Efektívnosť na akomkoľvek type finančného trhu je nevyhnutná pre správnu tvorbu ceny. Finančné trhy sú veľmi široké, a preto pokrývajú mnoho tried finančných aktív.
Aby bol trh efektívny, musia byť splnené dve premisy:
- Informácie o trhu musia byť dostupné investorovi bez akýchkoľvek nákladov.
- Relevantné informácie sa odrážajú v cene akcie, dlhopisu, mene alebo úrokovej sadzbe.
Hypotéza efektívnych trhov
Podľa hypotézy efektívnych trhov existujú na trhoch tri typy efektívnosti:
- Slabá účinnosť: Je založený na historických cenách, ktoré odrážajú všetky informácie obsiahnuté v minulých cenách. Takže minulé informácie (objem a ceny) nemajú žiadnu prediktívnu moc na budúcu cenu cenných papierov, pretože ceny sú nezávislé od jedného obdobia k druhému. V kontexte slabej efektívnosti trhu nie je možné získať výnosy upravené podľa rizika pomocou technickej analýzy.
- Polosilná účinnosť: Zahŕňa tiež verejné informácie. Po zverejnení informácií sa hodnoty rýchlo upravia. Ceny teda odrážajú všetky dostupné verejné informácie. To by znamenalo, že výnosy upravené podľa rizika by nebolo možné získať pomocou základnej analýzy.
- Silná účinnosť: Je to efektívnosť, ktorá zahŕňa predchádzajúce dve a súkromné (interné) informácie. Ceny odrážajú nielen históriu a verejné informácie, ale aj všetky informácie, ktoré je možné získať analýzou spoločnosti a hospodárstva. To znamená, že žiadny typ investora nemá prístup k relevantným informáciám o cenách, takže nikto nemôže neustále dosahovať nadmerné výnosy na trhu.
Vzhľadom na zákaz investovania založený na dôverných informáciách na väčšine trhov by bolo nerealistické myslieť si, že trhy sú efektívne silné.
V mnohých štúdiách sa ukázalo, že existuje slabá forma účinnosti. Minulé ceny nesúvisia s budúcimi cenami. Ceny sa ukážu ako náhodné. Nepodporujú však skutočnosť, že ceny sú správne, a preto vždy správne odrážajú skutočnú hodnotu. Preto existujú aj anomálie, ktoré znižujú dôveryhodnosť slabo efektívnych trhov.
Behaviorálne financovanie argumentuje hypotézou adaptívnych trhov.
Šesť lekcií o efektívnosti trhu
- Trhy nemajú pamäť. Minulé zmeny cien neodrážajú alebo neobsahujú informácie o tom, čo sa stane v budúcnosti. Všetci sme už mnohokrát počuli slávnu vetu: «Minulé výnosy nezaručujú budúce výnosy«.
- Dôverujte trhovým cenám. Ak je trh efektívny, znamená to, že cena zhromažďuje všetky dostupné informácie o hodnote každého aktíva.
- Naučte sa čítať trh pred investovaním. Je potrebné vyriešiť veľa otázok, aby ste vedeli, v akej situácii je trh, a dobrá analýza môže vyústiť do budúcich záverov. Čo znamená vyššia návratnosť? Akú projekciu má táto spoločnosť? Aká je krivka úrokovej sadzby? Aké signály nám vysiela trh?
- Žiadne finančné ilúzie (účtovníctvo). Môže ísť o kreatívne účtovníctvo (ktoré môže, ale nemusí odrážať zmeny ceny) alebo o rozdelenie alebo protipoštiepenie akcií, v takom prípade nedochádza k strate moci ani k jej zvýšeniu.
- Dôverujte iba sebe. Dobrý investor by neplatil inému za niečo, čo môže urobiť.
- Veľmi vysoká elasticita dopytu. Malé zmeny vo variáciách ceny aktíva predpokladajú veľké pohyby v dopyte po rovnakom aktíve.