je to, čo by sme v skutočnosti dostali z investície, keby sme reinvestovali jej vnútorné toky.

TRE vzorec

Kde:

• Cn: kapitalizácia interných tokov.
• C0: počiatočný kapitál alebo počiatočná cena v prípade dlhopisu.
• x%: miera reinvestovania.
• n: počet rokov, počas ktorých investícia trvá.

Vyjadruje sa TRE, ktoré závisí od určitého percenta x, pretože toto percento potrebujeme na výpočet sadzby. Bez tohto percenta nevieme, akou rýchlosťou môžeme reinvestovať interné toky investície alebo kupóny v prípade dlhopisu.

Príklad efektívnej návratnosti

Predpokladáme, že sme kúpili dlhopis emitovaný na 98%, ktorý distribuuje kupóny ročne vo výške 3,5% a jeho splatnosť je do 3 rokov. Predpokladajme tiež, že môžeme tieto kupóny reinvestovať vo výške 2% ročne. Vypočítajte efektívnu mieru návratnosti tejto investície.

• C0 = 98
• Miera reinvestície = 2%
• n = 3

Pri pohľade na vzorec ERR by sme najskôr museli vypočítať kapitalizáciu kupónov, aby sme ich mohli vydeliť počiatočnou cenou a vypočítať ERR. Kapitalizácia sa musí robiť s úrokovou mierou reinvestovania.

Musíme si uvedomiť, že prvý kupón musíme kapitalizovať pomocou zloženej kapitalizácie, pretože presahuje jeden rok. Potom nie je potrebné kapitalizovať druhý kupón, aby ste vytvorili zloženú kapitalizáciu, pretože je to iba jeden rok.

Ak teda dostaneme dlhopis s distribúciou ročných kupónov vo výške 3,5%, vydaných na 98% a so splatnosťou 3 roky, ak tieto kupóny preinvestujeme vo výške 2%, dosiahneme efektívnu mieru návratnosti 4,14%.