Pandémia COVID-19 má tiež veľmi tvrdé následky na ekonomiku. Jedným z najvýraznejších účinkov veľkého nárastu verejného a súkromného dlhu.
Svet stále bolel z veľkej recesie v roku 2008, keď prepukla zdravotná kríza vyvolaná koronavírusmi. Keďže sa vírus masívne šíri a mnoho ekonomík je stále paralyzovaných, štáty prichádzajú na pomoc ekonomike. K tomu sú potrebné rozsiahle programy ekonomických stimulov, ktoré okrem iných opatrení zahŕňajú zníženie daní, oslobodenie od daní a pôžičky za výhodných podmienok.
V snahe vyhnúť sa pádu strategických spoločností, podporiť malých podnikateľov a zabrániť poklesu príjmov najviac postihnutých pracovníkov vydávajú štáty dlh, aby získali potrebné financovanie.
Faktom je, že verejný a súkromný dlh sa zvyšuje a bude sa zvyšovať. Stačí sa pozrieť na predpovede Inštitútu medzinárodných financií, ktorý predpokladá, že verejný a súkromný dlh sa do roku 2025 zvýši z 255 na 325 biliónov dolárov. V skutočnosti bude v najvyspelejších krajinách verejný dlh 130 % hrubého domáceho produktu (HDP) a v USA by to mohlo presiahnuť 140% HDP. To je miesto, kde si mnohí môžu klásť otázku, či je možné prežiť s tak vysokou úrovňou dlhu.
Niet pochýb o tom, že na to, aby sme sa mohli vrátiť na cestu ekonomického rastu, sú potrebné veľké fiškálne stimuly. A je to tak, že bez rastu neexistuje žiadna sociálna alebo ekonomická prosperita. Okrem toho, ak tieto stimuly môžu obnoviť ekonomický rast, je možné obnoviť zničené pracovné miesta, a teda štáty budú mať väčšie príjmy na splácanie svojho dlhu.
Európe
Presne v Európe sa úrokové sadzby udržujú na nízkej úrovni, aby vlády mohli platiť za vysokú úroveň dlhu.
Avšak mimo ekonomických premenných existujú faktory, ktoré môžu tiež ovplyvniť schopnosť krajín čeliť dlhu. V najpriaznivejšom scenári teda platí, že ak sa pandémia bude vyvíjať priaznivo, obnoví sa hospodárska činnosť a dosiahne sa silný hospodársky rast, nemali by sa uplatňovať také prísne úsporné opatrenia. Naopak, ak dôjde v najhoršom prípade k silnému oživeniu, krajiny ako Taliansko s verejným dlhom presahujúcim 134% HDP by mali skutočné problémy. Investori by sa pokúsili zbaviť sa talianskych dlhopisov, čo by nás viedlo k scenáru veľmi podobnému scenáru krízy verejného dlhu, ktorá sa odohrala v rokoch 2011 až 2012.
S predchádzajúcou krízou však existujú rozdiely. Dôvodom je, že Európska centrálna banka (ECB) na čele s Christine Lagardeovou je pripravená pomôcť krajinám najviac postihnutým pandémiou a bojovými špekuláciami. V tomto zmysle prispieva ECB prostredníctvom programov nákupu dlhu a premieňa dlh na dlhšie obdobia.
Latinská Amerika
Situácia v Latinskej Amerike je obzvlášť komplikovaná. Úroveň verejného dlhu je vyššia ako v prípade krízy v roku 2008, a aby toho nebolo málo, fiškálne deficity ešte viac obmedzujú možnosti vlád.
To všetko komplikuje možnosti získania financovania, najmä pre krajiny Latinskej Ameriky s najvyšším dlhom. S horším úverovým skóre bude pre nich ťažké získať potrebné financovanie.
Medzi najzadlženejšie krajiny v Latinskej Amerike patria Argentína a Brazília. Aj keď existuje len málo záznamov o Venezuele, predpokladá sa, že jej úroveň zadĺženosti sa zvýšila.
V prípade Argentíny bola situácia už úprimne zložitá, pretože pred pandémiou krajina predpokladala, že nebude schopná zaplatiť dlh. Zarážajúca je situácia v Brazílii, ktorá zaostáva za dlhmi hneď za Argentínou a má prístup k financovaniu.
Veľká časť Latinskej Ameriky udržuje svoje dlhy v amerických dolároch. V tomto zmysle apreciácia dolára a oslabenie latinskoamerických mien prispeli k zhoršeniu situácie v oblasti fiškálneho dlhu v tejto oblasti.
Fiškálna udržateľnosť
Existujú ľudia, ktorí tvrdia, že akumulácia dlhu môže byť pre ekonomiku smrteľná a brzdiť ekonomický rast. Existujú však skúsenosti ako v Japonsku s verejným dlhom presahujúcim 230% HDP a v Taliansku, ktoré si dlhodobo udržiava úroveň verejného dlhu presahujúcu 90% HDP. Kľúč k životu s tak vysokou úrovňou verejného dlhu teda spočíva v takzvanej fiškálnej udržateľnosti. Inými slovami, ide o schopnosť čeliť fiškálnym výdavkom s dostatočnými fiškálnymi príjmami bez toho, aby sa vyskytli vážne problémy s deficitom, ktoré vedú k problémom verejného dlhu.
Zdá sa však ťažké dosiahnuť túto rovnováhu alebo udržateľnosť. Musíme potlačiť škody spôsobené na hospodárstve, chrániť pracovníkov a spoločnosti a znovu naštartovať hospodárstvo smerom k solídnemu rastu.
Iba pri silnom ekonomickom raste a zvyšovaní verejných príjmov je možné znížiť vysokú mieru zadĺženia. Problém spočíva v hrozbe vypuknutia pandémie, ktorá by mohla rozbiť nádeje na silné a rýchle zotavenie.