Cenný papier je vydávaný podľa nominálnej hodnoty, ak je jeho emisia alebo kótovaná cena nižšia ako nominálna hodnota. Preto sa hovorí, že sa vydáva so zľavou.
Ak je cenný papier emitovaný alebo obchodovaný pod nominálnou hodnotou, znamená to, že jeho emisia alebo cena sú pod jeho nominálnou hodnotou.
Pod úrovňou primárneho trhu
Týmto titulom môže byť akcia (v Španielsku nie je emisia akcií podľa par. Povolená), povinnosť, bonus alebo akákoľvek hodnota fixné nájomné.
Na druhej strane je emisná a kótovaná cena zvyčajne vyjadrená ako percento z nominálnej hodnoty. Cenný papier sa preto bude obchodovať alebo bude vydaný pod nominálnou hodnotou, ak je nižšia ako 100. Rozdiel sa nazýva emisná zľava.
Ak je dlhopis uvedený v tejto modalite, má sa za to, že jeho vnútorná miera návratnosti (IRR) je vyššia ako miera jeho emitovania, alebo, vysvetlené iným spôsobom, je kupónová miera nižšia ako ziskovosť. Výnosy rastú, keď ceny dlhopisov klesajú a výnosy klesajú, keď dlhopisy rastú, takže medzi cenou dlhopisu a jeho ziskovosťou existuje inverzný vzťah.
Preto trh dlhopisov upravuje ceny dlhopisov tak, aby sa výnosy zhodovali s výnosmi trhu dlhopisov. úrokové sadzby prúd s podobnými splatnosťami a rizikovými charakteristikami. Na trhu s dlhopismi v reálnom živote nie sú výpočty také priame, pretože iné faktory, ako napríklad kreditná kvalita a ekonomické hľadisko, výpočet splatnosti, rovnováha ponuky a dopytu a vnímanie pôžičky trhom. Riziko konkrétneho dlhopisu môže ovplyvniť jeho cenu.
Výnos v najjednoduchšej forme je okamžitá miera návratnosti dlhopisu v ktoromkoľvek danom čase, ktorá sa počíta vydelením nominálneho úroku aktuálnou cenou dlhopisu.
r = i / P
bytie,
r = Výťažok
i = nominálna úroková sadzba
P = cena dlhopisu
Pod par na sekundárnom trhu
Je dôležité spomenúť, že koncept pod par. Sa nevzťahuje iba na emisiu s pevným alebo variabilným príjmom, ale tiež na spôsob, akým je uvedená na sekundárnom alebo obchodnom trhu. Napríklad ak sa dlhopis obchoduje (na základe 100) na 95 a emisia alebo nominálna hodnota bola 98, hovoríme, že sa obchoduje pod nominálnou hodnotou. Dlhopis je potom pod par, keď jeho vnútorná miera návratnosti je vyššia ako výnos z kupónu na tomto dlhopisu. Ak bola vydaná akcia v nominálnej hodnote 5 eur a obchoduje sa za 4,95 eura, hovoríme, že cenný papier sa obchoduje pod nominálnou hodnotou.
Príklad
Predpokladajme, že investor kúpi cenný papier s pevným výnosom v hodnote 98. Preto bude musieť vyplatiť iba 98% nominálnej hodnoty cenného papiera. V čase splatnosti dostanete 98% a zvyšné 2% na dokončenie 100% jeho nominálnej hodnoty. Investor teda získa hrubý výnos 2%.