Za posledných pár rokov sa veľa hovorilo o záchranných balíkoch. V tlači, rozhlase a televízii bolo toto slovo neustále na ústach novinárov a ekonómov. Ekonomiky ako Grécko a Argentína museli byť zachránené v celom rozsahu, zatiaľ čo Španielsko muselo čeliť bankovej záchrane. Nepochybne sa veľa hovorilo o záchranných balíkoch, ale málo o dôvodoch, ktoré vedú k zachraňovaniu ekonomiky, o podmienkach, ktoré sa musia zachraňovať, alebo o dôsledkoch, ktoré má záchranná pomoc na ekonomiku.
Keď grécky alebo argentínsky občan začuje slová Medzinárodný menový fond (MMF), jeho reakcia nie je úplne pozitívna. V Grécku sa od roku 2010 do roku 2012 situácia v gréckej krajine zhoršila a takzvaná „trojka“ (MMF, Európska centrálna banka a Európska komisia) musela zasiahnuť, aby zachránila grécke banky a vyrovnala sa s vysokou úrovňou štátneho dlhu. V dôsledku toho museli Gréci podstúpiť tvrdé úsporné opatrenia.
Argentína minulý rok 2018 súhlasila so záchranou MMF v hodnote 50 000 miliónov dolárov. To bola veľkosť záchrany, ktorú argentínska ekonomika potrebovala, že celková výška záchrany bola okolo 10% hrubého domáceho produktu (HDP) Argentíny. Rovnako ako v Grécku bude musieť Argentína konsolidovať svoje hospodárstvo prostredníctvom programu založeného na úsporných opatreniach.
Aj keď Španielsko muselo čeliť finančnej výpomoci, nemuselo byť nútené požiadať o záchranu celej ekonomiky. Mnoho sporiteľní vykazovalo veľmi vážne nerovnováhy a do veľkých subjektov, ako je Bankia, musel zasahovať štát. Aj keď bola záchrana zameraná na bankový sektor, Španielsko tiež muselo akceptovať súbor makroekonomických podmienok, ktoré zahŕňali adaptačné opatrenia.
Čo je výkupné a ako sa oň žiada?
Čo je to však záchrana? Záchrana spočíva v finančnej podpore krajine, ktorá nedokáže splniť svoje záväzky týkajúce sa splácania dlhov. V európskom prípade to bude teda „trojka“ (Európska centrálna banka, Medzinárodný menový fond a Európska komisia), ktorá bude zodpovedná za poskytnutie finančnej pomoci.
Vláda urobí prvý krok a formálne ho požiada o funkciu predsedu Euroskupiny. Po požiadaní o finančnú výpomoc Európska komisia a Európska centrálna banka pristúpia k jej vyhodnoteniu.
Vyhodnotenie pred finančnou záchranou
V tomto prvom hodnotení sa posúdi, ktorých finančných inštitúcií sa to týka, ich váhy v hospodárstve, a ktoré a ako by sa mali reštrukturalizovať. Zohľadnia sa aj vplyvy záchrany na národné hospodárstvo z hľadiska verejného deficitu a verejného dlhu.
Na základe tohto predbežného hodnotenia budú stanovené podmienky pre návrat výkupného a záujmy, ktorým musí žiadajúca krajina čeliť.
Pri požadovanej záchrane musí vláda určiť, ktoré finančné subjekty záchranu požadujú a v akej výške. Musíte tiež určiť, aké vzorce sa použijú na reštrukturalizáciu bankového sektora, to znamená, či dôjde k znárodneniu alebo kapitálovým injekciám.
Rokovanie a podmienky finančnej záchrany
Ďalšia fáza bude spočívať v rokovaní o podmienkach záchrany. Bude to vyžadovať rokovania s MMF. V prípade európskej krajiny sa zahrnú aj inštitúcie Európskej únie.
Úsporné opatrenia
Pred požiadaním o záchranu, ako pri každej pôžičke, je však nevyhnutné, aby vláda starostlivo preskúmala podmienky. A to je to, že zachránené krajiny sú nútené prijať prísne adaptačné programy. Tieto úsporné opatrenia zahŕňajú zvýšenie daní, zníženie platov, zníženie verejných služieb, prepúšťanie zamestnancov najímaných verejným sektorom a výrazné zníženie sociálnej pomoci.
Je zrejmé, že finančná výpomoc sa neposkytuje zadarmo a že vlády, ktoré o ňu požiadajú, musia vykonávať hospodársku politiku na základe úsporných opatrení. Zachránené krajiny vo všeobecnosti implementujú úsporné opatrenia na zníženie verejného deficitu a úrovne verejného dlhu.
„Trojka“ bude mať na starosti dohľad nad zachránenými subjektmi a plnenie plánov reštrukturalizácie banky. Na druhej strane budú výkupné peniaze doručované postupne, a to všetko za predpokladu, že budú dodržané dohodnuté podmienky.
Dôsledky žiadosti o finančnú záchranu
Ďalšou otázkou, ktorú si treba položiť, je, aké sú účinky záchrany na akciovom trhu? A v rizikovej prémii?
To, že krajina žiada o záchranu, trhy chápu ako príznak ekonomickej zraniteľnosti. To znamená, že akciové trhy reagujú negatívne.
Pamätajme, že riziková prirážka je úrok, ktorý krajina zaplatí za to, že si bude sama financovať prostredníctvom zadĺženia. Táto prémia je stanovená s ohľadom na referenčnú krajinu (zvyčajne Nemecko alebo Spojené štáty). Žiadosť o záchranu sa považuje za prejav slabosti a rizika pre národné hospodárstvo. Riziková prirážka teda má tendenciu rýchlo stúpať, ako sa to stalo, keď Španielsko požiadalo o záchranu banky, keď riziková prirážka prekročila obávanú hranicu 500 bodov.
