Asociácia sprostredkovateľov finančných aktív (AIAF)

Asociácia sprostredkovateľov finančných aktív (AIAF) je španielsky referenčný trh so súkromným fixným príjmom integrovaný do španielskych búrz cenných papierov a trhov (BME).

Ak chce spoločnosť financovať dlhom, vydáva na primárnom trhu cenné papiere s pevným výnosom a potom môžu investori vyjednávať o cenných papieroch získaných na sekundárnom trhu. V Španielsku sa obchodovanie s týmito aktívami uskutočňuje prostredníctvom Asociácie sprostredkovateľov finančných aktív (AIAF).

Na rozdiel od akcií, väčšina podnikových cenných papierov s pevným výnosom, namiesto obchodovania na organizovanom sekundárnom trhu, tak robí na neorganizovanom trhu, známom tiež ako Over The Counter (OTC). Je to spôsobené niekoľkými faktormi, ktorými sú rozmanitosť alebo neštandardizácia dlhu. Ak chceme získať akcie spoločnosti, zvyčajne máme niekoľko alternatív (v niektorých prípadoch odlišné triedy). S pevným príjmom však existuje viac odrôd, pokiaľ ide o trvanie, návratnosť, riziká atď. Výsledkom tejto rozmanitosti je oveľa menej koncentrovaný trh, ktorý sťažuje obchodovanie s aktívami.

AIAF podlieha administratívnej kontrole orgánov v záležitostiach, ako je prijatie cenných papierov na obchodovanie, šírenie informácií alebo vývoj nových predpisov. Preto je na rozdiel od tých, ktoré sú uvedené na prepážke, zahrnutý do skupiny regulovaných trhov.

Vďaka týmto vlastnostiam AIAF uprednostňuje väčší objem obchodovania a výmeny stálych príjmov spoločností, uľahčuje financovanie spoločností a zaisťuje väčšiu bezpečnosť a transparentnosť pre investorov.

Finanční sprostredkovatelia

Fungovanie trhu

Trh AIAF je trhom riadeným cenami, to znamená, že od zaregistrovaných tvorcov trhu sa vyžaduje, aby uvádzali ceny typu „bid and ask“ a v niektorých prípadoch maximálnu veľkosť obchodu, na ktorý sa vzťahujú. Alternatívnym obchodným systémom je trh riadený objednávkami, na ktorom sú trhové ceny stanovené rovnováhou ponuky a dopytu v nepretržitej aukcii.

Hlavnou výhodou cenovo orientovaného trhu, akým je AIAF, je jeho likvidita; tvorcovia trhu sú povinní plniť objednávky, pre ktoré poskytujú ponuky. Nevýhodou však je nedostatok transparentnosti, pretože tok jednotlivých objednávok nie je zobrazený.

S akými aktívami sa obchoduje na AIAF?

Obchodujú sa rôzne aktíva:

Obchodné zmenky

Komerčné cenné papiere sú nezabezpečeným krátkodobým dlhovým nástrojom emitovaným spoločnosťou, zvyčajne na financovanie veriteľských účtov, zásob a plnenie krátkodobých záväzkov. Splatnosť bankoviek zriedka presahuje 270 dní. Spravidla sa vydávajú so zľavou z menovitej hodnoty a odrážajú súčasné trhové úrokové sadzby.

Dlhopisy a obligácie

Dlhopisy a obligácie sú nástroje s pevným výnosom, ktoré predstavujú pôžičku poskytnutú veriteľom (investorom) dlžníkovi (zvyčajne spoločnosti alebo vláde). Dlhopisy používajú spoločnosti a vlády na financovanie projektov a operácií. Ich podrobnosti zahŕňajú konečný dátum, do ktorého je splatná istina úveru voči majiteľovi dlhopisu, a zvyčajne zahŕňajú podmienky pevných alebo variabilných úrokových platieb, ktoré dlžník vykoná.

Hypotekárne záložné listy

Hypotekárny záložný list je typ dlhopisu, ktorý je zabezpečený hypotékou alebo súborom hypoték, ktoré sú obvykle kryté nehnuteľnosťou. V prípade zlyhania môžu držitelia týchto nástrojov predať podkladovú nehnuteľnosť, aby vyrovnali zlyhanie a zabezpečili požadovaný úrok.

Sekuritizované problémy

Sekuritizácia je forma financovania, pri ktorej sa združujú homogénne aktíva generujúce príjem, o ktorých je ťažké samostatne rokovať. Predávajú sa osobitne vytvorenej tretej strane, ktorá ich používa ako zábezpeku na emisiu cenných papierov a ich predaj na finančných trhoch.

Preferované akcie

Preferované akcie sú špeciálnou triedou akcií, ktoré môžu mať akúkoľvek kombináciu charakteristík, ktoré bežné akcie nemajú. S týmito typmi hodnôt sú zvyčajne spojené nasledujúce charakteristiky:

• Investor má právo na získanie pevnej úrokovej sadzby.
• V prípade bankrotu je investor pred bežnými akcionármi, ale za držiteľmi dlhopisov.
• Považujú sa za večný dlh, aj keď sa emitent môže rozhodnúť splatiť celú sumu vopred.

Čo je index AIAF 2000?

Index AIAF 2000 meria akumulovanú ziskovosť trhu súkromných dlhov AIAF. Robí tak prostredníctvom vývoja kótovaných cien spolu s výnosmi vyplácanými v hotovosti držiteľom cenných papierov, pričom sa vychádza z 1. januára 2000.

Okrem tohto hlavného indexu existuje aj niekoľko podindexov v závislosti od zostatkovej životnosti cenných papierov:

• AIAF 2000 Short: Skladá sa z emisií, ktorých zostatková životnosť je jeden až tri roky.
• AIAF 2000 Medium: Skladá sa z emisií, ktorých zostatková životnosť je tri až päť rokov.
• AIAF 2000 Long: Skladá sa z emisií, ktorých zostatková životnosť je päť až desať rokov.
• AIAF 2000 Extra Long: Skladá sa z emisií, ktorých zostatková životnosť je dlhšia ako desať rokov.