Výsledky najnovšieho záťažového testu európskych bánk nútia Monte dei Paschi di Siena rekapitalizovať, zatiaľ čo toto oznámenie oživuje fámy o novej bankovej záchrane v Taliansku.
Talianska banka Monte Paschi di Siena (MPS) ohlásila navýšenie kapitálu o 5 000 miliónov eur so zámerom posilniť svoju finančnú pozíciu a zlepšiť kvalitu svojej súvahy po slabých výsledkoch júlového záťažového testu a prijatí odporúčania Európskeho orgánu pre bankovníctvo (EBA) znížiť svoje portfólio pôžičiek s rizikom nesplácania o 27 700 mil. Subjekt sa tak snaží posilniť svoju pozíciu potom, čo za dva roky (od augusta 2014) stratil viac ako 90% svojej hodnoty na akciovom trhu. Zdá sa, že vo februári tohto roku oznámenie o prekonaní predchádzajúcich strát a čistého zisku v roku 2015 zlepšilo vyhliadky MPS do budúcnosti, zdá sa však, že test EBA úplne zmenil situáciu.
Výsledky záťažového testu z 29. júla sú všeobecne uspokojivé, ale nie tak pre Monte dei Paschi di Siena, pretože ide o jediná banka, ktorá neprešla skúškou EBA. Ďaleko od požiadavky na kapitálový pomer 5,5% bola požiadavka talianskeho subjektu na úrovni -2,23%. Ich národní partneri prešli testom pomerne ľahko, ale to sa nezdá byť dostatočné na rozptýlenie pochybností o tomto sektore a na vytlačenie diskusií o možnej finančnej pomoci. Problém je v tom, že európske orgány doteraz neschválili injekciu väčšieho verejného kapitálu do subjektov, ktoré už dostali príspevky od štátu (napríklad MPS), a talianska vláda bude musieť na spustenie reagovať aj na verejnú mienku. do ďalšej záchrany bánk, keď sa chystá obmedziť verejné služby.
Existuje tiež iná alternatíva na záchranu MPS, ktorá by spočívala v ponechaní akcionárov znášať straty z úpravy súvahy. Výhodou tejto možnosti je, že nepredstavuje žiadne náklady pre štátnu pokladnicu, a zabránila by vláde v nespokojnosti, s akou verejná mienka zvyčajne vníma výpomoci od finančných inštitúcií. V prípade MPS však ide o systémový subjekt (s ktorým by sa problémy mohli rozšíriť do zvyšku sektoru) a akcionári sú väčšinou malí a strední sporitelia, veľa z nich odišlo do dôchodku, takže táto možnosť by mohla byť nepopulárnejšia ako samotná záchrana. Žiadna z týchto alternatív by sa samozrejme nemala vyskytnúť, ak sa vezme do úvahy tretí scenár, ktorý je stále možný, aj keď čoraz menej pravdepodobný: subjekty ako MPS dokážu vytvárať dôveru v trhy a vlastnými prostriedkami získavať zdroje, ktoré potrebujú na rekapitalizáciu.
V každom prípade o tom niet pochýb Talianske banky čelia v dôsledku krízy vážnym problémom, rovnako ako ich európski kolegovia. V ďalších susedných krajinách (napríklad v Írsku, Španielsku a v menšej miere v Portugalsku a Grécku) súvisia problémy finančného sektora s predkrízovým obdobím charakterizovaným procesom zadlžovania rodín nad úrovňou ich príjmu, ruka tvorby realitných bubliniek. Začiatok krízy v roku 2007, ktorý vyústil do masívneho ničenia pracovných miest, pripravil mnohé domácnosti o príjem nevyhnutný na splácanie dlhov a viedol ich k zlyhaniu, čo mal priamy dopad na kvalitu aktív v rukách finančných inštitúcií. Mnohým ďalším príkladom tohto javu sa javí prípad Talianska, ktoré je tiež krajinou s vysokou úrovňou zadlženia a kde sa zvýšila nezamestnanosť.
Údaje však ukazujú pravý opak: aj keď je pravda, že dlh v Taliansku je vysoký, väčšina problému zodpovedá verejnému sektoru (ktorého dlh už presahuje 135% HDP), zatiaľ čo pasíva domácností vzhľadom na jeho príjem zostávajú hlboko pod európskym priemerom, dokonca aj v Nemecku a Francúzsku. Na druhej strane je hrubá úspora talianskych rodín jednou z tých, ktorá klesla najviac od začiatku krízy (z 13,86% v roku 2007 na 10,46% v roku 2014), ale nie je ďaleko od priemeru komunity (12, 52%) a prevyšuje ekonomiku ostatných ekonomík eurozóny, napríklad Španielska. Preto pôvod talianskych bankových problémov nie je v situácii rodín (ktoré, ako sme videli, majú relatívne solventnú pozíciu) alebo v štáte, ktorý je nepretržitým dlžníkom, ktorého splácanie je zabezpečené napriek vysokej miere zadĺženia.
Podnikateľské prostredie je na druhej strane negatívnejšie, pretože talianski podnikatelia musia čeliť deflačnej európskej situácii v kombinácii so stagnujúcim národným hospodárstvom (za druhé štyri mesiace roku 2016 bol ich rast 0% a pre celú EÚ očakávajú 1%. rok). Toto zníženie predaja (v cenách aj v objeme) malo priamy vplyv na čistú návratnosť akcií transalpských spoločností (10,69%), pričom bola najnižšia z veľkých ekonomík eurozóny (23,53%).). Ak sa pozrieme na hrubú návratnosť investovaného kapitálu, máme podobné výsledky: 15,63% v Taliansku v porovnaní s európskym priemerom 23,26%. Tento pokles ziskovosti mal výrazný vplyv aj na investície, ktoré sa prepadli z 21,57% HDP v roku 2007 na 16,59% v roku 2014. A ak bude mať vývoz stále dôležitú úlohu pri napájaní ekonomiky, finančnej situácie malých podnikateľov (ktoré vo väčšej miere závisia od miestneho trhu) bola obzvlášť poškodená.
Nie je preto náhoda, že subjekty, ktoré sa najviac venujú retailovému bankovníctvu spoločností, sú tiež najviac postihnuté krízou. Monte dei Paschi di Siena, bez ďalších krokov, nahromadila v júli portfólio 46,9 miliárd EUR pôžičiek zákazníkom s nízkym úverom, z ktorých väčšinu tvoria malé podniky postihnuté krízou. Ostatné veľké subjekty, ktoré sú menej vystavené tomuto druhu rizika, ako napríklad Intesa Sanpaolo alebo Unicredit, majú lepšie súvahy a pohodlne prešli záťažovými testami Európskeho orgánu pre bankovníctvo.
Vyhliadky na ústavné referendum v Taliansku, reformné balíčky, ktoré opakovane odporúča Európska komisia, a dopad brexitu sa zdajú byť otvorením nového scenára neistoty v krajine, kde je rast stále príliš slabý na to, aby sa obnovil príjem a úroveň zamestnanosti. kríza. Problémy talianskeho bankovníctva spôsobujú v tejto zložitej súvislosti značné ťažkosti. Jeho riešenie bude závisieť od vládnej politiky, jej rokovaní s EÚ a od vlastnej schopnosti bánk znižovať objem nesplácaných úverov, najmä však, ako to v týchto prípadoch býva, od dôvery trhov.