Gordonov model rastu

Gordonov model rastu je metóda oceňovania ceny akcií spoločnosti pomocou neustáleho rastu a diskontovania hodnoty budúcich dividend dnes. Často je známa pod svojím anglickým menom Gordon Growth model.

Jedná sa o model diskontovania dividend, ktorý predpokladá, že rast, ktorý spoločnosť zaznamená, je konštantný. Je založená na teórii, že cena akcie sa musí rovnať cene dividend, ktoré spoločnosť poskytne, diskontovaná na jej čistú súčasnú hodnotu. Kde:

Vo = aktuálna hodnota
Div 1 = dividenda v 1. roku
r = požadovaný výnos z akcií
g = očakávaný rast dividendy

Ak je cena akcie na trhu nižšia ako výsledok získaný diskontovaným dividendovým modelom, je akcia podhodnotená, a preto je vhodné ju kúpiť. Ak je naopak trhová cena vyššia ako cena modelu, má sa za to, že cena akcie je príliš vysoká.

Pod menom Gordon je známy podľa svojho autora Myrona J. Gordona z Torontskej univerzity, ktorý ho publikoval v roku 1956 spolu s Elim Saphirom, a preto je známy aj pod menom Gordon-Saphiro Model.

Súčasná hodnota

Výpočet Gordonovho modelu rastu

Pretože je prakticky nemožné vedieť, aká bude hodnota dividend počas každého z budúcich rokov, Gordonov model predpokladá, že hodnota každého roku sa rovná predchádzajúcemu plus malé zvýšenie. Tento malý nárast sa považuje za konštantný, akoby to bol priemer všetkých budúcich rastov. Preto je tiež známy ako model neustáleho rastu dividend.

Ste pripravení investovať na trhoch?

Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.

Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com

Chcem investovať s Etorom

Ak vezmeme do úvahy hodnotu každej z budúcich dividend s neustálym rastom, g, budeme mať nasledujúci vzorec:

Ak vyriešime túto funkciu, budeme mať vzorec, ktorý sme videli vyššie: Podľa vzorca môžeme odvodiť, že keď sa rozdiel medzi r a g zväčšuje, hodnota zásoby klesá. Konečná hodnota je navyše na tieto údaje veľmi citlivá, pretože malé zmeny v tomto rozdiele môžu spôsobiť veľké odchýlky vo výsledku.

Ak chcete zistiť, koľko z konečnej hodnoty sa dá vysvetliť rastom (g), niektorí analytici tiež vypočítajú vzorec za predpokladu, že rast je nulový. Poznajú teda rozdiel, ktorý tento rast priniesol.

Pre odhad rastového faktora môžete zvoliť historický rast firmy, stredný rast priemyslu, odhad rastu alebo dokonca HDP krajiny.

Tento model nefunguje pre všetky spoločnosti, ako je zrejmé pre spoločnosti, ktoré nedistribuujú dividendy alebo u ktorých sa očakáva negatívny rast nad požadovaným výnosom. Spravidla však veľmi dobre funguje pre vyspelé a stabilné spoločnosti, ktoré sa správajú necyklicky.

Gordonove predpoklady modelu rastu

V záujme zjednodušenia metódy oceňovania predpokladá Gordonov model rastu tieto predpoklady:

Neustály rast dividend a použitá diskontná sadzba sa v budúcnosti nikdy nezmenia.
Dividendy sú vhodnou mierou bohatstva akcionárov.
Diskontná sadzba musí byť vyššia ako rast, pretože inak vzorec nefunguje.

Príklad modelu rastu Gordona

Budeme počítať súčasnú hodnotu akcie, ktorá minulý rok rozdelila dividendu 1 €, ak sa predpokladá, že budú rásť konštantnou mierou 2% a požadovaný výnos z akcií je 6%:

Najskôr vypočítame dividendu 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Teraz použijeme vzorec modelu: