WACC alebo vážené priemerné náklady na kapitál, pre angličtinu skratka WACC (vážené priemerné náklady na kapitál), sú náklady na dva kapitálové zdroje, ktoré spoločnosť má; finančný dlh a vlastné imanie, berúc do úvahy ich relatívnu veľkosť.
WACC je v zásade súčet nákladov na dlh a nákladov na kapitál, vypočítaný ako vážený priemer podľa jeho percentuálneho podielu na hodnote spoločnosti. Preto pre výpočet WACC musia byť vopred známe náklady na finančný dlh (kd) a náklady na kapitál (Ke), ktoré použijeme priamo vo vzorci WACC:
Preto máme:
- Kd: Náklady na finančný dlh (kd).
- Ke: Náklady na kapitál (Ke).
- t: Daň z príjmu právnických osôb.
- D: Finančný dlh.
- A: Vlastné zdroje.
- V: Finančný dlh + vlastné imanie (D + E).
Úvahy, ktoré je potrebné zohľadniť pri výpočte WACC
- Finančný dlh (D) musí byť súčtom krátkodobého a dlhodobého dlhu.
- Finančný dlh aj vlastné imanie sa musia brať v trhovej hodnote, aj keď sa môžu brať aj v účtovnej hodnote.
- Pre každý rok finančných prognóz možno pri analýze príslušnej spoločnosti použiť odlišné WACC. Inými slovami, ak premietame 5 rokov do budúcnosti, je možné pre každý rok použiť iný WACC, či už sa líši v dôsledku vlastného riadenia spoločnosti alebo trhových alebo ekonomických podmienok.
Optimálna štruktúra kapitálu
Aká je optimálna štruktúra po vypočítaní WACC a vzhľadom na štruktúru financovania spoločnosti z hľadiska finančného dlhu a vlastného imania?
Optimálna kapitálová štruktúra bude rozdelenie medzi dva zdroje, ktoré maximalizuje hodnotu podniku (EV), uvedená štruktúra je pre akcionára výhodná.
Ste pripravení investovať na trhoch?
Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.
Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com
Chcem investovať s EtoromĎalej vysvetlíme postup, ktorý potvrdzuje túto vetu, začneme vysvetlením toho, komu sa vypláca dávka pred úrokmi a daňami (BAIIT).
- Najskôr finanční veritelia: Jedná sa o finančné inštitúcie a držiteľov dlhopisov (držiteľov dlhopisov).
- Verejné financie: daň z príjmu právnických osôb.
- Na záver akcionári.
Čo odlišuje finančných veriteľov od akcionárov?
Dva veľmi dôležité aspekty:
- Platba finančným veriteľom (tento výdavok sa odpočítava od základu dane).
- Platba akcionárom sa uskutoční po zaplatení dane z príjmu právnických osôb.
Vďaka týmto konceptom chápeme, že spoločnosť sa bude vždy snažiť optimalizovať svoje daňové zaťaženie tak, že bude schopná platiť menej daní, ale za predpokladu väčšieho dlhu.
Finančný pákový efekt má množstvo výhod a nevýhod. Výhody sú dve; Prvý je, že zvyšuje účtovnú ziskovosť akcionárov (ROE), a druhý, že znižuje základ dane, a preto sa platí menej daní. Má to samozrejme aj svoje nevýhody, a to to, že čím väčší dlh, tým väčšie finančné riziko, a preto sa zvyšujú náklady na dlh (kd) a náklady na kapitál (ke).
Pozrime sa na to s malým prípadom:
Predpokladajme, že spoločnosť má iba svoje vlastné finančné prostriedky, a teda iba jeden náklad na financovanie (ke), v tomto prípade WACC = Ke. Ak nahradíme finančný dlh majetkovou účasťou, priemerné náklady sa znížia, pretože náklady na dlh sú lacnejšie, čo vedie k tomu, že priemer (WACC) bude nižší.
Príde však čas, keď nahradenie dlhu vlastným imaním už nebude také ziskové, pretože sa zvýši finančné riziko, čo bude mať priamy vplyv na náklady na kapitál a náklady na dlh. Čo zvýši WACC.
Vplyv WACC na hodnotu spoločnosti
Ak v tom čase nezvýšime dlh, budeme mať minimálne WACC, ktoré maximalizuje hodnotu spoločnosti. Je to tak preto, že diskontovaním budúcich ziskov spoločnosti minimálnym WACC (menovateľ) sa súčasná hodnota spoločnosti zvýši …
- Pri vyššom WACC: Nižšia hodnota spoločnosti.
- Pri nižšom WACC: Väčšia hodnota spoločnosti.
