Cena kupónu (alebo špinavá cena) je cena bývalého kupónu dlhopisu (čistá cena) plus bežný kupón, ktorý sa doteraz nazhromaždil. Cena s kupónom, v závislosti od manuálu a použitej konvencie, sa dá nazvať aj celkovou cenou, špinavou cenou alebo hrubou cenou.
Keď sa pozrieme na cenu dlhopisu alebo požiadame brokera o cenu, hovorí k nám z hľadiska ceny ex-kupónu. Týmto spôsobom je izolovaný vplyv prebiehajúceho kupónu na celkovú cenu dlhopisu. Ale táto cena bývalého kupónu nie je to, čo nakoniec zaplatíme za dlhopis v prípade, že si ho kúpime, ale zvyčajne to bude o niečo nižšia cena.
Cena kupónu dlhopisu je teda celková cena, ktorú zaň zaplatíme. To sa získa pripočítaním k cene kupónu ex-kupónu, ktorá sa už nahromadila (bežný kupón).
Cena s kupónom = cena bývalého kupónu + bežný kupón
Príklad výpočtu špinavej ceny dlhopisu
Dňa 19. 2. 2015 je zakúpený dlhopis s dátumom exspirácie 30. 7. 2020. Za dlhopis sa platí ročný kupón vo výške 4,65%. Jeho uvedená cena (cena bez kupónu) je 94,992%. Akú cenu by sme za to mali zaplatiť?
Ste pripravení investovať na trhoch?
Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.
Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com
Chcem investovať s EtoromNajskôr by sme si museli vypočítať chod kupónu. Použijeme na to nasledujúci vzorec:
CC = Spustenie kupónu
Dc = počet dní od poslednej platby kupónom
Dt = Čas, ktorý uplynie medzi výplatou kupónu
C = suma kupónu
Ak by sme spočítali dni, ktoré uplynuli od poslednej výplaty kupónu, mali by sme ich spolu 204. Čas, ktorý uplynie medzi výplatou kupónu, je jeden rok (365 dní). S týmto vedomím by sme vo vzorci nemuseli nič viac nahrádzať.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Keď sme spočítali priebežný kupón, na výpočet kupónovej ceny dlhopisu by sme to museli pridať iba k cene ex-kupónu.
Cena s kupónom = cena bývalého kupónu + bežný kupón
Celková cena za zaplatenie dlhopisu by preto bola: 94,992% + 2,599% = 97,591%.
Rozdiely medzi čistou a špinavou cenou
Cena bývalého kupónu (čistá cena) je pri rozhodovaní o kúpe informatívnejšia ako celková cena dlhopisu (špinavá cena). Celková cena by nás mohla mylne presvedčiť, že sa za dlhopis platí príliš veľa (o to viac, že získala väčšia časť kupónu).
Keby bol tento dlhopis vydaný na 100%, sila jeho väčšej ponuky ako dopytu a možný rast úrokových sadzieb by znížili jeho ocenenie.
Navyše, pri pohľade na graf ceny dlhopisu v čase, ak nie je eliminovaný efekt fungujúceho kupónu, by sme mali k dispozícii graf v tvare zubov pílky (viď obrázok nižšie). Je to tak preto, lebo s pribúdajúcim kupónom by mala dlhopis väčšiu hodnotu, čím bližšie by to bolo k dátumu výplaty kupónu. Po jeho zaplatení by došlo k vertikálnemu poklesu ceny bývalého kupónu a to isté by sa stalo znova až do vyplatenia nasledujúceho kupónu.
Ocenenie dlhopisov