Vonkajší rozvoj je forma obchodného rastu, ktorá je výsledkom akvizície, účasti, združenia alebo kontroly nad spoločnosťou, spoločnosťami alebo majetkom iných spoločností, rozšírením ich súčasného podnikania alebo vstupom do nových. V obchodnom žargóne sa používa výraz M&A, ktorý pochádza z angličtinyFúzie a akvizície.
Dôvody, pre ktoré sa spoločnosť má rozhodnúť pre externý vývoj (fúzie, akvizície, aliancie …) v porovnaní s interným, majú pôvod v rôznych príčinách, ktoré v tejto definícii uvedieme.
Dôvody fúzií a akvizícií
Zvýrazníme dôvody ekonomickej a trhovej sily.
1. Ekonomické dôvody
- Zníženie nákladov: Cez veľkovýroba ja úspory z rozsahu prostredníctvom integrácie dvoch spoločností, ktorých produktívne a obchodné systémy sa navzájom dopĺňajú a vytvárajú synergie.
- Získajte nové zdroje a možnosti prostredníctvom únie alebo akvizície inej spoločnosti.
- Výmena riadiaceho tímu: Spravidla sa stáva, že pri výmene adresy dôjde k väčšiemu zvýšeniu hodnoty.
- Získanie daňových stimulov ktoré môžu zvýšiť výhody akvizícií a fúzií existenciou výnimiek alebo bonusov.
2. Motívy trhovej sily
- Môže to byť jediný spôsob vstúpiť do odvetvia a / alebo krajiny, za to, že silné bariéry vstupu.
- Keď dôjde k zlúčeniu alebo akvizícii horizontálna integrácia usiluje sa o zvýšenie trhovej sily výslednej spoločnosti a v dôsledku toho a znížená úroveň hospodárskej súťaže v priemysle.
- Keď dôjde k zlúčeniu alebo akvizícii vertikálna integrácia spoločnosti, ktoré pôsobia v rôznych fázach výrobného cyklu, sú integrované, cieľom je okamžite dosiahnuť výhody vertikálnej integrácie, dozadu aj dopredu.
Druhy vonkajšieho vývoja
Typy externého rozvoja sú:
- Zlúčenie spoločností: Integrácia dvoch alebo viacerých spoločností tak, aby zmizol aspoň jeden z originálov.
- Akvizícia spoločností: Prevádzka nákupu a predaja balíkov akcií medzi dvoma spoločnosťami, z ktorých každá si zachováva svoju právnu subjektivitu.
- Spolupráca alebo aliancie medzi spoločnosťami: Medzi spoločnosťami sa vytvárajú sprostredkovateľské vzorce, väzby a vzťahy bez straty právnej subjektivity žiadneho z účastníkov, ktorí si zachovávajú svoju právnu a prevádzkovú nezávislosť.
V závislosti od typu vzťahu medzi spoločnosťami ich možno klasifikovať na:
- Horizontálne: Spoločnosti si navzájom konkurujú a patria do rovnakého odvetvia.
- Vertikálne: Spoločnosti sídlia v rôznych fázach úplného cyklu využívania produktu.
- Konglomeráty: Spoločnosti majú navzájom veľmi odlišné činnosti.
Druhy fúzií
Sú to odbory medzi dvoma alebo viacerými spoločnosťami so stratou právnej subjektivity najmenej jedného účastníka.
1. Čistá fúzia
Dve alebo viac spoločností rovnakej veľkosti súhlasia s pripojením a vytvoria novú spoločnosť, do ktorej prispievajú všetkými svojimi zdrojmi; rozpustenie primitívnych spoločností. (A + B = C)
2. Zlúčenie absorpciou
Jedna zo zúčastnených spoločností (vstrebáva sa) zaniká a integruje svoje aktíva do absorbujúcej spoločnosti. Absorpčná spoločnosť (A) naďalej existuje, ale akumuluje sa do svojho vlastného imania zodpovedajúceho absorbovanej spoločnosti (B).
3. Fúzia s čiastočným vkladom majetku
Spoločnosť (A) prispieva iba časťou svojich aktív (a) spolu s druhou spoločnosťou, s ktorou sa zlučuje (B), a to buď do novej spoločnosti (C), ktorá je založená v samotnej zmluve o fúzii, alebo do inej predchádzajúcej spoločnosti. existujúca spoločnosť (B), ktorá tak zväčšuje svoju veľkosť (B '); je potrebné, aby sa spoločnosť prispievajúca aktíva (A) nerozpustila.
Akvizície
Účasť alebo akvizícia spoločností sa uskutočňuje, keď spoločnosť kúpi časť základného imania inej spoločnosti so zámerom úplne alebo čiastočne jej dominovať.
Nadobudnutie alebo účasť v spoločnostiach povedie k rôznym úrovniam alebo stupňom kontroly v závislosti od percenta získaného základného imania, ktoré vlastní, a podľa spôsobu, akým je zvyšok cenných papierov rozdelený medzi ostatných akcionárov: veľké balíčky akcie v rukách veľmi málo jednotlivcov alebo veľkého počtu akcionárov s malou individuálnou účasťou.
Kúpu spoločnosti je možné uskutočniť prostredníctvom konvenčnej kúpno-predajnej zmluvy, avšak v posledných desaťročiach sa vyvinuli dva finančné vzorce:
- Nakúpte pomocou finančnej páky alebo v angličtine Pákový výkup (LBO).
- Verejná ponuka na získanie akcií (OPA).
1. Nákup prostredníctvom finančnej páky (LBO)
Nákup prostredníctvom finančnej páky (LBO) spočíva vo financovaní významnej časti obstarávacej ceny spoločnosti pomocou dlhu.
Tento dlh je zabezpečený nielen vlastným imaním alebo úverovou kapacitou kupujúceho, ale aj majetkom nadobudnutej spoločnosti a jej budúcimi peňažnými tokmi. Po akvizícii teda pomer dlhu dosahuje zvyčajne veľmi vysoké hodnoty.
Môže sa stať, že nákup uskutočnia tí istí manažéri spoločnosti, ktorá sa má získať. V tomto prípade máme do činenia s nákupom prostredníctvom manažmentu alebo Management Buy-Out (MBO). Dôvodom, prečo sa rozhodnú otvoriť ponuku spoločnosti, pre ktorú pracujú, je uvedenie spoločnosti správnym smerom.
2. Verejná ponuka na nadobudnutie akcií (OPA)
The verejná ponuka na získanie akcií OPA, nastane, keď spoločnosť za určitých podmienok ponúkne odkúpenie celého alebo časti základného imania akcionárom inej spoločnosti kótovanej na burze.
Podrobnejšie vysvetlenie ponúk na prevzatie možno nájsť tu.
Štiepenie