Dlhopis s pohyblivým kupónom je typom dlhopisu. V tomto prípade výplata pravidelného úroku (kupónu) závisí od vopred stanovenej referenčnej úrokovej sadzby. V španielčine tiež známy ako poznámka s pohyblivou úrokovou sadzbou -FRN- alebo plavák.
Tieto typy dlhopisov sa zvyčajne používajú na imunizáciu portfólií pred úrokovým rizikom alebo na druhej strane na skrátenie trvania portfólií s pevným výnosom. Je to podobné ako zabezpečenie dlhopisu s pevnou úrokovou sadzbou prostredníctvom swapu (keďže pri kúpe swapu platíte pevnou úrokovou sadzbou a dostávate variabilnú úrokovú sadzbu). Za týmto účelom sa kupuje dlhopis s variabilným úrokom.
Charakteristika bonusu s pohyblivými kupónmi
Prevažná väčšina európskych cenných papierov je vo formáte dlhopisov s variabilnou sadzbou.
Referenčná úroková sadzba dlhopisu s variabilnou úrokovou sadzbou (ďalej len FRN) je zvyčajne úroková sadzba peňažného trhu (Euribor alebo Libor). Vo väčšine FRN platia referenčná sadzba plus úroková sadzba vo forme marže. Táto marža je vyjadrená v bázických bodoch vyjadrených v stovkách až na 1%. Napríklad rozpätie 120 bázických bodov sa rovná 1,2%.
Zvažujeme napríklad dlhopis s variabilným úrokom, ktorým sa ročne vypláca Euribor plus marža 0,75% (75 bázických bodov). Ak je jednoročný Euribor na začiatku roka 2,3%, dlhopis na konci roka vyplatí 2,3% + 0,75% = 3,05% jeho menovitej hodnoty. Nasledujúca referenčná úroková sadzba na jeden rok bude aktualizovaná a bude určovať sadzbu, ktorá sa má platiť na konci nasledujúceho roka.
Ste pripravení investovať na trhoch?
Jeden z najväčších sprostredkovateľov na svete, eToro, sprístupnil investície na finančných trhoch. Teraz môže ktokoľvek investovať do akcií alebo nakupovať zlomky akcií s 0% províziou. Začnite investovať hneď teraz s vkladom iba 200 dolárov. Pamätajte, že je dôležité trénovať investovanie, ale dnes to samozrejme môže urobiť každý.
Váš kapitál je ohrozený. Môžu sa účtovať ďalšie poplatky. Viac informácií nájdete na stocks.eToro.com
Chcem investovať s EtoromNa mnohé z týchto dlhopisov sa vzťahuje štvrťročná splátka, pričom referenčnou hodnotou je 90-denná sadzba (90/3 = 30 dní), ktorá má trištvrte roka (3 × 4 = 12), a preto sa revidujú.
Môže to byť podmienka, že kupón dlhopisu sa zvýši pri poklese referenčnej sadzby, potom by sme hovorili o dlhopisu s inverzným variabilným úrokom (v angličtine) inverzný plavák).
Charakteristickou vlastnosťou týchto dlhopisov je, že sú stabilnejšie v porovnaní s dlhopismi s pevným kupónom (najbežnejším a tradičným) za rovnakých podmienok splatnosti. Úroková sadzba je totiž pravidelne kontrolovateľná (bude závisieť od zvolenej referenčnej sadzby), a preto s referenčnou úrokovou mierou kolíše.
Ako sa počíta kupón dlhopisu s pohyblivými kupónmi?
Kupón FRN, ako sme už spomenuli, je:
Kupón = Referenčná úroková sadzba +/- marža
Táto marža bude závisieť od úverové riziko dlhopisu vo vzťahu k úverovému riziku referenčnej sadzby.
Ak dlhopis FRN vydáva spoločnosť, ktorá má vyššie (nižšie) úverové riziko ako banky, ktoré kótujú referenčnú úrokovú sadzbu (Euribor, Libor atď.), Pripočíta sa marža (odpočíta sa).
Terminológia vo FRN
- Marža: Je to marža, ktorá sa pripočíta alebo odpočíta od referenčnej úrokovej sadzby.
- Diskontná marža: Je to rezerva požadovaná na vrátenie dlhopisu v jeho nominálnej hodnote (v par).
Ak kreditná kvalita zostane nezmenená a diskontná marža je rovnaká, potom sa FRN vráti k svojej nominálnej hodnote pri každom preskúmaní (periodicita podľa použitej referenčnej sadzby), keď sa ďalšia platba kupónom „resetuje“ na úrokovú sadzbu. trhová sadzba (plus alebo mínus marža).
Keď úverová kvalita emitenta klesne, marža bude nižšia ako diskontná marža a FRN sa bude obchodovať pod svojou nominálnou hodnotou. Zatiaľ čo ak sa kvalita emitenta zlepší, potom bude marža vyššia ako diskontná marža, obchoduje sa nad jeho nominálnou hodnotou.