Mohla by zmena podnebia ovplyvniť platenie úrokov zo štátneho dlhu? Mohla by zmena podnebia obmedziť kapacitu rozvojových ekonomík? Pozrime sa, prečo je boj proti tomuto javu skutočnou nevyhnutnosťou.
Od vzniku COVID v našich životoch boli mnohé diskusie, ktoré sa museli odložiť, aby sa vyriešila zdravotná kríza, ktorá dala svetu kontrolu, a zároveň ochromila hospodársku činnosť, ktorá sa ako celok rozvíjala. Potreba boja proti kríze, ako aj účinky, ktoré z nej vyplynuli, prinútili rôznych vodcov na planéte, aby zamerali všetko svoje úsilie na zastavenie toho, čo sa zapíše do histórie ako jedna z najväčších kríz v našej nedávnej histórii.
Akonáhle sa však pandémia rozplynie, keďže vakcíny prichádzajú na rôzne postihnuté územia a sú dodávané obyvateľstvu, je potrebné zhodnotiť, ako je na tom planéta po tejto zdravotnej a hospodárskej katastrofe, ktorú sme zažili. Je čas hovoríme o ekonomickom oživení, ktoré nám je predložené, o výzvach, ktoré predstavuje, a zároveň zvyšujeme smery nápravy zaznamenaných škôd. Rovnakým spôsobom však musíme riešiť aj ďalšie záležitosti, ktoré sa musia bez povšimnutia riešiť; a to je stanovené v agende OSN v cieľoch trvalo udržateľného rozvoja.
Medzi tieto otázky patrí inkluzívny rozvoj ekonomík. A aký lepší čas hovoriť o tejto veci, ako v prípade scenára, v ktorom vypukla neočakávaná kríza silou, ktorá má negatívne účinky, ktoré by mohli situáciu zhoršiť a prehĺbiť nerovnosti?
Kríza, ako vždy, korisťuje tých najzraniteľnejších, čím prehlbuje existujúcu nerovnováhu v týchto typoch ekonomík. Stretávame sa s problémom, ku ktorému musíme pridať skutočnosť, že od krízy v roku 2008 sa rast týchto ekonomík zmierňuje. Rozvíjajúce sa krajiny, ktoré rástli tempom blízkym 14%, začali rásť tempom 7%. Týmto spôsobom sa tempo rastu rozvíjajúcich sa ekonomík, ktoré bolo na rozdiel od rastu rozvinutých ekonomík až o 4,5 percentuálneho bodu, začalo vzďaľovať iba o 0,38 percentuálneho bodu.
K tomu všetkému však musíme pridať ďalší aspekt: zmenu podnebia. Zmena podnebia, ktorá nielen postavila stredoamerické ekonomiky pod kontrolu prírodnými katastrofami; že nielenže ohrozil celé priemyselné odvetvie v mexickej krajine výpadkami spôsobenými snehovými zrážkami v Texase; Podľa Medzinárodného menového fondu skôr hovoríme o zmene podnebia, ktorá by mohla dokonca vyvážiť financie mnohých z týchto veľmi zraniteľných ekonomík.
Zmena podnebia, riziko pre investorov
„Štúdia uskutočnená MMF ukazuje súvislosť medzi klimatickými šokmi a výnosmi, ktoré ponúkajú štátne dlhopisy v týchto typoch ekonomík.“
Podľa nedávnej štúdie Medzinárodného menového fondu pozorovanie technického personálu určilo, že zraniteľnosť krajiny alebo jej odolnosť voči zmenám v podnebí môže mať priamy vplyv na jej dôveryhodnosť, náklady na ňu v zmysle zadĺženosti. a nakoniec pravdepodobnosť, že nesplníte svoj štátny dlh. Rovnako aj tie krajiny, ktoré sú najviac vystavené zmenám v podnebí, zaznamenávajú horší úverový rating, ktorý vážne poškodzuje ich rast, a s tým spojené vyššie náklady na financovanie.
Ak náklady na financovanie pre rozvíjajúce sa a rozvojové krajiny neboli vzhľadom na ich vlastnosti dostatočne vysoké, táto čoraz častejšia hrozba ich zaisťuje. Štúdia uskutočnená MMF ukazuje súvislosť medzi klimatickými šokmi a výnosmi ponúkanými štátnymi dlhopismi v týchto typoch ekonomík. Nižšia kapacita na uplatňovanie politík reakcie, ktoré sa snažia bojovať proti tejto situácii, z dôvodu väčšieho nedostatku zvyšuje riziko, ktoré sa odráža v úverovom ratingu, a teda aj v nákladoch na financovanie.
Agentúra pomocou indikátorov zraniteľnosti z Globálnej adaptačnej iniciatívy Notre Dame vyberie panel 67 krajín v období rokov 1995 až 2017. Na tejto vybranej vzorke sa po analýze zistilo, že uvedená zraniteľnosť má nepriaznivé účinky na úverový rating; navyše to všetko po zohľadnení týchto konvenčných makroekonomických determinantov. Rovnakým spôsobom sa v tejto analýze pozoruje, že tie ekonomiky, ktoré najviac trpia touto situáciou, ako na začiatku, s COVID, sa opäť rozvíjajú; tých najzraniteľnejších.
V tomto zmysle môže byť zvýšenie citlivosti na zmenu podnebia o 10 percentuálnych bodov v týchto rozvíjajúcich sa ekonomikách po analýze spojené s nárastom rozpätia výnosov dlhodobých štátnych dlhopisov (10 rokov) o viac ako 150 bázických bodov. týmito ekonomikami oproti referenčnej hodnote Spojených štátov. Rovnako zlepšenie tohto ukazovateľa zraniteľnosti o 10 percentuálnych bodov vedie priamo k poklesu týchto výnosových diferenciálov o 37,5 bázických bodov. Ako vidíme, nová komplikácia, ktorá naďalej obmedzuje potenciál týchto ekonomík, na milosť a nemilosť udalostí, s ktorými inštitúcie nedokončia boj.
Vykonaná analýza takisto končí ďalším pozorovaním vykonaným na vzorke 116 krajín počas rovnakého obdobia zvoleného vyššie. Toto pozorovanie analyzuje súvislosť medzi zmenou podnebia a vládnym zlyhaním. Pozorovanie, ktoré ukazuje, že tie krajiny, ktoré sú citlivejšie na zmenu podnebia, majú tiež väčšiu pravdepodobnosť nesplácania dlhov. Štúdia, ktorá zjavne odporúča väčšiu odolnosť s cieľom znížiť túto pravdepodobnosť a znížiť rovnakým spôsobom náklady na financovanie; to všetko, aby sa nepokračovalo v dusení jeho rastu.
Menej udržateľný dlh
„Samotný MMF sa musel postarať o záchranu Ekvádoru, vyčistiť svoje verejné účty a dosiahnuť úroveň dlhu takmer 50%.“
Musíme vedieť, že štúdia zverejnená MMF je veľmi znepokojujúca, pretože vyššie náklady na financovanie týchto ekonomík, tak závislých od dlhu a tak málo schopných dosiahnuť ich udržateľnosť, nakoniec obmedzia ich rast, a teda aj ich rozvoj. Ak sa teda pozrieme na úroveň dlhu v Latinskej Amerike, zatiaľ čo vidíme veľké rozdiely, ktoré vykazujú niektoré krajiny ako Argentína alebo Venezuela so zvyškom členských krajín, môžeme tiež pozorovať, že priemerný dlh v skupine by sa mohol blížiť na 63% HDP.
Inými slovami, úroveň dlhu v Latinskej Amerike na rozdiel od krajín ako Španielsko (117%), Portugalsko (130%), Taliansko (150%) alebo Grécko (199%) nie je prehnane vysoká. V tomto kontraste, podľa údajov Medzinárodného menového fondu (MMF) predstavuje dlh v krajinách ako Kolumbia 54,8% HDP, zatiaľ čo v iných liberalizovanejších krajinách ako Čile je úroveň dlhu okolo 27%.
To a priori nie je problém. Vysoká miera korupcie v krajine, kde neformálna ekonomika predstavuje veľké percento ekonomiky samotnej, predstavuje však záväzok voči kupujúcim dlhov v scenári, kde sú úrokové sadzby vyššie ako v iných krajinách, veľký problém. Inými slovami, vysoké náklady na dlh v Latinskej Amerike, ktoré sa pridávajú k fiškálnemu oslabeniu inštitúcií v dôsledku vysokej úrovne ekonomickej neformálnosti, v konečnom dôsledku vedú k ohrozeniu samotnej vlády, ktorá je nútená za dlh platiť vyšší úrok. .
Konkrétne sú priemerné náklady na verejný dlh v Latinskej Amerike 2,5-krát vyššie ako v eurozóne, čo vychádza z najnovších údajov Svetovej banky. A čeliť tejto situácii, keď sú inštitúcie tak slabé z dôvodu ich obmedzenej zberovej kapacity, je nedosiahnuteľnou úlohou. Krajiny ako Mexiko sa držia na chvoste v rebríčku výberov daní nad HDP, ktorý pripravila OECD. S tak málo schopnými inštitúciami sa vytvára začarovaný kruh, ktorý, ako sa zdá so všetkým, nakoniec obmedzuje možnosti rozvoja týchto typov ekonomík.
Z tohto dôvodu musia vlády všetkých rozvojových krajín popri všetkom popísanom v tomto článku venovať zvýšenú opatrnosť, pokiaľ ide o úroveň dlhu, pretože sme mohli pozorovať, ako sa pred niekoľkými mesiacmi musel MMF sám postarať o záchranu Ekvádor vyčistí svoje verejné účty a predstavuje úroveň dlhu takmer 50%. Na záver uvádzam príklad kontrastu, čo sa napríklad nestalo v Španielsku, kde s dlhom vyšším ako 100% HDP krajina predstavuje oveľa nižšiu rizikovú prémiu a oveľa stabilnejšiu lepšiu finančnú situáciu pre Váš stav.