Uplatnené stimulačné plány nie sú dostupné pre všetky ekonomiky, ktoré tvoria planétu. Rovnakým spôsobom začína zadlžovanie pochybovať o tom, či sú dostupné aj pre určité rozvinuté ekonomiky.
Zoči-voči nepredvídateľnej kríze, akou je pandémia, ktorá dnes ohrozuje naše hospodárstva, sú mnohé krajiny, ktoré začali uplatňovať politiku, ktorá určitým spôsobom potláča poklesy spôsobené uvedenou krízou. Z dôvodu núteného zastavenia hospodárskej činnosti v dôsledku neschopnosti zvládnuť nákazy, neschopnosť otvárať podniky a pokračovať v činnosti prinútila krajiny aktivovať mechanizmy na potlačenie očakávaného poklesu svojich ekonomík; veľmi nákladné mechanizmy, pre ktoré sa vyžaduje historická mobilizácia zdrojov.
Napríklad pokiaľ ide o Európsku úniu, mobilizácia zdrojov vykonaných komunitným blokom sa nerovná minulým mobilizáciám. V ktorých krajinách ako Grécko muselo dokonca zasiahnuť, s záchranou a dohľadom trojky. A je to tak, že keď sa človek bude venovať precedensom, ktoré pandémia má, rovnakým spôsobom si uvedomí, že, ako ukazujú hlavné makroekonomické ukazovatele, čelíme kríze, ktorá nemá v našej nedávnej histórii obdobu; pretože ani samotná podstata tejto krízy nie je podobná povahe minulých kríz.
V tomto zmysle hovoríme o mobilizácii zdrojov schválených starým kontinentom, ktorá dosiahne 750 000 miliónov eur. To všetko, berúc do úvahy, že hovoríme o ozdravnom fonde, ako aj o všetkých fondoch a položkách rozpočtu, ktoré už viacročný finančný rámec mal, a ktoré by neboli zahrnuté v uvedenej sume. V tomto scenári potreba stimulácie ekonomiky podnietila krajiny k tomu, aby sa pripravili na to, že budú čeliť jednej z najväčších kríz v histórii; pretože nehovoríme len o Európe, ale aj o ďalších krajinách, ktoré, podobne ako USA, už pripravujú monetárne strelivo na boj proti pádu.
Prípad Spojených štátov je teda podobný európskemu. Očakávaná mobilizácia zdrojov zahŕňa stimulačný plán s dotáciou až 2,2 bilióna dolárov na zmiernenie následkov koronavírusovej krízy, čo je najväčší ekonomický záchranný plán v histórii krajiny, ktorý je viac ako dvojnásobný oproti plánu schválenému počas recesie v roku 2008. A Faktom je, že aj Spojené kráľovstvo, ktoré čelí samotnej pandémii a teraz je ďaleko od európskeho projektu, sa rozhodlo uskutočniť stimulačné plány v hodnote 33 000 miliónov libier. To všetko, ako sme povedali, s cieľom zvrátiť ekonomickú situáciu, ktorá neprináša nič priaznivé.
V tomto scenári, na základe najnovšej aktualizácie správy WEO, ktorú zverejnil Medzinárodný menový fond (MMF), je výhľad o niečo optimistickejší, aj keď naďalej predpovedá pomerne výrazný pokles. Správa predpovedá pokles svetového hrubého domáceho produktu (HDP) o 4,4%, čo je o päť desatín menej ako v júni. Musíme si však uvedomiť, že hovoríme o prognózach, ktoré stále prechádzajú úpravami, zatiaľ čo pri zohľadnení vyjadrení samotného orgánu existuje na obzore veľa rizík, ktoré nám bránia upadnúť do uspokojenia a konformizmu.
Na dosah každého?
Tvárou v tvár tomu, čo vírus znamenal, sa krajiny rozhodli nezostať pozadu a, ako by povedal Keynes, uplatňovanie proticyklických politík na boj proti pandémii je povinnou úlohou pre všetky krajiny bez rozdielu. Tieto opatrenia a reakcia na vlastníka však nie sú dostupné pre všetkých. V tomto zmysle sa latinskoamerické krajiny alebo iná séria rozvíjajúcich sa ekonomík na svete ukázali ako neschopné uskutočniť mobilizáciu, v lepšom prípade podobnú mobilizácii uskutočnenej v iných krajinách, ako sú krajiny uvedené vyššie. Ich nedostatok zdrojov, ako aj neschopnosť pokračovať v preberaní dlhu im bránia v presadzovaní stimulačných plánov uplatňovaných v iných menej zraniteľných ekonomikách s väčšou kapacitou.
A keď si vezmeme ako príklad Španielsko a Ekvádor, musíme brať do úvahy niektoré aspekty. V tomto prípade, aj keď hovoríme o Ekvádore, že je krajinou s nižším dlhom ako španielska ekonomika vzhľadom na jeho úroveň HDP, zraniteľnosť, ktorú Ekvádor predstavuje, je pri 60% dlhu vzhľadom na jeho HDP zjavne vyššia ako tá z toho by predstavilo Španielsko; hoci jeho dlh bol ako dnes vyšší ako 100% HDP.
Inými slovami, úroveň dlhu nie je najnebezpečnejšia vec, ale skôr kvalita ekonomiky a schopnosť platiť za ňu. Ako vidíme, španielska ekonomika má úroveň dlhu, ktorá už presahuje 100 jej HDP. Napriek podpore týchto úrovní dlhu má však Španielsko úverový rating A-, čo ho vedie k tomu, že musí emitovať dlh s nižšími nákladmi na financovanie. Na druhej strane, ak vezmeme príklad Ekvádoru, jeho úverová bonita je B- (horšia kvalita dlhu), takže musí čeliť vyšším nákladom.
Riziková prirážka v Španielsku, to znamená ukazovateľ, ktorý hodnotí riziko dlhu emitenta, v porovnaní s referenčnou krajinou predstavuje v porovnaní s nemeckým dlhom 70 bázických bodov. To viedlo Španielsko k tomu, že ponúklo výnosy 0,40% v súvislosti s jeho 10-ročným dlhopisom na splnenie jeho dlhodobých dlhových záväzkov. V prípade Ekvádoru však dlhopis prinúti krajinu zaplatiť takmer 10% úrok zo svojho dlhu, čo je relatívnych 13%; čo aj napriek nižšej úrovni dlhu, ktorý krajina nesie, jej inštitucionálne a ekonomické oslabenie vedie k tomu, že pri požičiavaní musí čeliť ďalším nákladom.
Ekvádor je však len jedným príkladom. Odvtedy táto situácia nastáva, aj keď s obmenami, v iných rozvinutejších krajinách, napríklad v Mexiku. Podľa jej ukazovateľov je úroveň dlhu v krajinách Latinskej Ameriky relatívne nízka; kvalita dlhu, o ktorom sme hovorili, je však nižšia.
Nižšie náklady na dlh teda vďaka svojej vyššej kvalite poskytujú väčšiu robustnosť niektorým krajinám, ktoré napriek vysokej úrovni dlhu predstavujú nízke riziko a pomerne vysoké úrokové sadzby. Nízke v porovnaní s rozvíjajúcimi sa krajinami v latinskej amerike. To je prípad Spojených štátov, ktorých krajina je toho jasným príkladom; keďže predstavujú 10-ročný dlhopis na úrovni približne 1,90%, zatiaľ čo úroveň dlhu presahovala 100% ich HDP.
V súhrne môžeme vyvodiť veľmi jasný záver takmer vo všetkých analyzovaných krajinách. A je to tak, že zatiaľ čo Ekvádor s úrovňou dlhu blízkou 50% musel súhlasiť so záchranou Medzinárodného menového fondu (MMF) na vyčistenie svojich verejných účtov, iné krajiny s výrazne vyšším HDP, ako aj s úrovňami dlh, ktorý sa blížil alebo presahoval 100% HDP, má zdravšie účty a vyššie hodnotenie aj z hľadiska ratingu; takže ich schopnosť pokračovať v požičiavaní im umožňuje uplatňovať plány tak dimenzované, ako sú uvedené.
Väčšia kapacita, ale s obmedzeniami
Aj keď máme na mysli skutočnosť, že existujú určité krajiny, ktoré vzhľadom na charakteristiku svojho dlhu môžu vykonať injekcie vo väčšom množstve ako injekcie iných, pandémia odhalila zraniteľnosť každej z ekonomík, ktoré tvoria našu ekonomiku. planéty. Niektoré zraniteľnosti, ktoré boli zvýraznené, pretože narastal objem verejného dlhu, ktorý sa už dotýka svojho historického maxima. Podľa údajov zverejnených Svetovou bankou hovoríme o úrovni dlhu, ktorá už začala vzbudzovať obavy v hlavných organizáciách na planéte.
Ako sme už povedali, krajiny podporili stimulačné plány na boj proti pandémii. V tejto súvislosti prijaté plány zahŕňajú na celej planéte mobilizáciu zdrojov v hodnote 12 miliárd eur. Aj keď je zrejmé, že uskutočnená injekcia prispieva k scenáru, v ktorom sa príjmy štátov znižujú, zatiaľ čo ekonomiky stagnujú v kontexte všeobecných hospodárskych poklesov na všetkých kontinentoch.
Situácia teda spôsobila, že sa prvý raz v histórii vyrovnal globálny štátny dlh veľkosti svetovej ekonomiky. Ako sme už povedali, kvôli silnému nárastu medzinárodných verejných výdavkov na boj proti vírusu sa pridal k prudkému poklesu daňových príjmov v dôsledku paralýzy činnosti uloženej na potlačenie šírenia vírusu, svetový verejný dlh zaznamenal maximálnu historickú hodnotu, ktorá sa už dotýka 100% svetového HDP.
Na záver teda stojíme pred nevyhnutnou reakciou, ktorá zmiernila očakávaný pokles. Ako sme však povedali, hovoríme o dlhu, ktorý nie je možnosťou pre všetky krajiny, čo sťažuje inkluzívne a všeobecné oživenie všetkým ekonomikám. Preto si navyše treba uvedomiť, že objem dlhu na planéte už začína predstavovať riziko neznámych rozmerov, čo prinúti krajiny, aby si v budúcnosti utiahli opasky, vzhľadom na potrebu obnovy rozpočtovej stability, dnes zaniknutej .