V čoraz globalizovanejšom svete dôchodkové fondy znásobujú svoje aktíva a svoje investície presúvajú do čoraz vzdialenejších krajín. V posledných desaťročiach sa stali preferovanou možnosťou sporenia pre mnohých občanov a majú atraktívny potenciál rastu.
Podľa najnovšej správy spoločnosti Inverco o dôchodkových fondoch zverejnenej v septembri dosiahli španielske fondy v auguste medziročný výnos 1,26%, po stratách zaznamenaných počas leta sa vrátili k ziskom. Zároveň európski zamestnávatelia v sektore rizikového kapitálu (Invest Europe) uviedli, že prostredie nízkych úrokových sadzieb prebúdza obnovený záujem dôchodkových fondov o súkromné kapitálové spoločnosti, čo predstavuje väčší význam pre tento typ investorov v dynamike reálnej ekonomiky. Postupné starnutie vo vyspelých krajinách medzitým zvyšuje atraktívnosť tohto typu finančných prostriedkov pre občanov.
V Španielsku, krajine, kde je v dôchodkovom systéme tradične rozhodujúca úloha štátu, vývoj týchto fondov ešte nedosiahol vývoj v iných krajinách (napríklad v Holandsku alebo Spojenom kráľovstve), a to aj napriek celospoločenským obavám. pre udržateľnosť súčasného modelu. Naopak, dôchodkové fondy sú nevyhnutné pre pochopenie škandinávskych ekonomík, aj napriek tomu, že majú vysoký stupeň verejnej intervencie. Niečo podobné sa deje so súkromnými prostriedkami v anglosaskom svete. Dôchodkové plány tak otvárajú po celom svete diskusiu medzi verejnou a súkromnou sférou o výhodnosti všeobecného systému priebežného financovania alebo individuálnych kapitalizačných fondov, z ktorých každý má svoje výhody a nevýhody.
Prvým argumentom v prospech súkromných dôchodkových fondov je ich ziskovosť, pretože ide o subjekty, ktoré sa špecializujú na neustále hľadanie nových investičných alternatív, ktoré by z minima rizika vyťažili maximum. Na rozdiel od verejných fondov, ktoré v mnohých prípadoch alokujú svoje zdroje na získanie verejného dlhu s cieľom znížiť náklady na financovanie zo strany štátu (hoci tieto cenné papiere môžu mať v súčasnej dobe úrokových sadzieb blízkych nule) dokonca negatívne výnosy, perspektíva výhod je zásadná pri rozhodovaní o súkromných fondoch. Okrem toho sa úrok generovaný vašimi investíciami čiastočne pripočíta aj k vloženému kapitálu, ktorý zvýhodňuje daňových poplatníkov, pretože zvyšuje ich bohatstvo a umožňuje im v budúcnosti odísť do dôchodku s vyššími dôchodkami.
Ďalším pozitívnym aspektom by bolo hľadisko spravodlivosti, pretože ide o systém, v ktorom Každý daňovník dostane dôchodok podľa toho, na čo prispieval počas celého života. Španielsky verejný priebežný systém je na druhej strane založený na financovaní súčasných dávok príspevkami aktívnych pracovníkov, čo znamená, že výška dôchodkov bude vôbec závisieť od situácie na trhu práce. krát. Týmto spôsobom mohol dôchodca počas aktívneho veku prispieť relatívne viac, ale zníži sa jeho dôchodok, ak bude rásť nezamestnanosť alebo ak starnutie populácie postupne zníži počet aktívnych obyvateľov v krajine. Súkromný plán by bol v tomto zmysle spravodlivejší, pretože spája každý dôchodok priamo s príspevkami pracovníka.
Už spomenuté problémy (tj. Demografický pokles a rast nezamestnanosti) viedli k zmenám v právnych predpisoch niekoľkých európskych krajín týkajúcich sa dôchodkov. Väčšina z týchto reforiem bola zameraná na zvýšenie veku odchodu do dôchodku a v prípade Španielska na to, aby preskúmania inflácie podliehali finančnej situácii sociálneho zabezpečenia každý rok. Bude to samozrejme znamenať zníženie budúcich dávok a prejaví to neistotu, ktorá ovplyvňuje verejný dôchodkový systém, najmä v čase krízy. Zdá sa, že súkromný sektor podlieha osobitnej regulácii oveľa menej predmetom vzostupov a pádov politickej moci. Najlepším príkladom je pravdepodobne rezervný fond spravovaný španielskym štátom, ktorý sa od roku 2011 znížil o 77%, pretože je voľne k dispozícii politickým orgánom. Na opačnom konci by sme mali nórsky dôchodkový fond (Statens Pensjonsfond Utland), verejnej povahy, ale súkromne spravovaná bankou NBIM a ktorej poskytovanie vláde je obmedzené na úroky a 4% ročne z kapitálu. Takto by rezervný fond mohol v roku 2019 zaniknúť, nórske dôchodky sú zaručené napriek skutočnosti, že škandinávska ekonomika je obzvlášť citlivá na pokles cien ropy.
Na druhej strane má implementácia súkromných plánov tendenciu poskytovať väčšie záruky udržateľnosti, pretože sú štruktúrované na individuálnej úrovni, to znamená, že každý daňový poplatník dnes financuje svoje budúce dôchodky. Aj keď by sa toto vyhlásenie dalo rozšíriť na akýkoľvek financovaný systém (aj keď je verejný), nezávislosť politickej triedy, ktorej ciele sú niekedy kladené ideologicky alebo krátkodobo, sa stáva podstatným faktorom na zabezpečenie fungovania systému. trvalo udržateľné z dlhodobého hľadiska.
Na makroekonomickej úrovni majú súkromné dôchodkové plány tiež pozitívny vplyv na rast mnohých krajín, pretože ich rozmanitosť umožňuje verejnosti ponúkať širšiu škálu alternatív sporenia vzhľadom na existenciu rôznych profilov investorov. To sa prejaví v diverzifikácii investícií, ktorá umožní nasmerovať finančné zdroje do iných sektorov hospodárstva, ako je infraštruktúra alebo maloobchodná spotreba. Okrem toho v niektorých severoeurópskych krajinách mnohé z týchto fondov prednostne investujú do zahraničia, čo zaručuje ich solventnosť v prípade krízy v ich krajine pôvodu, z čoho bude rok čo rok profitovať jeho platobná bilancia. tieto investície. Touto cestou, väčšia škála dôchodkových plánov je zvyčajne pozitívna pre reálnu ekonomiku aj pre zahraničný sektor. Tieto výhody vysvetľujú podporu týchto fondov v niektorých najvyspelejších krajinách sveta (Austrália, Holandsko), zatiaľ čo v iných s nižším príjmom na obyvateľa (Španielsko, Taliansko) majú aktíva týchto subjektov stále nižšiu váhu k HDP.
Súkromné dôchodkové plány však majú aj nevýhody. Jednou z nich je neistota spojená so samotnou existenciou zmluvného fondu, pretože v prípade platobnej neschopnosti by mohli daňoví poplatníci prísť o svoje príspevky. Na druhej strane, aj keď je pravda, že tieto fondy nezávisia priamo od štátu a že ich právny rámec do značnej miery určuje EÚ, ich zdaňovanie podlieha zmenám v politickej moci a je tiež zvyčajne oblasťou, v ktorej názory sú silne ideologizované. Preto súkromné plány majú tendenciu viesť k väčšej právnej neistote, aj v najstabilnejších krajinách.
Na druhej strane dynamika, ktorá dáva týmto subjektom zmysel (to znamená, že prispievané zdroje sa musia investovať, aby sa aktíva fondu zväčšili), spôsobuje, že ich úspech závisí výlučne od ich ziskovosti. V časoch hospodárskej prosperity to nie je problém, pretože pre nich nie je ťažké dosiahnuť návratnosť investícií, a tak môžu zaručiť vyššie dôchodky (pretože daňoví poplatníci dostanú nielen vložený kapitál, ale aj časť výhod). V kontexte hospodárskej recesie by však rozhodnutia fondu mohli spôsobiť straty, čo by znamenalo zníženie dedičstva prispievateľov. Súkromné fondy teda majú značné trhové riziko, ktoré je prítomné aj vo verejných fondoch, aj keď v menšej miere.
Na záver je tiež dôležité poznamenať, že ak ide o dôchodkový systém, v ktorom súkromné plány nahrádzajú (skôr ako dopĺňajú) verejné, pravdepodobne by existoval výrazné zvýšenie sociálnej nerovnosti. Ak vezmeme do úvahy, že klienti súkromných finančných prostriedkov sú zvyčajne občanmi s najvyššími príjmami, mohol by verejný systém utrpieť stratu svojich najväčších prispievateľov a dostať sa do deficitu. V priebežnom systéme, ako je ten súčasný, by sa to nepochybne prejavilo znížením dôchodkov zvyšných prispievateľov, teda tých, ktorí majú nižšie príjmy. Ak by teda súkromné dôchodky mali nahradiť verejné dôchodky (alebo ak by dôchodky prijali financovaný systém), pravdepodobne by sa zvýšil rozdiel v úrovni príjmu medzi občanmi, ktorí prispievali čoraz menej. Tomuto efektu by sa však dalo zabrániť, ak by súkromné plány fungovali ako doplnok k verejným, ako je to dnes vo väčšine európskych krajín.
Na záver môžeme konštatovať, že dôchodkové fondy sú realitou, ktorá sa konsoliduje v najvyspelejších krajinách sveta, najmä v anglosaskej a škandinávskej sfére. Zdá sa, že jeho viac-menej všeobecné použitie závisí od mnohých faktorov, od úrovne úspor v ekonomike až po právnu istotu, vrátane kultúrnej tradície každej krajiny. Aj napriek tomu môžu byť v Európe so svojimi svetlami a tieňmi životaschopnou alternatívou na zabezpečenie dlhodobej prosperity čoraz staršieho kontinentu.