Mario Draghi vystúpil na tlačovej konferencii, kde vysvetľoval nové prognózy ECB a opatrenia, ktoré prijme. Vo svojich vyhláseniach zdôraznil, že bude udržiavať úrokové sadzby na súčasnej úrovni a tiež vtláča na trh viac likvidity.
Ekonomická expanzia sa oslabila a rast sa zmiernil. Náš kolega Francisco Coll to už pokročil vo svojom poslednom článku o vyhliadkach na rast. V čase, keď sa globálne riziká stávali čoraz viac aktuálnymi, HDP eurozóny stratil paru.
Posledné vyhlásenia prezidenta Európskej centrálnej banky (ECB) jasne ukazujú, že nejde o špekulácie. Ekonomické spomalenie je prítomné a Európania ho musia zvládnuť čo najlepšie.
ECB konkrétne zverejnila štyri opatrenia na boj proti spomaleniu:
- Úrokové sadzby zostávajú nezmenené.
- ECB bude pokračovať v reinvestovaní istiny cenných papierov získaných v rámci programu spätného výkupu aktív.
- Nový program injekcie likvidity s názvom LTRO-III.
- Úverové operácie Eurosystému budú pokračovať rovnako ako predtým.
Nezmenené úrokové sadzby a reinvestície
Z prvých dvoch opatrení možno vyvodiť jednoznačné závery. Na jednej strane bolo zrejmé, že Európska centrálna banka (ECB) nemôže uvažovať o zvýšení sadzieb (reštriktívna menová politika) v prostredí spomalenia. Nemalo by to zmysel. Viac, ak je to možné, keď ECB bude pokračovať v uplatňovaní veľmi expanzívnej menovej politiky, aj keď ekonomika začala rásť.
- Úroková sadzba OPF: 0%
- Hraničná úverová facilita: 0,25%
- Ľahkosť vkladu: -0,40%
Odber stimulov musí byť postupný a vzhľadom na krehkosť súčasných ekonomík ho nemožno uskutočniť unáhlene. Bolo to niečo, čo už analytici naznačovali. Stiahnutie stimulov muselo a musí byť vykonané, ale nebude to cez noc.
Na druhej strane Mario Draghi okrem udržiavania úrokových sadzieb naznačil, že ECB bude pokračovať v reinvestovaní peňazí z aktív programu nákupu aktív. Inými slovami, po uplynutí platnosti odkúpi späť aktíva, ktoré kupovala, aby stimulovala ekonomiku. A nielen to, bude to tak robiť ešte dlho, kým to bude potrebné.
Nové injekcie likvidity: TLTRO-III
Jedným znakom toho, že sa Európe nedarí, ako by chcela, je zverejnenie nového stimulačného programu. Inými slovami, expanzívnejšia menová politika.
V podstate ide o TLTRO-III, ktorý pochádza zo skratky anglických Targeted Longer-Term Refinancing Operations. Inými slovami, hovoriac jasne a španielsky, ide o dlhodobejšie refinančné operácie zamerané na cieľovú skupinu. Kto je to cieľové publikum? Spoločnosti a rodiny. To znamená, že ECB dodáva injekcie likvidity bankám pod podmienkou, že pôžička pôjde do reálnej ekonomiky.
Výmenou za tok úverov do reálnej ekonomiky získavajú lepšie podmienky. Teda vyššiu splatnosť a nižšiu úrokovú sadzbu. Preto sa líšia od základných pôžičiek, ktoré ECB ponúka bankám.
Akoby to všetko nestačilo, aukcie, prostredníctvom ktorých sa poskytuje úver Eurosystému, sa budú udeľovať v plnom rozsahu. Inými slovami, pôžičky sa budú naďalej poskytovať bankám. Všetko s cieľom udržať tok ekonomiky.
Euro voči doláru slabne
Pár EUR / USD utrpel v priebehu dňa pokles o niečo viac ako 1%, čím zaznamenal zatiaľ najväčší pokles v tomto roku.
Týmto spôsobom pokračuje klesajúci trend, ktorý sa vyskytoval počas celého roku 2018. Inými slovami, dolár posilňuje a euro oslabuje. Niečo, čo nás neprekvapí, keď sa pozrieme na panorámu.
- Federálny rezervný systém (FED): Reštriktívna menová politika
- Európska centrálna banka ECB): Expanzívna menová politika
Sprievodca účinkom menovej politiky na Forex
V tejto súvislosti a pokiaľ sa perspektívy investorov nezmenia, je ľahké si myslieť, že euro sa bude naďalej devalvovať voči doláru. Mnoho investorov ďalej uteká z eura zo strachu pred ďalším spomalením.