Držiteľ dlhopisov - čo to je, definícia a koncept
Držiteľom dlhopisu je každý agent, ktorý vlastní dlhopis. Považujú sa teda za veriteľov spoločnosti alebo vlády, ktorá predmetný dlhopis vydala.
Dlhopis predstavuje úverovú zmluvu medzi emitentom a investorom. Podmienky dlhopisu zaväzujú emitenta zaplatiť požičanú sumu (hlavný) ku konkrétnemu dátumu. Investor (držiteľ dlhopisu) zvyčajne na úrokoch občas zarobí určitú sumu. Držitelia dlhopisov môžu svoje dlhopisy kúpiť na internete primárny trh (priamo emitentovi) ako v sekundárne (na dlhopisovom trhu).
Stručne povedané, držiteľom dlhopisu je fyzická alebo právnická osoba, ktorá má dlhopis. To znamená, že je držiteľom dlhopisu.
Práva držiteľov dlhopisov
Na rozdiel od akcionárov majú držitelia dlhopisov iba ekonomické práva:
- Právo na pravidelné platby. Tieto pravidelné platby sú kupóny a budú prijaté, keď bude v držbe dlhopisu.
- Právo na získanie istiny investície v deň a podmienky stanovené v čase vydania.
- Prednostné právo na aktíva spoločnosti v prípade bankrotu. Inými slovami, ak je spoločnosť nútená predať alebo zlikvidovať svoje aktíva, prijaté peniaze pôjdu na vyplatenie majiteľom dlhopisov pred akcionármi.
Výhody držiteľov dlhopisov
Všeobecne sa pozícia držiteľov dlhopisov považuje za bezpečnejšiu ako pozícia akcionárov z dôvodu predkupného práva na aktíva emitujúcej spoločnosti v prípade bankrotu.
Na druhej strane majú držitelia dlhopisov tiež väčšiu istotu pri prijímaní platieb. Suma aj dátumy, ku ktorým dostanú istinu a úroky (kupóny), sú pevne stanovené od okamihu vydania dlhopisu. Nakoniec môžu držitelia dlhopisov profitovať aj z zhodnotenia ich cenných papierov na sekundárnom trhu. Tieto precenenia môže poskytnúť emitent alebo trh.
- Podľa emitenta: Ak emitent zlepší svoje úverové podmienky, to znamená zvýši svoju schopnosť splácať úver znížením rizika nesplácania, cena dlhopisu stúpne, a preto by majiteľ dlhopisu mohol profitovať z jeho predaja na trhu.
- Na trhu: Ak sa trhová úroková sadzba zníži, výnos ponúkaný dlhopisom sa stane relatívne atraktívnejším, takže jeho kótovaná cena stúpne.
Riziká držiteľov dlhopisov
Aj keď je postavenie držiteľov dlhopisov v zásade bezpečnejšie ako postavenie akcionárov, podliehajú tiež finančnej životaschopnosti emitenta. Inými slovami, držiteľ dlhopisu by mohol prísť o 100% investovaného kapitálu, ak by príslušná spoločnosť alebo vláda skrachovala a nemohla by si platbu dovoliť.
Na druhej strane úroková sadzba ponúkaná dlhopisom nemusí stačiť na pokrytie vplyv inflácie. Ak ceny stúpnu o 4% a dlhopis zaplatí 3% kupón, držiteľ dlhopisu má skutočnú stratu istiny. To isté by nastalo v prípade, že by dlhopis bol denominovaný v cudzej mene, ktorá by sa odpisovala voči miestnej mene.
Napokon majitelia dlhopisov čelia ďalším trom rizikám, ak chcú pred splatnosťou predať svoje cenné papiere na sekundárnom trhu. Či už sa úverový rating emitenta zhorší alebo úrokové sadzby stúpnu, držiteľ dlhopisu bude schopný predať svoj cenný papier iba za cenu nižšiu, ako je kúpna cena. Rovnako, ak je predmetný dlhopis nelikvidný, jeho okamžitý predaj by sa mohol uskutočniť iba prijatím výraznej zľavy.
Investičný príklad ako držiteľ dlhopisov
Investor dlhopisov sa stretáva s dvoma investičnými príležitosťami, dlhopisom vydaným spoločnosťou XYZ a ďalšou z krajín ABC. Oba dlhopisy majú nominálnu hodnotu 1 000 EUR a trvanie 10 rokov. Po zhodnotení dlhopisov investor získa oba výnosy. Korporátny dlhopis ponúka 4% ročne a štátne dlhopisy 1%.
Aká je najlepšia voľba pre majiteľa dlhopisu?
Aby bolo možné urobiť čo najlepšie rozhodnutie, musí držiteľ dlhopisu okrem zohľadnenia ich tolerancie voči riziku posúdiť binomiku rizika a ziskovosti ponúkanú oboma investíciami. Štátne dlhopisy sú v zásade bezpečnejšie ako dlhopisy spoločností, a preto ponúkajú nižší výnos. Úlohou majiteľa dlhopisu by preto malo byť analyzovať, či mimoriadny výnos (riziková prémia) vo výške 3 percentuálne body (4% -1%) ponúkaný dlhopisom spoločnosti XYZ kompenzuje mimoriadne riziko, ktoré so sebou prináša.
