Millerov a Orrov model obsahuje súbor techník a rozhodnutí týkajúcich sa riadenia pokladnice spoločnosti a so zreteľom na dosiahnutie rovnováhy považovanej za optimálnu pre túto spoločnosť na základe jej charakteristík.
Tento model, ktorý vytvorili Miller a Orr na konci 60. rokov minulého storočia, stanovuje, že v spoločnosti nie sú prílevy a odtoky hotovosti zvyčajne konštantné z dôvodu jej dennej činnosti. Sú teda náhodné.
Stáva sa to preto, lebo najbežnejšie je, že príjmy aj výdavky nie sú pravidelné a že z komerčného hľadiska súvisia s lepšími alebo horšími dňami.
Na základnej úrovni je spoločnosť pomocou modelu Miller a Orr schopná vyhodnotiť svoje prežitie a adaptačné schopnosti v momentoch nedostatku likvidných peňazí alebo hotovosti, pričom je schopná udržať svoju ekonomickú činnosť s určitou normálnosťou.
V tomto zmysle by nepredvídateľnosť peňažných tokov mala ovplyvniť investičné rozhodovanie spoločnosti, takže prostredníctvom nákupu a predaja dočasných finančných aktív (napríklad ich vkladov) je správa pokladnice vyvážená a zodpovedná.
Zastúpenie modelu Miller a Orr
Existuje pole ohraničené dolnou a hornou hranicou, ktoré graficky predstavuje rozsah možností, medzi ktorými je optimálna rovnováha:
Miller a Orr pre výpočet limitov uvádzajú, že:
Kde H je horná hranica a Z je optimálna rovnováha. Spodnú hranicu L pravidelne stanovuje finančné riadenie spoločnosti.
Výpočet optimálneho zostatku v pokladnici by bol takýto:
Kde Z je optimálny zostatok, b náklady na premenu, X2 rozptyl denných hotovostných zostatkov firmy a i náklady príležitosti na držanie peňazí v pokladnici.
Hodnoty modelu podľa Millera a Orra
Keď sa zostatok priblíži k vyššie uvedenému limitu (dôjde k prebytku štátnej pokladnice), musí spoločnosť kúpiť cenné papiere s cieľom znížiť súčasný zostatok, zatiaľ čo ak sa zostatok priblíži k nižšie uvedenému limitu, je potrebné uskutočniť predaj titulov.
Spravidla sa usudzuje, že spoločnosti s väčšou fluktuáciou tokov by mali zaviesť väčšie oddelenie svojich horných a dolných limitov, aby dosiahli vyššiu stabilitu a zabránili prijímaniu unáhlených investičných rozhodnutí alebo nadmernému riziku (mnohokrát z dôvodu volatility cien).
Na druhej strane schopnosť nakupovať a predávať investičné cenné papiere bude vo veľkej miere závisieť od súvisiacich alebo transakčných nákladov a úrokových sadzieb existujúcich na trhu v danom okamihu.
Nakoniec sa ekonomická štúdia domnieva, že tento model predstavuje vývoj Tobinovho a Baumolovho modelu, v ktorom hlavným koncepčným rozdielom je vzhľad náhodnosti charakteristickej pre toky.