Historické prepady na akciovom trhu v dôsledku krízy s koronavírusmi. K zdravotnej kríze sa pripojila hospodárska kríza. Vlády sa musia rozhodnúť, na ktorú sa radšej zamerajú. A ťažko sa chystajú zastaviť oboch súčasne.
Zamerajme sa najskôr na teplomery globálnej ekonomiky. Index S&P 500, ktorý predstavuje takmer tretinu svetovej kapitálovej kapitalizácie, zaznamenal tento týždeň piaty najväčší pokles na trhoch s akciami (-11,5%) od druhej svetovej vojny. MSCI World bol tiež pokles o -11,12%. To z ekonomického hľadiska predstavuje straty na účtoch investorov vo výške takmer 10 biliónov dolárov, to znamená súčet HDP Nemecka, Spojeného kráľovstva, Francúzska a Španielska. Nie je to zlé ani jeden týždeň.
Minulý týždeň čínsky akciový trh utrpel značné poklesy, jeho vplyv však na západných akciových trhoch nebol badateľný. Bolo to predchádzajúci víkend, keď sa spustili poplachy, keď sa dozvedeli, že koronavírus sa intenzívne rozšíril po severnom Taliansku a bolo infikovaných viac ako 100 ľudí. V Južnej Kórei sa toto číslo blížilo k tisícku infikovaných, čo potvrdzuje ľahký rast tohto vírusu.
Po otvorení trhov v pondelok došlo k poklesom svetových indexov o viac ako 4%. Potom sa pády hromadia deň čo deň po celý týždeň.
Toto ochorenie sa nezdá byť nijako zvlášť závažné, ale chová sa veľmi podobne ako bežná chrípka: väčšinou ide o mierne príznaky, ktoré nevyžadujú hospitalizáciu.
A prečo potom tašky padajú?
Akciové trhy sú popredným indikátorom ekonomiky, ktorý sa snaží predvídať správanie hospodárskej činnosti. V súčasnosti čelíme dvom krízam, jednej v zdravotníctve a druhej v ekonomike. A nikto veľmi dobre nevie, ako sa títo dvaja vyvinú. To produkuje to, čo sa akciovému trhu páči najmenej: neistota. Inými slovami, pády sú spôsobené strachom z neznámeho.
Koronavírusová kríza je dvojitá kríza. Prvá z nich, zdravotná kríza, viedla k hospodárskej kríze. Ako variácia chrípky sa svet snažil vyhnúť tomu, čo sa už javí ako nevyhnutné; aby sa z koronavírusu stala pandémia. Vlády dostávajú na hranicu svoju vysokú nákazlivosť. Aby sa zabránilo šíreniu, boli početné udalosti umiestnené do karantény a obmedzené. Veľká časť obyvateľov Číny už dva týždne pracuje na polovičnej úrovni.
To spôsobilo, že čínska ekonomika sa prudko zastavila. Bez toho, aby sme pokračovali ďalej, včera vyšli údaje o výrobnej výrobe v Číne na úrovni 35,7, čo je najnižšie číslo v histórii. To odráža obrovskú paralýzu hlavného motora svetového ekonomického rastu.
Na rozdiel od predchádzajúcej zdravotnej krízy v Číne, ktorú vyprodukovala spoločnosť SARS. Čína má v súčasnosti vo svete ekonomický význam štyrikrát väčší. Pre porovnanie vidíme, že pred 25 rokmi bol HDP eurozóny 10-krát vyšší ako čínsky a minulý rok Čína prekonala eurozónu z hľadiska výrobnej veľkosti.
Ochrnutie čínskej ekonomiky na jednej strane nakazilo svetovú ekonomiku kvôli jej vysokému významu vo svete a kvôli jej charakteru ako popredného svetového vývozcu. Mnoho medziproduktov vyrobených v Číne na výrobu ďalších produktov v Európe a Amerike prestalo prichádzať. Na druhej strane zdravotná kríza začína ovplyvňovať Európu a zasahuje aj Ameriku.
Pretože pandémia sa nevyhnutne šíri po celom svete, s viac ako 1 000 prípadmi v Taliansku a 3 000 prípadmi v Južnej Kórei v Číne existujú prípady ľudí, ktorí sa uzdravili a boli opätovne infikovaní. Čo prispieva k väčšej neistote v súvislosti so zdravotnou krízou.
Šírenie vírusu si vyžaduje ďalšie opatrenia na zabránenie jeho šíreniu. Zrušenie letov, obmedzenia letovej prevádzky a zrušenie dôležitých udalostí. Napríklad vo Francúzsku boli zrušené všetky udalosti, ktorých sa zúčastnilo viac ako 5 000 ľudí. Vo Švajčiarsku sa podujatí zúčastnilo viac ako 1 000 ľudí.
Toľko obmedzení brzdí európske hospodárstvo, ktoré už malo Francúzsko, Nemecko a Taliansko na pokraji recesie. Hovorí sa dokonca o tom, že USA by mohli vstúpiť do recesie alebo mať aspoň štvrtinu negatívneho rastu v dôsledku globálneho spomalenia a paralýzy ekonomiky. To je jeden z najväčších obáv akciového trhu. Nechajte amerického obra ísť do recesie.
Centrálne banky a vlády prichádzajú na záchranu ekonomiky
Niekoľko centrálnych bánk na čele s Fedom už naznačilo stimulačné opatrenia. Trh už v USA tento rok diskontuje 3 zníženia úrokových sadzieb. Vláda Hongkongu uskutočnila takzvaný peňažný vrtuľník, to znamená zasielanie obálok s peniazmi priamo každej rodine z Hongkongu.
V Taliansku bol prijatý urgentný stimulačný balík zameraný na severné oblasti, ktoré sú najviac postihnuté koronavírusom.
Nevieme však, či budú mať tieto opatrenia želaný efekt na ekonomiku. Hospodárska kríza je krízou znižovania ponuky, to znamená, že sa prestáva vyskytovať, pretože preventívne opatrenie proti koronavírusu bude pracovať menej ľudí. Opatrenia na stimuláciu výdavkov nemajú veľa spoločného s nedostatkom ponuky. Ak sa navyše zníži ponuka a stimulujú sa výdavky, najpriamejším dôsledkom je jednoducho zvýšenie cenovej hladiny. To však neznamená, že nemá zmysel tieto podnety uplatňovať, môže to slúžiť na zmiernenie ekonomického napätia. Ale samozrejme to nezastaví hospodársku krízu.
Akciový trh má naopak rád stimulačné opatrenia, pretože znamenajú injekcie likvidity na trhu. Likvidita na akciovom trhu posúva trhy vyššie, ako sme videli za posledných 10 rokov. Z tohto dôvodu sa mnohí analytici domnievajú, že oživenie trhu s cennými papiermi bude mať formu V. Keď zdravotná kríza odznie alebo sa stane pandémiou, ktorú sme už prijali, hospodárske stimuly budú naďalej podporovať ekonomiku.
Niekoľko vedcov uviedlo, že ak bude táto miera expanzie pokračovať, koronavírus môže postihnúť 70% svetovej populácie. Vlády sú v stave zastaviť hospodársku krízu alebo zdravotnú krízu. Z tohto dôvodu musia vyhodnotiť nebezpečnosť tejto zmeny chrípky.
Zdravotná kríza je nepochybne prioritou pred hospodárskou krízou z dôvodu nedostatku vedomostí o tom, ako táto chrípka skutočne funguje, a pretože proti nej stále neexistuje vakcína. Ak to vlády chcú zastaviť, musia obetovať hospodársku činnosť, logicky to urobia. Preto bude FED a zvyšok centrálnych bánk môcť urobiť len málo pre zastavenie hospodárskej krízy, ak budú pokračovať v obmedzeniach činnosti na celom svete. Možno budú schopní udržiavať trh cenných papierov v rovnováhe pomocou injekcií likvidity, ale to, čo určite nebudú môcť urobiť, je zastaviť zdravotnú krízu.