Zabezpečené dlhové obligácie (CDO)

Kolateralizované dlhové obligácie (CDO) je dlhový cenný papier, ktorý je kolateralizovaný súborom dlhových nástrojov, ako sú dlhopisy alebo hypotéky. CDO je úverový derivát.

Emitent CDO (kupujúci ochrany) ho všeobecne používa na zabezpečenie portfólia aktív s úverovým rizikom. Môže sa však použiť aj na zadanie krátkej pozície proti uvedenému dlhu.

Procesom, ktorý premieňa tieto jednotlivé aktíva na CDO, je sekuritizácia prebiehajúca mimo súvahy banky, pre ktorú je vytvorená špeciálna spoločnosť na správu, štruktúru a správu rizikových aktív.

Preto majú CDO hotovostné toky, ktoré sú kryté portfóliom aktív s dlhom, čo môže byť akýkoľvek dlhový nástroj, verejné a súkromné ​​dlhopisy, hypotéky, pôžičky a dokonca aj iný druh CDO. CDO, ktoré sú podporované inými CDO, sú známe ako syntetické CDO.

Štruktúra CDO

Pri štruktúrovaní dlhových aktív môžu mať výsledné CDO lepšiu alebo horšiu kreditnú kvalitu ako štruktúrovaný dlh v závislosti od toho, ako sa štruktúruje.

Ste pripravení investovať na trhoch?

Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.

Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com

Predstavte si, že ste práve začali podnikať s cieľom kupovať a predávať domy. Keď ste si kúpili svoj prvý dom a prenajímate ho niekomu inému, nemusíte mať dostatok peňazí na kúpu druhého domu, pretože s platbou, ktorú dostanete z nájmu, by trvalo roky, kým by ste zhromaždili peniaze potrebné na získanie iného domu . To, čo by ste mohli urobiť, by bolo dať hypotéku na nehnuteľnosť, ktorú ste si kúpili, a za tieto peniaze kúpiť druhý dom. Banky robia niečo podobné, ale pokiaľ ide o zastavenie domu, čo urobia, aby získali peniaze, je sekuritizáciu tohto domu vydaním dlhopisov krytých týmto domom. To znamená, že ak nemôžu zaplatiť dlhopisy, pretože banka zlyhala, kupujúci týchto dlhopisov si ponechajú dom.

Na vytvorenie titulovaných dlhopisov alebo CDO banka vytvorí spoločnosť, ktorá je zodpovedná za nákup dlhopisov, ktoré banka vydala na zabezpečenie sekuritizácie predchádzajúcej spoločnosti a iných spoločností. Potom spoločnosť zabezpečí všetky tieto dlhopisy (alebo dlhové nástroje) a vydá nové dlhopisy, ktoré sú kryté predchádzajúcimi dlhopismi, to znamená, že ak spoločnosť nemôže platiť, ponecháme si dlhopisy, ktoré sú kryté domami.

Na vytvorenie týchto CDO emitent balíčky dlhových nástrojov a rozdelí ich do rôznych tried, ktoré je možné asimilovať do rôznych úrovní (alebo oddiely). Každá tranža má iné poradie priorít v porovnaní s portfóliom (kolaterálom), s ktorým sú spojené, navyše k rozdielnemu vystaveniu riziku rizika. predvolené portfóliových aktív.

Tieto dlhopisy sa však nevytvárajú iba z domáceho dlhu, ale z mnohých ďalších druhov aktív.

Druhy sekuritizačných dlhopisov (CDO)

V závislosti od sekuritizovaného aktíva existujú rôzne CDO:

• Zabezpečené obligácie (CBO) → bonusy.
• Zabezpečené úverové záväzky (CLO) → pôžičky.
• Obytné cenné papiere kryté hypotékou (RMBS) → hypotéky na bývanie.
• Obchodné cenné papiere kryté hypotékou (CMBS) → komerčné hypotéky.
• Cenné papiere kryté aktívami (ABS) → zahrnúť rôzne aktíva (napr. Kreditné karty).

Je veľmi bežné nájsť CDO so štruktúrou, ktorá sa zobrazuje na nasledujúcom diagrame. Ak existujú rôzne kroky (tranže): prioritný dlh, medziposchodový dlh a akcie. Každý z nich bude reagovať odlišne v závislosti od stupnice, na ktorej sa nachádza.

• Senior dlh: Budú to tí s najlepšou úverovou kvalitou, najmenej riskantní a najbezpečnejší. Spravidla majú a hodnotenie AAA.
• Dlh medziposchodie: Budú o niečo riskantnejšie ako predchádzajúce, preto zaplatia a kupón vyššie.
• Akcie: Je to krok s najvyšším rizikom. Preto je prvý, kto utrpí straty. Nemá žiadne hodnotenie.

V procese štruktúrovania sa portfólio (kolaterál) najskôr kúpi od banky, v príklade obsahuje 200 miliónov eur, ktoré sa platia za predaj rôznych dlhopisov, ktoré boli štruktúrované (rôzne úrovne).

V tomto prípade máme tri kroky:

1. Senior dlh s ratingom AAA, ktorý sľubuje úrokovú sadzbu 4% (160 miliónov eur).
2. Mezanínový dlh s ratingom BB, ktorý sľubuje úrokovú sadzbu 7% (30 miliónov eur).
3. Akcie, ktoré nie sú hodnotené (10 miliónov eur).

Peňažné toky pochádzajúce z portfólia aktív (kolaterál) sa budú vyplácať na základe poradia priorít, to znamená takzvanej „kaskády peňažných tokov“. V tomto príklade budú dlhopisy platiť úroky vo výške 12 miliónov eur ročne, za predpokladu, že nedôjde k zlyhaniu a pokrývajú provízie, aby neskôr zaplatili úroky na rôznych úrovniach a skončili v akciách.

Preto máme prioritný dlh (4% x 160 miliónov = 6,4 milióna) a mezanínový dlh (7% x 30 miliónov = 2,1 milióna). Časť akcií potom bude (12 miliónov - 6,4 milióna - 2,1 milióna), teda 3,5 milióna.

V prípade, že a predvolené V portfóliu je poradie strát opakom kaskády peňažných tokov.