Uplatniteľný poukaz - čo to je, definícia a koncept

Výmenný dlhopis je dlhový nástroj, ktorý dáva jeho držiteľovi právo na výmenu za existujúce akcie emitujúceho subjektu za stanovenú cenu k určitému dátumu.

Zásadný rozdiel medzi zameniteľným dlhopisom a zameniteľným dlhopisom je v tom, že prvý sa zamení za existujúce akcie emitujúcej spoločnosti, zatiaľ čo druhý za nové vytvorené akcie.

Prečo vydávať vymeniteľné dlhopisy?

Vydanie zameniteľných dlhopisov, podobne ako pri prevoditeľných cenných papieroch, znižuje náklady na dlh emitujúcej spoločnosti. Je to tak preto, lebo investori výmenou za opciu výmeny akceptujú nižšie úrokové sadzby.

Na druhej strane sa vydaním zameniteľných, a nie konvertibilných dlhopisov zabráni tiež zriedeniu akcionárov. Pretože sa kapitál spoločnosti nezvyšuje, starí akcionári si zachovajú nedotknuté tak svoje hlasovacie práva, ako aj zodpovedajúce percento z rozdelenia ziskov.

Aj keď sa akcionárom nedochádza k riedeniu, výmena dlhopisov za akcie nie je pre spoločnosť bezplatná. Ak cena akcií stúpne nad burzovú cenu (vopred dohodnutú v emisii), bude spoločnosť nútená nakupovať vlastné akcie za jednu cenu, „vymeniť“ ich za nižšiu cenu.

Ste pripravení investovať na trhoch?

Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.

Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com

Prečo investovať do vymeniteľných dlhopisov?

Najzaujímavejšou charakteristikou vymeniteľných dlhopisov pre investorov je asymetrická ziskovosť, ktorú im ponúka. Tieto nástroje možno chápať ako kombináciu medzi tradičným dlhopisom a kúpnou opciou. Dlhová zložka poskytuje príjem vo forme kupónov, ako aj ochranu pred rizikom poklesu. Charakteristika opcie pre túto časť poskytuje citlivosť na fluktuáciu akcií. Táto citlivosť je známa ako delta a líši sa to podľa zmeny ceny akcií. Investor má prostredníctvom vymeniteľných cenných papierov možnosť podieľať sa na zhodnocovaní ceny aktíva s menším rizikom v nepriaznivých situáciách.

Faktory ovplyvňujúce vymeniteľné dlhopisy

Môžeme rozlíšiť účinky, ktoré spôsobujú kolísanie ceny vymeniteľných dlhopisov v závislosti od ich pôvodu:

• Bonusový efekt

Investori do vymeniteľných dlhopisov by mali venovať pozornosť rovnakým faktorom ako tradiční držitelia dlhopisov, najmä ak možnosť výmeny nie je z peňazí. Najdôležitejšími faktormi v tomto ohľade sú rozdiely v trhových úrokových sadzbách a vývoj kreditnej kvality emitujúcej spoločnosti. Zvýšenie sadzieb aj zníženie hodnoty úveru znížia cenu vymeniteľného dlhopisu.

• Efekt možnosti:

Účinky voliteľnej zložky sa dajú rozlíšiť postupne do štyroch typov:

1. Po prvé, ako oceňuje akcia, bude to aj umeniteľný dlhopis, aj keď nie v rovnakom rozsahu. Tento pomer (delta) sa zvyšuje nelineárne so zvyšovaním ceny akcií. Preto, keď je cena akcií oveľa nižšia ako cena na burze, nástroj sa správa ako tradičný dlhopis, zatiaľ čo v opačnom prípade sa viac podobá čistým akciám.
2. Zvýšenie volatility má tiež pozitívny vplyv na cenu vymeniteľných dlhopisov. Citlivosť na tieto zmeny je známa ako vega.
3. Na druhej strane výplata dividend spoločnosťou má negatívny vplyv na cenu vymeniteľných dlhopisov.
4. Nakoniec, s blížiacim sa dátumom platnosti opcie na výmenu, klesá aj cena opcie.

Príklad investovania do zameniteľného dlhopisu

Spoločnosť XYZ vydáva zameniteľný dlhopis s párom 1 000 €, ktorý ponúka úrok 2% a je možné ho vymeniť za 20 bežných akcií vlastných akcií spoločnosti. Cena výmeny je teda 50 €. V deň emisie sa akcie obchodujú za 40 EUR.

Ak akcie stúpnu na 60 EUR, môžeme si vymeniť bonus a získať 1 200 EUR (20 akcií x 60 EUR / akcia), takže naša ziskovosť bude 20% (200 EUR / 1 000 EUR). Naopak, ak akcie klesnú o polovicu, teda o 20 EUR, neutrpíme žiadnu stratu, pokiaľ emitent môže zaplatiť istinu dlhopisu, takže náš výnos bude taký, aký ponúka kupón, 2% ( 20 € / 1 000 €).