Dlh je záväzok, ktorý jednotlivec uzavrie, keď o niečo žiada, so záväzkom vrátiť ho podľa vopred dohodnutých podmienok.
Presnejšie v definícii znamená dlh záväzok vrátiť kapitál v dohodnutom termíne a s pevnou úrokovou sadzbou. Dlžná suma je súčet požadovaného kapitálu plus zodpovedajúci úrok.
Keď banka, subjekt, štát … vydá dlh buď z investičných, alebo finančných dôvodov, v zmluvnom vzťahu, ktorý je zazmluvnený, zodpovedá dlžníkovi (vydajú dlh a uzavrú záväzok vrátiť istinu plus úroky) a že kto kúpi uvedený dlh, stáva sa jeho veriteľom (sú to tí, ktorí vyplácajú istinu a dostávajú úrok z odmeny).
Druhy dlhov v závislosti od emitenta
Podľa toho, kto tento dlh vydáva, môžeme nájsť:
- Verejný dlh: Všetko sú to dlhy, ktoré si štát udržiava u investorov (vnútroštátnych alebo medzinárodných).
- Súkromný dlh: Je to dlh, ktorý má každá fyzická alebo právnická osoba, ktorá nie je verejnou správou.
Za normálnych podmienok zistíme, že štáty sú financované najlacnejšie (pretože existuje latentné nižšie riziko nesplácania tohto dlhu, to znamená, že majú väčšiu platobnú schopnosť splácať svoje záväzky), po druhé, medzibankový trh, na ktorom finančné subjekty požičiavajú peniaze vyššou sadzbou, ako je tá, ktorú môžu financovať štáty, a nakoniec nájdeme spoločnosti (spoločnosti v angličtine), teda spoločnosti, ktoré za bežných trhových podmienok musia platiť mieru najlepších záujmov. Čím dlhšia je lehota a riziko, tým vyššia je požadovaná úroková sadzba. Graf je grafickým znázornením medzi termínom a ziskovosťou, ktoré sa nazýva termínová štruktúra úrokových sadzieb.
Druhy dlhov na základe kreditnej kvality
Rovnaká spoločnosť môže emitovať rôzne typy dlhov v závislosti od emitovaného nástroja, uvedený nástroj bude mať špecifické hodnotenie a bude to mať priamy vplyv na riziko, ktoré investor podstúpi pri kúpe uvedeného dlhu. Toto hodnotenie okrem iného určuje pozíciu, ktorú tento nástroj zaujíma vo vzťahu k zvyšku nástrojov (dlhu) vydaných daným hospodárskym subjektom v prípade zlyhania.
Riziko sa určuje na základe toho, kedy investor získa späť svoje peniaze v prípade bankrotu spoločnosti. Ak by kedykoľvek emitent uvedeného finančného aktíva nemohol splniť svoje záväzky alebo udalosť predvolené, potom začne vrátenie zmluvne dohodnutých záväzkov na základe objednávka (poradie priority). Najrizikovejšie (posledné v tabuľke) sa zhromaždia ako posledné, zatiaľ čo prvé, ktoré sa zhromaždia. Z tohto dôvodu bude úroková sadzba, ktorá sa má prijať počas životnosti majetku, vyššia, tým viac sa predpokladá väčšie riziko.
Nájdeme rôzne kategórie dlhov:
- Vysoko zabezpečený dlh: Známe kryté dlhopisy sú kryté dlhopismi emitenta v hypotekárnych úveroch (emitovať ich môžu iba banky).
- Senior dlh: Sú to dlhopisy alebo obligácie vo všetkých formách. Môžu sa líšiť vo forme výplaty kupónu, termínu, periodicity alebo indexácie niektorých ekonomických premenných, napríklad inflácie.
- Podriadený dlh: Podriadené záväzky sú dlhom horšej kvality ako predchádzajúce. Kde zber úrokov môže byť podmienený existenciou určitej úrovne výhod. V takom prípade investor nedostane do splatnosti nič, ak emitent nepodáva dobré výsledky (ak nedosahuje úroveň zisku). Príkladom sú Preferované cenné papiere.
- Hybridný dlh: V prípade bankrotu alebo likvidácie emitenta sú hybridní držitelia z hľadiska priority inkasa iba nad akcionármi. Zvyčajne ide o emitované veľmi dlhodobé alebo trvalé nástroje, pričom emitent je schopný v stanovených termínoch zrušiť (je zahrnutá nákupná opcia, to znamená právo na vyplatenie).
- Akcie: tu už nekupujeme dlh, ale akcie, to znamená, že ide o investíciu do kapitálu. A kapitáloví investori sú vždy poslední, ktorí zbierajú, pretože sú spoločníkmi spoločnosti.
Dlhové cenné papiere
Sekuritizácia je finančný proces, pri ktorom sa nelikvidné finančné aktívum, ktoré v priebehu času vytvára sériu predvídateľných a stabilných finančných tokov, transformuje na inú tekutinu. Sekuritizáciou sa dlh vyrovnáva.
Týmto spôsobom sa v procese titulkovania vytvára špeciálna spoločnosť (mimo súvahy banky), kde sa vydávajú sekuritizované dlhopisy, ktoré investorom zaplatia určitú úrokovú sadzbu. V prípade, že je pôžička sekuritizovaná, tok tokov z tejto pôžičky bude taký, aký dostane investor.
Boli široko používané pre svoju schopnosť premieňať nelikvidné aktíva na likvidné aktíva a pre svoj mechanizmus rozloženia rizika, pretože zlepšuje kapitálový pomer bánk prevodom podsúvahových rizík.
- Hypotekárne tituly: Je to proces, pri ktorom je dlhopis krytý portfóliom úverov, ktoré môžu byť zase hypotekárne úvery na bývanie alebo podnikanie. Hovorí sa im aj anglicky Cenné papiere kryté hypotékou.
- Nehypotekárne cenné papiere (cenné papiere kryté aktívami): Ako napríklad ABS pre pôžičky na auto, ABS pre študentské pôžičky, ABS pre faktúry atď., To znamená ABS kryté akýmkoľvek majetkom, ktorý nie je hypotekárnym úverom.