Napriek vysokej volatilite, ktorú akciové trhy a najmä IBEX 35 zažívajú v posledných dňoch, naše Strednodobý výhľad je pozitívny tak pre európske akcie, ako aj pre prípad potenciálu smerom nahor v IBEX 35. Výber 5 hviezdičiek nás vedie k premýšľaniu o Banco Santander, Iberdrola, BME, Dia a Mapfre.
Banco Santander (cieľová cena 6,72)
Banco Santander, asimilovať svoje nové ceny po širokýcion kapitálu.
Je jednou zo španielskych bánk najmenej vystavených makroekonomickému vývoju krajiny, a to vďaka svojej silnej angažovanosti na trhoch ako sú brazílsky, mexický a britský. Počas týchto posledných dní predstavila výsledky, čo je o 39% viac čistého zisku. Konkrétne išlo o 5 800 miliónov eur, ktoré jej prezidentka Ana Botín predstavila s dobrým prijatím zo španielskych akcií.
Budúcnosť španielskeho bankovníctva je zabezpečená, s dostatočnými ukazovateľmi solventnosti a po absolvovaní záťažového testu na konci minulého roka veríme, že banky môžu teraz zvážiť návrat k svojmu tradičnému úveru.
Banco Santander sa však naďalej spamätáva zo silného medvedieho úderu, ktorý utrpel po veľkom zvýšení kapitálu vykonanom s cieľom zlepšiť pomer kapitálu (až o 10%), čo viedlo k poklesu ceny na 5,64 EUR za akciu zo 6 693 EUR za akciu, je pokles o -15,73% s negatívnymi dôsledkami, ktoré to má na index IBEX 35 vzhľadom na jeho vysokú trhovú kapitalizáciu.
Iberdrola (cieľová cena 6,5)
Vyšší dopyt po elektrine a plyne
Odhliadnuc od nového scenára rastu, podporeného oslabením eura.
S ohľadom na nasledujúce mesiace si myslíme, že tento názov ovplyvnia nasledujúce aspekty:
- Odpisy eura zvýhodnia vaše účty, pretože približne polovica EBITDA sa vytvára mimo Španielska a EMÚ.
- Za prvých deväť mesiacov roku 2014 zaznamenali ich účty negatívny vplyv vo výške -465 mil. EUR v dôsledku novej regulácie, odteraz by však bol katalyzátorom koniec regulačnej neistoty v Španielsku.
- Myslíme si, že dopyt po elektrine v Španielsku porastie v súlade s hospodárskym oživením.
- Pokles ceny ropy a plynu spôsobí zníženie ich dodávok, čo sa prejaví zvýšením marží, kým nebudú prevedené na zákazníkov.
- V súčasných cenách predstavuje dividenda výnos + 4,9%, čo je vzhľadom na prostredie 0-sadzieb veľmi atraktívne.
V tomto zmysle predpovedáme rastový potenciál aj napriek nedávnemu zverejneniu negatívnych ziskov.
Španielske burzy a trhy (cieľová cena 38,7)
Vyšší objem obchodov. Prevod kapitálu do akcií na rok 2015.
Základná hodnota. Potenciál precenenia vidíme z dôvodu dobrých vyhliadok z hľadiska obchodovaného objemu (1 500 miliónov) španielskych akcií. Napriek zvýšeniam, ktoré sa v posledných mesiacoch nahromadili (je vo vysokom rozmedzí), domy pre hlavné analýzy stále čerpajú potenciál 10% z 36 eur, v ktorých je v súčasnosti uvedená.
Očakávame, že španielsky operátor na trhoch s akciami bude mať v roku 2015 dividendový výnos 5,76% (jeden z najvyšších v celom IBEX 35), čo ho povedie k zvýšeniu platby na 1,82 eura účtovanej v budúcom roku. V tomto novom začiatku roka, po zvýšení kapitálu Banco Santander a IPO spoločností AENA a SAETA YIELD, začala spoločnosť BME raketovo a dokonca predpokladáme, že počas tohto aktuálneho roka pridelí vyššie výplaty. Ďalej ide o cenný papier, ktorý bude profitovať z budúcich kapitálových injekcií od ECB.
DIA (cieľová cena 6,75)
QE pomáha spotrebe.
Stávka z roku 2015: DIA je jedným z cenných papierov, ktoré naši analytici tento rok považujú za súčasť svojho portfólia kvôli obrovskému potenciálu. Pokiaľ ide o výhľad do roku 2015, domáci trh by sa mal výrazne zlepšiť, a to po negatívnom dopade klesajúceho počtu obyvateľov a poklesu cien potravín v roku 2014. Rovnako bude v tomto roku pokračovať oživenie trhu práce.
Spoločnosť nebola spokojná s deflačným scenárom, ktorý bol nainštalovaný vo väčšine ekonomík eurozóny, pretože nakoniec výrazne znížila tržby v obchodoch. Po vyhlásení európskeho QE však považujeme podnikanie v Španielsku ( 9%) má potenciál smerom nahor v dôsledku oživenia spotreby. Včera zverejnila výsledky s veľmi dobrým ohlasom investorov.
Mapfre (cieľová cena 3,5)
Medzinárodná diverzifikácia a konsolidácia v Španielsku.
Je potvrdené, že popredná poisťovacia spoločnosť z hľadiska objemu obchodov v Španielsku zaznamenala výrazný pokrok vo výsledkoch dosiahnutých v roku 2014. Takmer 900 miliónov eur akcionári dobre prijímajú a vychádzajú z konsolidácie vedúceho postavenia v Španielsku a jasného pokrok v procese medzinárodnej diverzifikácie.
Prostredie jasného hospodárskeho oživenia v Španielsku s predpoveďami hlavných medzinárodných organizácií na úrovni 2% viedlo k návratu na rastovú cestu podnikania spoločnosti Mapfre s nárastom nad priemerom trhu, preto sa obchodovanie obchoduje v ročnom rozmedzí na maximách.
