Jensenova alfa (alebo Jensenova alfa) je pomer, ktorý meria schopnosť správcu investičného portfólia dosahovať výnosy nad referenčným akciovým indexom upraveným podľa rizika.
Preto meria ziskovosť, ktorú má správca v investičnom fonde, a preukazuje lepšiu schopnosť, čím je lepšia a pozitívnejšia v porovnaní s konkurenciou.
Jensenova alfa formula
Jeho výpočtový vzorec je nasledovný:
Môžeme odvodiť, že to je skutočne dosiahnutý rozdiel v ziskovosti (odčítaním bezrizikového aktíva) upravený o systematické riziko, ktorý sa meria beta. Pri použití iba rizika meraného beta sa jedná o pomer, ktorý nemeria mieru diverzifikácie portfólia, ako to robí ostrý pomer.
Celkové riziko = systematické riziko + nesystematické riziko
Kde:
RC: Ziskovosť portfólia.
Rf: Je bezrizikové aktívum(v angličtine Risk Free).
Rm: Ziskovosť trhu, meraná Akciový index odkaz.
Bc: Portfólio Beta.
Hodnoty, ktoré môže Alfa de Jensen vziať
Môže mať nasledujúce hodnoty:
α> 0: Je to možnosť, ktorú chce každý manažér. Ak štatisticky dosiahne výsledky nad 0 a zároveň prekoná priemer svojich konkurentov, manažér poskytuje pridanú hodnotu porazením trhu.
α = 0: V takom prípade manažér replikuje ziskovosť trhu.
α <0: Vedúci pracovník kvôli dosiahnutému systematickému riziku nedosahuje ani ziskovosť, ktorá mu zodpovedá.
Jensenov alfa príklad
Predstavte si, že manažér portfólia v Európe „A“ spravuje fond „ABC“ s týmito údajmi:
- Ziskovosť dosiahnutá v roku 2015 = 6%.
- Bezrizikovým aktívom v Európe je nemecký bund = 1%.
- Prekonaný index je Eurostoxx, ktorá mala ročný výnos = 4%.
- Beta portfólia manažérskeho «A» je = 0,5
α (ABC) = (6% - 1%) - (4% - 1%) * 0,5 = 3,5
Predstavte si, že manažér portfólia v Spojených štátoch „B“ spravuje fond „DEF“ s nasledujúcimi údajmi:
- Ziskovosť dosiahnutá v roku 2015 = 8%.
- Bezrizikovým aktívom v USA je T dlhopis = 2,5%.
- Prekonaný index je S & P500, ktorá mala ročnú ziskovosť = 6%.
- Beta portfólia manažéra «A» je = 1,5
a (DEF) = (8% - 2,5%) - (6% - 2,5%) * 1,5 = 0,25
Manažér „A“ má Jensen Alpha 3,5, zatiaľ čo manažér „B“ má Jensen Alpha 0,25. Ktorý je najlepší manažér?
Je zrejmé, že manažér „A“ je oveľa lepším manažérom, aj keď dosahuje nižší ročný výnos zo svojho fondu ABC, robí to za predpokladu nižšieho rizika meraného beta, ktoré je 0,5 oproti 1,5.